Nykyisten pullomarkkinoiden aikana yritysten osakehankinnat ovat olleet johtava kysynnän lähde Yhdysvaltain osakkeille, ja ne ovat lisänneet osakekurssiin keskeisen ponneaineen. Mitä voidaan tulkita merkkinä Amerikan jatkuvalle uskolle tuon härän markkinoille ja Yhdysvaltojen taloudelle, osakkeiden takaisinosto, jota kutsutaan myös osakkeiden takaisinostoksi, on edennyt lähes ennätysvauhtia vuonna 2019.
"Yritykset tekevät paljon välttääkseen osingon leikkaamisen tai keskeyttämisen, joten jos näkymät huononevat, takaisinostot ovat ensimmäinen asia, jonka ne vievät", kuten Ned Davis -työryhmän pääjohtaja USA: n strategia Ed Clissold kertoi The Wall Street Journalille.
Yli 80% S&P 500 -indeksi (SPX) -yrityksistä on ilmoittanut vuoden 2019 ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksista. Niiden yhteenlaskettu osakeostojen arvo on noussut 180 miljardiin dollariin S&P Dow Jones -indeksien tietojen mukaan, kuten Journal ilmoittaa. Näiden leikkeiden mukaan 1Q 2019 saattaa päätyä kaikkien aikojen toiseksi suurimmaksi vuosineljännekseksi, vuodesta 1998 saatujen tietojen perusteella, takaisinmenoihin käytettävien menojen suhteen.
Tämänhetkinen vuosineljänneksen ennätys on 223 miljardia dollaria 4Q 2018, jakson aikana S&P 500 laski 14, 0%. Seuraavassa taulukossa luetellaan viisi sektoria, joilla
Takaisinosto-toimet olivat vilkkaimpia kyseisellä vuosineljänneksellä
84% S&P 500: n kokonaismäärästä.
5 sektoria, joilla on suurimmat takaisinostot keskellä 4Q: n sukellusta
- Tietotekniikka, 61, 3 miljardia dollariarahoitus, 45, 6 miljardia dollariaTerveydenhuolto, 31, 3 dollaria miljardia kuluttajansuojaa, 25, 7 miljardia dollaria teollisuudelle, 23, 0 miljardia dollaria & P 500 yhteensä, 223, 0 miljardia dollaria
Lähde: S&P Dow Jones -indeksit
Merkitys sijoittajille
S&P 500 -yritysten osakekauppojen myötä suurena osana joulukuussa 2017 voimaan tulleita yhtiöveroleikkauksia saavutettiin koko vuoden ennätyksessä 806, 4 miljardia dollaria vuonna 2018, mikä on 55, 3% enemmän kuin vuonna 2017 ja 36, 9% enemmän kuin aikaisemmassa ennätysessä (589, 7 miljardia dollaria). asetettu vuonna 2007, S&P Dow Jones -indeksien mukaan. Menot takaisinostoihin olivat laajapohjaisia: 444 (88, 8%) S&P 500 -yrityksestä osti osakkeita vuonna 2018, kun se vuonna 2014 oli 424 (84, 8%).
Vaikka pääomitettu painotettu S&P 500 laski 14, 0% vuoden 2018 viimeisellä neljänneksellä, indeksin keskimääräinen osake laski 5, 3% S&P Dow Jones -indeksejä kohden. Toisin sanoen suurimpien ainesosien suuremmilla pudotuksilla oli liian suuria vaikutuksia. Osakehintojen laskun seurauksena viimeisen vuosineljänneksen aikana, takaisinosto veti enemmän osakkeita markkinoilta pienemmällä pääomakustannuksella, mikä lisäsi prosessin EPS-tasoa.
S&P Dow Jones -indeksit arvioivat, että 25% S&P 500 -yrityksistä kasvatti osakekohtaista tulostaan vähintään 4% vuoden 2019 ensimmäisen vuosineljänneksen aikana takaisinostosten seurauksena. Sillä välin Ned Davis Researchin analyytikot arvioivat, että S&P 500 -indeksin arvo olisi ollut 19 prosenttia pienempi vuoden 2019 ensimmäisen vuosineljänneksen lopussa, jos yritykset eivät olisi hankkineet osakkeita lehden mukaan, vaikka artikkelissa ei määritetty ajanjaksoa. joiden aikana nämä takaisinosto tapahtui.
Päinvastainen lausunto
"S&P: n S&P 500 -yrityksille tarjoamat tiedot eivät tue laajalti uskottua käsitystä, jonka mukaan takaisinostot lisäävät osakekohtaista tuottoa vähentämällä osakeosuutta", laskee Yardeni Researchin perustaja ekonomisti Ed Yardeni blogissaan.
Näiden tietojen perusteella Yardeni tekee kaksi mielenkiintoista löytöä. Ensinnäkin S&P 500: n liiketuloksen kasvunopeudet sekä aggregaatin että osakekohtaisesti ovat eronneet vain hiukan siitä lähtien, kun tietosarja alkoi viimeisellä vuosineljänneksellä. Toiseksi, takaisinosto-ohjeet kasvattivat indeksin arvoa enintään 2, 6% tai vähemmän yli 0, 3% vuodessa vuoden 2008 alusta vuoden 2017 loppuun.
"Paras selitys tälle yllättävälle kehitykselle on, että S&P 500 -yritykset ostavat pääosin osakkeitaan korvatakseen osakkeiden laimenemisen, joka johtuu ajan kuluessa syntyvien osakkeiden muodossa maksettavista korvauksista, ei vain ylimmälle johdolle, vaan myös monille muut työntekijät ", Yardeni toteaa lopuksi.
Yrityksiä, jotka ovat tehneet toistaiseksi eniten osakeostoja vuonna 2019, ovat Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) ja Microsoft (MSFT).
Katse eteenpäin
”Oletuksena on, että 2020 tulee olemaan hyvä vuosi takaisinostoihin, mutta se perustuu odotuksiin, että talous säilyy vahvana eikä meillä ole kauppasotaa. Vaikka ensi vuoden on tarkoitus olla suuri ansiotulojen ja kassavirran vuosi, emme ole vielä siellä ", havaitsi S&P Dow Jones Indices -indeksin analyytikko Howard Silverblatt lehden lainaamissa huomautuksissa.
Samaan aikaan useat merkittävät demokraattisen puolueen edustajat, kuten presidenttiehdokkaat, ovat muuttaneet takaisinosat poliittiseksi jalkapalloksi puolustaen populistisessa retoriikassa sovittuja rajoituksia tai kieltoja. Takaisinostojen puolustajiin kuuluvat toimitusjohtajat Warren Buffett ja Jamie Dimon, jotka molemmat ovat aiemmin yleensä tukeneet demokraattisia ehdokkaita. Yardeni tarjosi myös voimakkaan riposteen blogissaan.
