Yhdysvaltojen ja Kiinan väliset kauppaneuvottelut on tarkoitus jatkaa tällä viikolla korkean tason neuvottelijoiden kanssa. Citigroupin globaali taloustieteilijä Cesar Rojas antaa kuitenkin vähäisen 5 prosentin todennäköisyyden "kattavalle" sopimukselle, joka on nouseva Yhdysvaltojen taloudelle ja varastossa. "Yhdysvallat ja Kiina eivät ole vieläkään valmiita sopimukseen", hän kertoi CNBC: lle. Seuraavassa taulukossa on yhteenveto Citigroupin kolmesta skenaariosta kauppaa, mikä osoittaa ylivoimaiset kertoimet, että mikä tahansa kauppa voi jäädä sijoittajien optimistisimpien odotusten vastaiseksi.
3 Kiinan kauppaa koskevaa skenaariota
- Bull Case (5% kertoimet): "kattava" sopimus tariffien palautuksesta, kun Kiina avaa markkinat Yhdysvalloille ja sitoutuu suojelemaan Yhdysvaltain immateriaalioikeuksiaBase Case (45% kertoimet): "viilu" sopimukselle, joka koskee tasaisesti pidettäviä tariffeja ja Kiina tekee vähemmän sitoumuksia kaupan alijäämästä ja teollis- ja tekijänoikeuksistaBear-tapaus (40% kertoimet): sopimusta ei saavuteta 2. maaliskuuta mennessä, molemmat osapuolet korottavat tariffeja, Kiina estää Yhdysvaltojen investointeja ja Yhdysvaltojen yritysten toimintaa siellä
Merkitys sijoittajille
Härkä tapaus. CItigroupin optimistisin tapaus on, että molemmat maat perivät tariffit. Kiina sitoutuu tuomaan lisää Yhdysvalloissa valmistettuja ja maataloustuotteita, avaamaan markkinansa Yhdysvaltojen lisääntyville investoinneille ja toteuttamaan tiukkoja toimenpiteitä estämään Yhdysvaltain henkisen omaisuuden varkaudet.
Citigroup uskoo, että "kattava" kauppa olisi erityisen positiivinen suhdannevarastoille ja että maailmanlaajuiset osakemarkkinat voisivat saada noin 10 prosentin nousun vuonna 2019. Rojas lisää, että hyödykkeiden, kuten soijapapujen, jyvien, kuparin ja öljyn, pitäisi saada hintojen nousua. "USA: n korkeammat soijapapujen hinnat todennäköisesti aiheuttavat viljelykasvien hinnan nousun ja siirtymisen viljelijöiden mielialojen ja kulutusten paranemiseen", mikä myös kasvattaisi maanviljelylaitteiden valmistajien myyntiä Yhdysvalloissa, Citi-analyytikko Timothy Theinin mukaan kirjoittanut CNBC.
Kuten edellä todettiin, Citigroup antaa kuitenkin pienen 5%: n todennäköisyyden härkätapaukselleen. Presidentti Trump on ilmoittanut muun muassa, että sopimusta ei ilmoiteta ennen kuin hän on tavannut uudelleen Kiinan presidentin Xin, ja on erittäin epätodennäköistä, että se tapahtuu ennen 2. maaliskuuta.
Perustapaus. Tämä skenaario lykätään tariffien korotusta. Kauppa perustuisi Kiinan sitoumuksiin leikata vuosittainen kaupan epätasapaino Yhdysvaltojen kanssa jopa 200 miljardilla dollarilla vuoteen 2020 mennessä, valvoa Yhdysvaltojen teollis- ja tekijänoikeuksia ja edetä hitaammin sen Made in China 2025 -suunnitelmassa, joka kallistaisi Kiinan valmistusta kohti huippuluokan tuotteiden tuotantoa. Nämä olisivat myönteisiä, "mutta meneillään oleva todentamisprosessi ja lisärajoitukset voivat jättää joitain epäilyksiä", Rojas sanoi.
Citi katsoo, että perustana on 5%: n lisäys maailman osakkeisiin vuonna 2019. Se olisi kohtalainen positiivinen joidenkin metallien ja maataloustuotteiden, etenkin soijapapujen, hintoihin. Kuljetusyritysten pitäisi hyötyä, osittain siksi, että kulutustavaroille asetetut lisätariffit vältettäisiin.
Karhukotelo. Tätä pahinta tulosta sovelletaan, jos 2. maaliskuuta asetettu määräaika menee ilman sopimusta ja presidentti Trump toteuttaa lupauksensa korottaa tariffit 200 miljardin dollarin kiinalaisille tavaroille 10 prosentista 25 prosenttiin. Jos näin on, Kiina voi kostaa omia tariffikorotuksiaan noin 60 miljardin dollarin arvosta Yhdysvalloissa valmistettuja tavaroita sekä asettaa rajoituksia Yhdysvaltain investoinneille Kiinaan ja lisätä sääntelyrasitteita yhdysvaltalaisille yrityksille. Globaalit osakkeet laskisivat noin 10–15%, Citi arvioi.
Vaikka sopimus saadaan aikaan määräajassa, epävarmuustekijöitä saattaa jäädä edelleen. JPMorgan Asset Managementin globaalin monen omaisuuden strategian päällikkö John Bilton uskoo, että kaikki ongelmat, kuten immateriaalioikeudet ja kyberturvallisuus, eivät todennäköisesti ole täysin ratkaistu siihen mennessä. "Tämä voi mietiskellä jonkin aikaa", hän kertoi CNBC: lle.
On myös epäselvää, hyötyykö kauppa, joka vähentää Yhdysvaltojen kauppataseen alijäämää, Yhdysvaltojen osakkeille. Lainaamalla historiaa vuodesta 1970 lähtien, Leuthold-konsernin pääinvestointistrategiatekijä Jim Paulsen kertoi CNBC: lle: "Yhdysvaltain varastot ovat ylittäneet ulkomaiset varastot, kun kauppataseen alijäämämme huononee historiallisesti… mutta kun kauppavajeemme paranee, kansainväliset varastot ylittävät Yhdysvaltojen".
Todellakin, kauppa olisi myytävänä osakekannasta, hedge-rahaston Hondius Capital Managementin toimitusjohtajan Shawn Matthewsin mukaan. "Tällä hetkellä se on riskialttiinen ajattelutapa - haluat olla pitkiä riskialttiimpia omaisuuseriä, kunnes pääset sopimukseen Kiinan kanssa", hän kertoi Bloombergille, "Haluat haalistaa rallin kauppaan - ja tämä kauppa on todennäköisesti menossa olla joka tapauksessa vesitetty sopimus ", hän lisäsi.
Katse eteenpäin
Kaikkien kauppojen, jotka avaavat Kiinan markkinat Yhdysvaltain viennille, suojelevat Yhdysvaltojen immateriaalioikeuksia ja tasoittavat tai palauttavat tariffit, pitäisi olla myönteisiä yhdysvaltalaisille yrityksille ja kuluttajille. Kuten Jim Paulsen huomauttaa, Yhdysvaltain kauppataseen alijäämän pienentäminen ei kuitenkaan välttämättä sinänsä ole positiivinen Yhdysvaltojen varastossa. "Kun kaupan alijäämä on, se tarkoittaa, että Yhdysvalloilla menee paremmin", kun kotimainen kysyntä on vahvempi kuin ulkomainen kysyntä, kuten hän kertoi MarketWatchille.
