Vaikka monet sijoitusstrategejat näkevät kasvavat vaaran taloudelle ja osakkeille, Goldman Sachs ennustaa, että härkämarkkinat alkavat ennakoida ensi vuoden loppuun mennessä, kun S&P 500 -indeksi (SPX) nousee 3 100: een vuoden 2019 loppuun mennessä ja 3 400: een vuoden loppuun mennessä. vuoteen 2020 mennessä, kun vastaavat voitot ovat noin 4% ja 14% nykyisestä. Goldman uskoo, että Yhdysvaltojen taloudellinen laajentuminen ei ole vielä ohi huolimatta Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppasodan vaikutuksista ja maailmantalouden hidastumisesta.
"Taloustieteilijämme odottavat, että Yhdysvaltojen taantuma on epätodennäköistä seuraavien kahden vuoden aikana. He korostavat taloudellisen epätasapainon puutetta ja uskovat, että kasvaneet kulutusmenot ja pienempi varastonkeruun aiheuttama vetovoima edistävät talouskasvua vuoden 2019 ja 2020 loppuun mennessä", Goldman kirjoittaa äskettäisessä raportissa.
Goldmanin optimismi tulee, kun 60% amerikkalaisista, jotka vastasivat ABC News / Washington Post -kyselyyn, sanovat pelkäävänsä taantuman alkamista seuraavan vuoden aikana, ja 43% uskoo, että presidentti Trumpin kauppapolitiikka on lisännyt kertoimia, Business Insider raportoi.
Avainsanat
- USA: n valmistustoiminnan lasku lisää taantuman pelkoja. Viimeaikaisen kyselyn mukaan useimmat amerikkalaiset odottavat taantumaa vuoden sisällä.Goldman Sachs kuitenkin näkee BKT: n jatkuvan kasvun ja osakekannan nousun. Vahvat kuluttajamenot ajavat Goldmanin optimismia.
Merkitys sijoittajille
Goldman hylkää raportissaan suurelta osin sijoittajien huolen tarkkaan tarkkailusta ISM Manufacturing -indeksistä, joka laski äskettäin arvoon 49, 1, joka on alin lukema tammikuusta 2016 lähtien. Koska arvo alle 50 osoittaa, että Yhdysvaltain teollisuudenala supistuu, tätä pidetään joidenkin taantuman signaali.
Goldman sanoo, että ISM-numero on huono mittari tulevista taantumista, ja itse asiassa varastot ovat nousseet voimakkaasti monien huonojen ISM-raporttien seurauksena. "Indeksi on epäjohdonmukainen ennustaja Yhdysvaltojen taantumille viimeisen 40 vuoden aikana… Kuudessa 11 tapauksesta vuodesta 1975 lähtien taantumaa ei tapahtunut huolimatta siitä, että ISM laski alle 50. Keskimäärin näiden jaksojen aikana S&P 500 nousi 22%. Puolustusvoimat ylittivät suhdannekysymyksiä 150 bp: llä, korkeat osinkovarastot menestyivät paremmin, ja Industrials tuotti 210 bp: n verrattuna S&P 500: een 12 kuukauden aikana ", sanoi Goldman viikkokatsauksessaan Yhdysvalloissa.
Erityisesti Goldman huomauttaa, että nykyään Yhdysvalloissa teollisuuden osuus on nyt vain 10% nimellisestä BKT: stä, mikä rajoittaa sen vaikutusta yleiseen talouteen. Sitä vastoin kuluttajamenot edustavat tällä hetkellä noin 68% Yhdysvaltain BKT: stä, joka on St. Louisin keskuspankki, mikä tekee siitä johtavan taloudellisen toiminnan veturin. Kuten edellä todettiin, Goldman arvioi, että kuluttajamenot pysyvät vahvoina.
JPMorganin globaalin osakestrategian Mislav Matejkan näkymät taloudelle ja osakkeille ovat nousevat. "Uskomme, että markkinat nousevat loppuvuodelle. Keskeinen vaatimus on, että Yhdysvalloissa ei ole suunnattu taantumaan. Kuluttaja on vahva, korot laskevat ja on merkkejä siitä, että globaali kasvu palaa", hän kertoi MarketWatchille
Matejkalla on myös myönteinen näkemys yritysten tuloista. "Useimpien kommentaattoreiden mielestä marginaalit ovat korkeat ja siksi varmasti laskevan, ja sanon, että ellei ole taantumaa, katteiden käyttämiselle ei ole todellista syytä supistua", hän sanoi. Hän toteaa, että tuottavuus on viime aikoina kääntynyt nousuun, mikä merkitsee investointien hidastuvaa vaikutusta vuonna 2017. Hän odottaa tuottavuuden kasvavan vielä vähintään useita vuosineljänneksiä ja neutraloivan palkkojen nousun negatiiviset vaikutukset voittoihin.
Varmasti on paljon karhuja, jotka ovat eri mieltä Goldmanin ja JPMorganin kanssa. Morgan Stanleyn Yhdysvaltain pääomistajastrategia Michael Wilson on yksi heistä Wall Streetillä. "Hidas kasvu ja marginaalipaineet pitävät meidät varovaisina osakkeisiin nähden ja näemme negatiivisen riskin, jos työmarkkinat heikentyvät", hän kirjoittaa tuoreessa raportissa. "Jotta uskomme, että markkinat voivat liikkua kestävästi ja aineellisesti yli 3 000, meidän on joko nähtävä tulojen kasvun kiihtyvän tai moninkertaistuvien kasvavan ja olemme skeptisiä näiden jommankumman asioiden toteutumisen suhteen seuraavien kuukausien aikana", hän lisää.
Katse eteenpäin
Näkymiensä vuoksi Goldman on päivittänyt teollisuusvarastot ylipainoon olettaen, että ala vakiintuu ja jopa saa tukea Yhdysvaltojen kokonaistalouden jatkuvasta laajenemisesta. Goldman varoittaa kuitenkin, että Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppakonfliktit aiheuttavat merkittävän riskin teollisuudelle, koska niiden keskimääräinen altistuminen Kiinaan on yleensä suurempi kuin Yhdysvaltojen varastot yleensä.
