Viime aikoihin asti Goldman Sachs suhtautui varovaisesti Yhdysvaltojen osakkeisiin ja ennusti, että S&P 500 -indeksi (SPX) olisi vakaa vuoden 2019 loppuun mennessä ja nousevan vain 3 prosenttia vuonna 2020. Heidän viimeisimmät vuoden lopun hintatavoitteensa S&P 500: lle ovat nyt 3 100 vuodelle 2019 ja 3 400 vuodelle 2020, mikä vastaa 2, 9%: n ja 12, 8%: n voittoa 30. heinäkuuta 2019 lähellä.
"Arvostusmallimme tarkoittaa, että P / E-kerrannaisvakuus pysyy vakaana 17, 6x: ssä vuonna 2019, koska Fedistä tulee lopulta vähemmän heikkoa kuin markkinat tällä hetkellä odottavat, mutta talouskasvu kiihtyy vahvistaakseen sijoittajien luottamusta laajentumiseen", Goldmanin salkun strategiatutkimusryhmä sanoo. heidän viimeisimmän Yhdysvaltain osakepääomaraporttinsa. "Odotamme, että moninkertaistuu 18, 4-kertaiseksi vuonna 2020, koska lisääntynyttä poliittista epävarmuutta kompensoi jatkuvan taloudellisen laajentumisen myötätuuli", he lisäävät.
Merkitys sijoittajille
Goldman nosti vuosien 2019 ja 2020 hintatavoitteitaan S&P 500: lle, vaikka ne laskivat 2019 S&P 500 EPS: n ylhäältä alas -ennustetta 173 dollarista 167 dollariin ja heidän 2020-ennusteensa 181 dollarista 177 dollariin. Vertailun vuoksi nykyiset alhaalta ylöspäin suuntautuvat konsensusennusteet ovat 166 dollaria vuodelle 2019 ja 184 dollaria vuodelle 2020.
Goldmanin ennustetun vuoden (YOY) EPS-tuloskasvun lasku vuodelle 2019 laski 6 prosentista 3 prosenttiin. Vuonna 2020 ennustettu kasvuvauhti nousi 4 prosentista 6 prosenttiin, mikä johtuu pääasiassa siitä, että sen kasvu on nyt alhaisempaa kuin vuonna 2019.
Goldman ennustaa myynnin kasvavan 5% vuonna 2019 ja 4% vuonna 2020, suunnilleen heidän ennusteensa mukaan kasvavan Yhdysvaltain nimellistä BKT: tä. He odottavat kuitenkin, että nettovoittomarginaalit alenevat 39 peruspisteellä (bp) vuonna 2019, ennen kuin elpyvät vaatimattomasti vuosina 2020 ja 2021.
"Suurin osa tulosennustemme muutoksesta johtuu odotettua heikommasta taloudellisesta aktiivisuudesta, öljyn hinnoista ja katteista, etenkin puolijohteissa", Goldman kirjoittaa vuodelta 2019.
Suhteessa vuoteen 2020 he sanovat: "Taloustieteilijemme odottavat Yhdysvaltain ja maailmantalouden kasvun vaatimatonta palautumista ja puolijohteiden idiosykraattisten vastatuulien pitäisi vähentyä. Konsensuksen alapuolella olevan vuoden 2020 EPS -arviomme on kuitenkin seurausta siitä, että ennakoimme vähemmän marginaalien laajenemista kuin pohjassa. jopa analyytikot olettavat (+ 14 bp vs. + 65 bp)."
Vuonna 2021 Goldman arvioi, että EPS nousee 5% 185 dollariin. He olettavat, että talous jatkaa kasvuaan ja että nettomarginaalit pysyvät suurelta osin ennallaan vuodesta 2020.
Vaikka Goldman suhtautuu markkinoihin optimistisemmin, Morgan Stanleyn sijoitusjohtaja Mike Wilson pysyy laskussa. Hän uskoo, että tulevaisuuden yksimielisyystulojen arviot ovat liian korkeat noin 5–10 prosenttia, ennakoi 10 prosentin markkinakorjauksen seuraavan kolmen kuukauden aikana ja odottaa S&P 500: n päättyvän 2019 hintaan 2750 eli 8, 6 prosenttia alle 30. heinäkuuta., per Barron's.
Wilson toteaa, että negatiivinen yritysohje tulevaisuuden tuloista on korkeintaan kolmen vuoden positiiviseen ohjaukseen verrattuna, Business Insider raportoi. Hän huomauttaa myös, että puolustavat osakkeet, kuten sellaiset, joilla on alhainen velka ja korkea pääoman tuotto, ovat markkinajohtajien joukossa, mikä viittaa sijoittajien hermostuneisuuteen. Viimeinkin hän kuuluu huolenaiheisiin, että markkinoiden leveys on heikko, mikä viittaa useimpien osakkeiden kasvunäkymien heikkenemiseen.
Katse eteenpäin
Ennusteet riippuvat oletuksista. Sekä Goldman Sachs että Morgan Stanley uskovat, että yksimieliset ansaintaennusteet ovat liian korkeat, mutta tuottavat kuitenkin hyvin erilaisia markkinoiden ennusteita. Samaan aikaan Goldman suosittelee selektiivistä altistumista suhdanneherkkyydelle, kuten kuljetusvarastoille, "joukkovelkakirjalainoille, jotka ovat jääneet tyypillisistä betoistaan korkoihin", ja suosimalla terveydenhuollon tarjoajia ja palveluita huumeiden valmistajiin nähden.
