Mikä on jäljellä oleva vaihto?
Viivästynyt vaihtosopimus on koronvaihtosopimus, joka on samanlainen kuin tavallinen tai tavallinen vaniljavaihtosopimus, mutta kelluva maksu perustuu korkoon nollausjakson lopussa, alkuvaiheen sijaan, ja sitä sovelletaan sitten takautuvasti.
Avainsanat
- Viivästynyt vaihtosopimus on koronvaihtosopimus, joka on samanlainen kuin tavallinen tai tavallinen vaniljavaihtosopimus, mutta kelluva maksu perustuu korkoon nollausjakson lopussa, alkuvaiheen sijaan, ja sitä sovelletaan sitten takautuvasti. Tuottokäyrän jyrkkyydellä on suuri merkitys viivästyneiden swappien hinnoittelussa. Viivästysvaihtosopimusta käyttävät usein keinottelijat, jotka yrittävät ennustaa tuottokäyrän.
Ymmärtäminen viivästyneitä
Nopea tapa erottaa vanilja- ja viivästyskaupat on se, että ensimmäinen asettaa koron etukäteen ja maksaa myöhemmin (viivästyneinä), kun taas jälkimmäinen asettaa koron ja maksaa myöhemmin (viivästyneinä). Viivästyneellä vaihtolla on useita muita nimiä, mukaan lukien nollausvaihto, takaisin asetettu vaihto ja viivästynyt nollauksen vaihto. Jos kelluva korko perustuu LIBOR: iin, niin sitä kutsutaan LIBOR-eräpäivän vaihtosopimukseksi.
"Viivästysten" määritelmä on rahaa, joka on velkaa ja jonka olisi pitänyt maksaa aikaisemmin. Viivästyneiden vaihtosuoritusten tapauksessa määritelmä kallistuu enemmän maksun laskemiseen kuin itse maksuun. Viivästynyt rakenne otettiin käyttöön 1980-luvun puolivälissä, jotta sijoittajat voivat hyödyntää mahdollisesti laskevia korkoja.
Viivästysswap on strategia, jota käyttävät sijoittajat ja lainanottajat, jotka ovat suunnilleet korkoihin ja uskovat laskevan. Tärkeintä on, että tuottokäyrän jyrkkyydellä on suuri rooli viivästyneen vaihdon hinnoittelussa. Sellaisena sitä käyttävät usein keinottelijat, jotka yrittävät ennustaa tuottokäyrän. Se sopii paremmin keinotteluun kuin normaali koronvaihtosopimus, koska se palkitsee (maksaa) keinottelijat ennusteidensa ajantasaisuuden ja tarkkuuden perusteella.
Vaihtotapahtumat vaihtavat kiinteäkorkoisten sijoitusten rahavirrat vaihtuvakorkoisten sijoitusten kassavirroihin. Vaihtuvakorko perustuu yleensä indeksiin, kuten Lontoon pankkien väliseen korkoon (LIBOR) plus ennalta määrättyyn määrään. LIBOR on korko, jolla pankit voivat lainata varoja muilta pankeilta euromääräisillä markkinoilla. Tyypillisesti kaikki hinnat määritetään ennakolta ennen vaihtosopimuksen tekemistä ja tarvittaessa seuraavien nollauskausien alkaessa, kunnes vaihto erääntyy.
Tavallisessa tai tavallisessa vaniljavaihtossa vaihtuvakorko asetetaan nollausjakson alussa ja maksetaan kyseisen ajanjakson lopussa. Viivästyneessä vaihtosopimuksessa suurin ero on siinä, kun vaihtosopimus näyttelee vaihtuvan koron ja päättää, minkä maksun pitäisi olla. Vaniljavaihtossa vaihtuvakorko nollausjakson alussa on peruskorko. Viivästyneessä vaihdossa vaihtuva korko nollausjakson lopussa on peruskorko.
Maksuvaihdon käyttäminen
Vaniljavaihtosuunnan vaihtuvakorkoinen puoli, LIBOR tai muu lyhytaikainen korko, nollataan jokaisella nollauspäivänä. Jos peruskorko on kolmen kuukauden LIBOR, vaihtuvakorkoinen maksu maksetaan kolmessa kuukaudessa, ja silloin nykyinen kolmen kuukauden LIBOR määrittää koron seuraavalle jaksolle, tässä esimerkissä kolme kuukautta. Viivästysvaihtona nykyisen kauden korko vahvistetaan kolmeksi kuukaudeksi vasta päättyneen jakson kattamiseksi. Toisen kolmen kuukauden jakson korko asettaa kuusi kuukautta sopimukseen ja niin edelleen.
Esimerkiksi, jos sijoittajalla on vahva näkemys siitä, että LIBOR laskee seuraavien vuosien aikana, ja uskoo, että se on pienempi kunkin nollausjakson lopussa kuin alussa, niin hän voi tehdä viivästyneen vaihtosopimuksen saadakseen LIBORin ja maksaa LIBOR-erääntyneet maksut sopimuksen voimassaolon ajan. Jos heidän näkemyksensä on oikein, he ovat hyötyneet tästä kaupasta. On huomattava, että tässä tapauksessa molemmat korot ovat kelluvat.
