Vuoden 2008 yleisen finanssikriisin tärkeä katalysaattori oli vuoden 2007 subprime-asuntoluottokriisi, kun nouseva asuntolainojen maksukyvyttömyyslaina lähetti asuntolainavakuudellisten arvopapereiden arvon laskun. Nykyään asuntolainavakuudelliset arvopaperit (MBS) ovat kiinni negatiivisessa kupeessa kutsutusta noidankehistä, jossa korkojen lasku aiheuttaa näiden joukkovelkakirjalainojen hintojen laskun eikä nousun, kuten Business Insider kuvaa.
"He ovat pulassa tällä hetkellä", kuten Colleen Denzler, Smith Capital Investors -yrityksen sijoituspäällikkö, jolla on noin 350 miljardin dollarin hallinnoitavat varat (AUM) ja joka aikaisemmin oli Janus Hendersonin kiinteätuottoinen johtaja, kertoi. BI. Hän on nyt alipainoinen MBS. "Kuplat aukeavat, kun asiat kääntyvät ympäri joko jonkinlaisen kriisin tai muutoksen seurauksena, mikä heille aiheutti", hän sanoi. "Tämä voi olla jonkin aikaa, ja niin olemme asemassa", hän lisäsi.
Merkitys sijoittajille
Laskevat korot kannustavat asunnonomistajia jälleenrahoittamaan asuntolainansa. Tämän seurauksena MBS: n sijoittajat saavat pääomansa takaisin odotettua aikaisemmin. Vaikka korkojen lasku nostaa useimpien joukkovelkakirjalainojen hintoja, tämä makroympäristö voi myös aiheuttaa laskutettavien joukkovelkakirjalainojen tai muiden joukkovelkakirjalainojen, kuten MBS: n, jotka voivat tarjota pääoman odottamattoman ennenaikaisen takaisinmaksun, hinnan arvon. Tämä on negatiivisen kupeisuuden paradoksi.
Samaan aikaan sijoittajat, jotka ovat saaneet pääomaa varhain, palauttavat sijoitukset muualle, ja näiden rahastojen pääkohde on Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainamarkkinat, BI toteaa. Lisääntynyt T-joukkovelkakirjalainojen ostotoiminta heikentää kuitenkin niiden tuottoja vielä enemmän ja vahvistaa noidankertaa, koska näiden vertailuarvopapereiden tuottojen lasku aiheuttaa asuntolainojen korkojen palauttamisen vielä alhaisemmille tasoille, mikä nopeuttaa asuntolainojen uudelleenrahoitusta ja siitä johtuvaa laskua. MBS: n arvossa.
"Asuntolainakorot ja vastaavat eri koroista perittävät palkkiot tai kohdat perustuvat MBS: n hintoihin", toteaa MBSQuoteLine.com. Sikäli kuin tämä on totta, negatiivinen palautussilmukka, jota kutsutaan negatiiviseksi kupeudeksi, pahentaa ongelmaa vielä enemmän.
Samaan aikaan pääomasijoitusyhtiö Cerberus Capital Management LP elvyttää eräänlaista finanssikriisin aikana kadonneita asuntolainalainoja, joita tukevat kodin pääomalainat (HELOC), The Wall Street Journal raportoi. "Liikkeeseenlaskijat ovat antaneet jonkin verran varovaisuutta" uuden tyyppisten MBS-tuotteiden levittämisessä, kuten Grant Bailey, joka valvoo asuinrakennuksen MBS: ää Fitch Ratingsissa, kertoi lehdelle. Tämän seurauksena Cerberbus-kaupan kysyntä on ollut vaatimatonta, ja myydään vain AAA-luokiteltua erää.
"Meillä on alkamassa olla paljon luovampia liikkeeseenlaskuja asuntolainojen suhteen", kuten Neil Aggarwal, kauppajohtaja ja varatoimitusjohtaja (CIO) Semper Capital Managementissa, huomautti lehdelle. "En olisi yllättynyt, jos siellä on enemmän seurata tämän kaupan jälkeen ”, hän lisäsi.
Katse eteenpäin
Muiden monimutkaisten joukkovelkakirjojen, joiden laskevat arvot olivat katalysaattorina vuoden 2008 finanssikriisille, suosio kasvaa tänään. Niiden joukossa on synteettinen CDO, johdannaisten joukko, joka liittyy erilaisiin velkaluokkiin. Pessimistit pelkäävät, että historia voidaan asettaa toistamaan itsensä ja että varovaisten sijoittajien tulisi ottaa suoja.
