Morgan Stanleyn äskettäisen raportin "Micro Meets Macro" mukaan äskettäin julkaistun Morgan Stanley -raportin mukaan Yhdysvaltojen siruyritysten nopeasti kasvavat varastot todennäköisesti huononevat, kun Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasota heittää varjon entisen punaisen teollisuuden tulevaisuuteen ja uhkaa laajempaa Yhdysvaltain osakemarkkinoita.: Alipainoinen tekniikka ja varovainen Semissä. " Wall Street -yritys suhtautuu kielteisesti puolijohdevarastoihin, väittäen, että Streetin arviot ovat edelleen liian korkeat.
Vastatuuli vastapäätä siruvarastoja
- Kauppajännitteet, joita Yhdysvaltojen osakemarkkinat eivät ole diskonttaaneetPuolijohdeteollisuutta pidetään globaalin kasvun välityspalvelimena ja se on ”tiiviisti kääritty tariffeihin käytävään keskusteluun”. Heikko loppukysyntä melkein jokaisella puolijohteiden loppumarkkinoillaEnauhkaa taantuma jo meilleHykempi teknisen pääoman käyttökehitysNäkymän ennätysvarastotasot joissakin maissa marginaaleja painavat yritykset
Osakekursseissa riskejä ei oteta huomioon
"Korostamme, että suurempi kuvastrategianäkymämme on suurelta osin linjassa puolijohdenäkymämme kanssa. Tariffin kolmannen kierroksen läpi katsottuna kokonaismakrokuva ei ole sellainen ympäristö, joka johtaisi puolijohdetoimitusten kiihtymiseen toisessa vaiheessa puolet ", sanoo Morgan Stanley. Analyytikot lisäävät, että lähetysten nousu vuoden loppupuolella on jo hinnoiteltu varastoihin.
Lisäksi vaikka Yhdysvaltojen osakkeet ovat laskeneet noin 5% viime päivinä makrokaupan epävarmuuden ja kahden taloudellisen voimalan välisen kauppajännityksen lisääntymisen vuoksi, analyytikot eivät katso, että kasvanut riski heijastuu täysin Yhdysvaltojen osakemarkkinoille. Morgan Stanley sanoo, että jännitteet saattavat pahentaa jo heikkoa tulosennustetta, koska ennakoidaan EPS: n kasvun laskevan 0 prosenttiin vuonna 2019 21 prosentista vuonna 2018.
Puolitulot laskivat 4, 4%
Puolijohdetilaa ”pidetään maailmanlaajuisen kasvun välityspalvelimena” ja se on ”tiiviisti kääritty tariffi-keskusteluun”, totesi Morgan Stanley. Jos koko Kiinan viennille kannetaan 25 prosentin vero, joka todennäköisesti herättää Pekingin vastatoimenpiteitä, sillä voi olla merkittäviä seurauksia toimitusketjuille ja hakelaskelmien varastotasolle, joka jo kamppailee heikentyvän kysynnän kanssa.
"Meillä on edelleen erittäin korkeat varastot puolijohteiden taseissa ja kanavalla, heikko loppukysyntä melkein kaikilla puolijohteiden loppumarkkinoilla, muistin ylitarjonnan suuruus kerrallaan sukupolvessa ja investoinnit, jotka eivät ole riittävän sopeutuneet tuntea olosi mukavaksi kaiken tämän suhteen ”, kirjoitti Morgan Stanley.
Analyytikot suosittelevat sijoittajia vähentämään asemaansa puolijohteissa vedoten ”jo saavuttavaan ansaan taantumaan”. Samanaikaisesti puolivälitysyritysten vaihto-omaisuuden mediaanipäivät ovat kasvaneet 18% vuotta aiemmasta vuoden ensimmäisellä neljänneksellä 114: een verrattuna pitkän aikavälin mediaaniin. Jotkut yritykset kohtaavat varaston mediaanipäivinä välillä 120–150 ja huipputasoilla tai niiden lähellä, ne lisäsivät. Analyytikot odottavat ylimääräisen varaston jatkavan kasvun vaimentamista ja punnitsevan marginaaleja, koska lyhyellä aikavälillä ei ole nähtävissä käännettä.
Morgan Stanley suunnittelee sirujen kokonaismäärän laskevan bruttokateprosentin ja liikevoittomarginaalin laskien vastaavasti 30 bps ja 120 bps vuodentakaisesta, kun liikevaihto laskee 4, 4%.
Yrityksiä, joiden tulot laskevat edelleen, ovat muun muassa Cypress Semiconductor Corp. (CY), Western Digital Corp. (WDC), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Nvidia Corp. (NVDA) ja Micron Technology Inc. (MU).
Katse eteenpäin
Huolimatta yleisestä laskevasta näkymästä, Morgan Stanleyn analyytikot huomauttavat, että asiat voivat kääntyä positiivisemmiksi puoliksi, jos tietyt skenaariot toistetaan. Ensinnäkin, jos kysyntä ylittää odotukset, varastotasot vähenevät ja tukevat vuoden toisella puoliskolla tapahtuvan palautumisen kertomusta.
"Muita asioita, jotka voisivat kallistaa suositusta härkäleiriin, ovat merkittävät edistysaskeleet Yhdysvaltojen ja Kiinan välisessä kaupassa, hiljainen inflaatio, heikko Fed-politiikka ja palkkojen kasvun hidastuminen", luetaan raportissa.
Morgan Stanley odottaa eteenpäin vuoteen 2020 mennessä puolivuoteiden bruttokateprosentin ja käyttömarginaalin palautuvan vastaavasti 50 bps: llä ja 150 bps: n liikevaihdon kasvaessa 6, 6%.
