Vuoden 1929 suuri osakemarkkinoiden kaatuminen oli sijoittajille avautuva tapahtuma, joka kosketti vakavia karhumarkkinoita, joiden seurauksena osakekurssit putosivat 89% lähes 3 vuoden aikana. Kaatuminen tapahtui lokakuun lopulla 1929, ja sen 90-vuotisjuhla on aika tarkastella viittä avaintuntoa sijoittajille tänään, kun he yrittävät valmistautua seuraavaan suureen sulamiseen, The Wall Street Journal -sarakkeen yksityiskohtaisen analyysin mukaan. esittäjä Jason Zweig, kuten alla esitetään.
Nämä viisi ottoa ovat: (1) "osta ja pidä" -sijoittaminen pitkällä aikavälillä ei takaa voittoa, (2) valtavien palkkioiden maksaminen kasvusta voi olla riskialtista, (3) seuraava kaatuu voi tulla odottamatta, (4) kaatuminen voi tapahtua vaikka yritysten voitot kasvavat ja (5) pohjan saavuttaminen voi viedä paljon kauemmin kuin useimmat asiantuntijat ajattelevat.
Avainsanat
- Vuoden 1929 osakemarkkinakatastrofilla on viisi avain oppia tänään. Ostaminen ja pidä sijoittaminen ei takaa pitkän aikavälin voittoja. Kasvuun maksaminen voi olla riskialtista. Kaatuminen voi tapahtua, kun se on täysin odottamaton. Kaatuminen voi tapahtua huolimatta yritysten voittojen kasvusta..Kavojen lopullinen loppuminen voi viedä vuosia.
Merkitys sijoittajille
Viittä oppituntia tutkitaan tarkemmin alla.
1. Osta ja pidä sijoittaminen ei ole varma veto. Jo vuosikymmenien aikana strategia saattaa olla häviävä. Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo (DJIA) oli useimpien vuosien katsotuin osakemarkkinoiden barometri sekä ennen vuoden 1929 kaatua että sen jälkeen. Dow laski 89%: lla huippustaan syyskuussa 1929 huippuunsa heinäkuussa 1932. Kesti hieman yli 25 vuotta, marraskuuhun 1954, jotta Dow saavutti syyskuun 1929 huipunsa.
Osta ja pidä -sijoittajat olisivat kuitenkin saaneet osinkoja väliaikaisesti, joten he olisivat teoriassa voineet korvata tappionsa kokonaistuoton perusteella muutama vuosi aikaisemmin. Siitä huolimatta, että katastrofi oli edelleen vaikeaa, vain 7% keskiluokan kotitalouksista vuonna 1954 kertoi Federal Reserve -tutkimuksessa, että he mieluummin sijoittavat varastoihin kuin säästölainoihin, pankkitileihin tai kiinteistöihin.
2. Kasvien suurten palkkioiden maksaminen on riskialtista. Monien suurten yhtiöiden osakkeiden tuottoprosentit olivat noin 14 - 19-kertaiset vuoden 1929 markkinahuipulla, mutta jotkut johtavista kasvuyrityksistä olivat huomattavasti kalliimpia. Esimerkiksi Radio Corporation of America (RCA), nykypäivän korkean lennon tekniikan osake, saavutti huippunsa 73-kertaisen tuloksen ja yli 16-kertaisen kirjanpitoarvon, joka on samanlainen kuin Amazon.com Inc. (AMZN).
Lisäksi vuonna 1929 jotkut sijoittajat olivat valmiita maksamaan valtavia palkkioita uskoakseen rahansa sijoituspäälliköille. Tässä suhteessa The Wall Magazine of Wall Street -niminen julkaisu väitti, että oli "kohtuullista" maksaa 150-200% enemmän kuin rahaston nettovarallisuus ", jos aiemmat hallintotiedot osoittavat, että se voi keskimäärin 20 prosenttia tai enemmän.”
3. Kaatumiset ovat usein odottamattomia. Harva, jos sellaista oli, markkinoiden tarkkailijat vuonna 1929 ennakoivat kaatumisen. Poikkeuksena oli talouden ennustaja Roger Babson, mutta hän oli käskenyt sijoittajia luopumaan osakkeista vuodesta 1926. Väliaikaisesti Dow nousi noin 150% vuoden 1929 huipulleen.
4. Kaatuminen voi tapahtua, kun voitot kasvavat. Vuonna 1929 yritysten voitot kasvoivat paljon nopeammin kuin osakehinnat, ja kuten edellä todettiin, useiden johtavien yritysten osakkeet vaihdettiin kohtuullisin arvoin historiallisella tasolla. Vuonna 2019 kuitenkin monet yritykset raportoivat voiton laskusta.
5. Onnettomuuden kaatuminen voi kestää vuosia. Dow menetti kumulatiiviset 23% 28. lokakuuta ja 29. lokakuuta 1929, päivämäärät, jotka tunnetaan nimellä "musta maanantai" ja "musta tiistai". Edellisen viikon kovien myyntien jälkeen Dow laski siihen mennessä melkein 40% korkeimmasta tasostaan 3. syyskuuta 1929. Päivän merkittävimmät markkinoiden tarkkailijat pitivät pahinta ohi, mutta kuten edellä todettiin, karhumarkkinat pysyisivät heinäkuussa 1932 vielä suurempien laskujen edessä.
Roger Babson kääntyi lopulta nousevaan vuoden 1930 lopulla ja toukokuuhun 1931 mennessä hän neuvoi sijoittajia lisäämään raskaasti osakkeita. Dow putosi noin 70% siitä hetkestä lopulliseen kouruunsa heinäkuussa 1932.
Katse eteenpäin
Vanha sanonta sijoittamisessa on, että "puut eivät kasva taivaalle". Seuraava karhumarkkinat ovat väistämättömät, mutta kun ne alkavat, kuinka kauan ne kestävät ja kuinka syvästi ne romahtavat, ovat kaikki tuntemattomia. Toinen väistämättömyys on, että törmäyksen ennustaneet oppilaat vaativat presciencea, vaikka heidän ajoituksensa olisivatkin menneet vuosiin. Roger Babson oli tässä suhteessa varhainen edelläkävijä.
