Kaksi päätä on parempi kuin yksi, ja liiketoiminnassa tämä lausunto pitää paikkansa. Yhdistämällä tai yritysostojen kautta kaksi yritystä voi ryhmitellä resurssejaan lisätäkseen markkinaosuuttaan, voittaakseen erityisen vaikean kilpailijan tai luodakseen tehokkaamman liiketoimintamallin. Mutta tällainen joukkojen yhdistäminen ei tapahdu yhdessä yössä - yritysten on ensin läpikäytävä erittäin pitkä ja usein turhauttava prosessi.
Sulautumiset vs. yrityskaupat
Termiä "sulautumiset ja yrityskaupat" (M & As) käytetään usein kuvaamaan erilaisia yritysjärjestelystrategioita, mutta on tärkeää huomata, että nämä sanat viittaavat yleensä erityyppisiin yritystoimintoihin. Sulautumiset tapahtuvat, kun kaksi suhteellisen samankokoista yritystä päättää molemminpuolisesti yhdistää intressinsä yhdeksi yhtiöksi. Yrityskaupat sitä vastoin tapahtuvat, kun yritykset ostavat toisiaan - joskus vihamielisissä olosuhteissa - eliminoimalla kohteen olemassaolon itsenäisenä yritysyhteisönä. Tietyissä tilanteissa yrityshankintaan osallistuva yritys voi silti kutsua kauppaa fuusioon negatiivisten konnotaatioiden poistamiseksi, vaikka se teknisesti olisi yrityskauppa. (Lisätietoja yrityskaupoista, katso Suurimmat sulautumis- ja yrityskaupat ja sulautuma - mitä tehdä, kun yritykset yhdentyvät .)
Katsotaanpa lähemmin sulautumien yleisimpiä muotoja:
- Horisontaalinen sulautuma
Kun kaksi yritystä tarjoaa samanlaisia tuotteita tai palveluita, ne voivat liittyä yhteen yrittäessään alentaa kustannuksia ja lisätä tehokkuutta. Tämän tyyppistä kauppaa kutsutaan horisontaaliseksi sulautumaksi, ja koska kauppa vähentää kilpailua markkinoilla, tällaisia liiketoimia säännellään voimakkaasti kilpailulainsäädännöllä. Hewlett-Packardin (NYSE: HPQ) ja Compaq Computerin fuusio vuonna 2002 oli horisontaalinen sulautuma, ja vaikka huolissaan kilpailun vähentymisestä huippuluokan tietokoneiden markkinoilla, liittovaltion kauppakomissio (FTC) hyväksyi kaupan yksimielisesti. (Katso lisätietoja kohdasta Kilpailunrajoitukset .)
Vertikaalinen sulautuminen
Päinvastoin kuin horisontaalinen fuusio, vertikaalinen fuusio tapahtuu, kun kaksi yritystä, jotka edustavat ostaja-myyjä-suhteen tai tuotantoprosessin eri vaiheita, yhdistävät voimansa. Yksi tunnetuimmista vertikaalisista fuusioista tapahtui vuonna 2000, kun Internet-palveluntarjoaja America Online yhdistyi mediakonglomeraatin Time Warnerin (NYSE: TWX) kanssa. Sulautumista pidetään vertikaalisena, koska Time Warner toimitti sisältöä kuluttajille kiinteistöjen, kuten CNN: n ja Time Magazine, välityksellä, kun taas AOL jakoi tällaisia tietoja Internet-palvelunsa kautta. Yhdistetty sulautuminen
Yritykset, jotka toimivat samalla toimialalla, mutta joilla ei ole kilpailukykyistä toimittaja- tai asiakassuhdetta, voivat halutessaan toteuttaa yhdistelmäfuusion, joka mahdollistaisi, että syntyvä yritys pystyisi tarjoamaan enemmän tuotteita tai palveluita asiakkailleen. Yksi laajalti mainittu esimerkki tällaisesta sopimuksesta on Prudential Financialin (NYSE: PRU) ja pörssiyhtiö Bache & Co: n sulautuminen vuonna 1981. Vaikka molemmat yritykset olivat mukana rahoituspalvelualalla, ennen kauppaa Prudential keskittyi pääasiassa vakuutukset, kun taas Bache käsitteli osakemarkkinoita. Konglomeraattien sulautuminen
Kun kahdella yrityksellä ei ole yhteistä liiketoimintaa, mutta ne päättävät yhdistää resurssit jostakin muusta syystä, kauppaa kutsutaan ryhmittymäksi sulautumaksi. Kulutustavaroita valmistava yritys Procter & Gamble (NYSE: PG) toteutti juuri tällaisen kaupan vuonna 2005 sulautuneessaan Gilletteen. Tuolloin Procter & Gamble puuttui suurelta osin miesten henkilökohtaisen hygienian markkinoilta, Gillette'n johtamalla alalla. Yritysten tuotevalikoimat olivat kuitenkin täydentäviä, ja sulautumisella syntyi yksi maailman suurimmista kuluttajatuoteyhtiöistä. Käänteinen sulautuminen
Käänteinen sulautuminen - jota kutsutaan myös käänteiseksi hankkimiseksi tai käänteiseksi ottamiseksi - sallii yksityisen yrityksen mennä julkiseksi, välttäen alkuperäiseen julkiseen tarjoamiseen liittyviä korkeita kustannuksia ja pitkiä säädöksiä. Tätä varten yksityinen yritys ostaa tai sulautuu olemassa olevaan julkiseen osakeyhtiöön, joka voi olla "kuoriyhtiö", asentaa oman johtonsa ja ryhtyy kaikkiin tarvittaviin toimenpiteisiin julkisen listauksen ylläpitämiseksi. Esimerkiksi kannettava digitaalinen laitevalmistaja Handheld Entertainment teki tämän ostaessaan Vika Corp: n vuonna 2006 perustamalla ZVUE-nimisen yrityksen. Acrerative sulautuma
Kun yksi yritys ostaa toisen yrityksen ja kauppa kasvattaa ensimmäisen yhtiön osaketta kohti tuloa, kauppaa kutsutaan yhdistäväksi sulautumaksi. Toinen tapa laskea tämä on ottaa huomioon hankintayhtiön ja kohdeyrityksen välinen hinta-voittosuhde (suhde yhtiön osakekohtaiseen hintaan verrattuna sen osakekohtaiseen tulokseen vuodessa). Jos hankkivan yrityksen hinta-ansainnosuhde on korkeampi kuin kohdeyrityksen, annetaan sulautuma. Toisin sanoen kohdeyrityksen ansiot lisäävät markkina-arvoa hankkivalle yritykselle. Se, onko liiketoimi täydentävä, voi muuttua ajan myötä kahden yrityksen osakekurssien ja tulojen muutosten perusteella. Esimerkiksi Hewlett-Packard ilmoitti sulautumisesta palveluyrityksen EDS: n kanssa vuonna 2008, mutta sanoi, että kaupasta tulee ei-GAAP-korjaava vuonna 2009 ja GAAP-korjaava tilikaudella 2010. (Lisätietoja P / E-suhteesta, katso Ymmärrys Omavaraisuusaste ja sijoitusten arvosuhteet: Hinta / tulosuhde .) Laimentava fuusio
Täydentävän sulautumisen vastakohta on laimentava, jossa sulautuminen vähentää hankkivan yhtiön osakekohtaista tulosta. Laimentava sulautuminen ei ole välttämättä huono; tietyissä olosuhteissa alun perin laimentava liiketapahtuma voi luoda arvoa ajan myötä, esimerkiksi kun matalan kasvun yritys ostaa korkean kasvun yrityksen. Jos kohdeyrityksen hinta-voittosuhde on suurempi kuin hankkivan yrityksen, tuotto sulautuu laimentavasti. Kuparikaivosyhtiö Phelps Dodge aloitti laimentavan sulautumisen kanadalaisten nikkelikaivosten Incon ja Falconbridgen kanssa vuonna 2006.
johtopäätös
Kun kaksi yritystä yhdistää resursseja, syntyvä liiketoimi voi olla tiedossa monilla nimillä. Se, kutsuuko yritys kauppaa sulautumiseksi tai hankkimiseksi, on pitkälti riippuvainen siitä, kuinka johto päättää esitellä kaupan omille työntekijöilleen ja yleisölle. Sulautumiset voivat tapahtua monen tyyppisten yritysten, kuten kilpailijoiden, teollisuuskumppaneiden tai yritysten, joilla on panos-tuotosuhde - välillä, ja ne voivat joko lisätä tai vähentää osakekohtaista tulosta. Riippumatta siitä, miten yrityksiä luonnehditaan, yksi asia pysyy samana: sulautumiset ovat aina luonteeltaan ystävällisiä, kun taas yritysostot voivat olla joko ystävällisiä tai vihamielisiä.
