Kauppalaskut ovat vakuudettomia, yrityksen myöntämiä lyhytaikaisia velkoja, usein lyhytaikaisten velkojen ja vaihto-omaisuuden rahoittamiseksi. Samaan aikaan valtion velkasitoumus on lyhytaikainen velka, jota takaa Yhdysvaltain hallitus ja jonka maturiteetti on alle vuosi. V-seteleiden myynnistä kerätyt varat on tarkoitettu tukemaan erilaisia julkisia hankkeita, kuten koulujen ja moottoriteiden rakentamista.
Miksi kauppalaskujen tuotot ovat korkeammat
Syy siihen, että kaupallisilla laskuilla on korkeammat tuotot kuin T-laskuilla, johtuu kunkin laskutyypin vaihtelevasta luottolaadusta. Laskun antaneen yksikön luottoluokitus antaa sijoittajille kuvan todennäköisyydestä, että ne maksetaan takaisin kokonaisuudessaan. Liittovaltion velalla (T-vekselillä) katsotaan olevan korkein luottoluokitus markkinoilla, koska sen koko ja kyky hankkia varoja verojen kautta.
Toisaalta yrityksellä, joka laskee kauppalaskuja, ei ole samanlaista kykyä tuottaa kassavirtaa, koska sillä ei ole samanlaista valtaa kuluttajiin kuin hallituksella on äänestäjiensä suhteen. Toisin sanoen kaupalliset ja T-vekselit eroavat toisistaan liikkeeseenlaskijoiden luottokelpoisuuden suhteen. Korkeampi tuotto toimii korvauksena sijoittajille, jotka valitsevat korkeamman riskin kauppalaskut.
Kuvittele esimerkiksi, että sinulla on mahdollisuus valita kahden kolmen kuukauden laskun välillä, joista molemmista saadaan kaksi prosenttia. Ensimmäisen laskun tarjoaa pieni biotekniikkayritys ja toinen on Yhdysvaltain hallituksen T-lasku. Mikä lasku on viisain valinta? Tällöin kukin järkevä sijoittaja valitsee todennäköisesti T-laskun biotekniikkayrityksen tarjoaman verran, koska on todennäköisempää, että Yhdysvaltain hallitus maksaa velansa verrattuna paljon vähemmän vakaaseen, paljon pienempään yhteisöön, kuten biotekniikkayritys. yritys. Jos toisaalta biotekniikkalaskut tuottavat kymmenen prosenttia, päätöksestä tulee monimutkaisempi. Vakaan päätöksen tekemiseksi sijoittajan on otettava huomioon todennäköisyys, että pieni yritys voi maksaa velansa, samoin kuin riskimäärän, jonka hän on halukas ottamaan.
Yleensä, kun on olemassa kaksi saman maturiteetin laskua, lasku, jolla on heikompi luottokelpoisuus tai luokitus, tarjoaa korkeamman tuoton sijoittajille, koska on suurempi mahdollisuus, että velkoja ei pysty täyttämään velkasitoumustaan.
