Sisällysluettelo
- Osinkosignaalin perusteet
- Esimerkki osingosta
- Osinkotuotto
- Osinkosuhde
- Pelätty osinko katkaistaan
- Suuri kurinalainen
- Tapa laskea arvo
Yksi yksinkertaisimmista tavoista, joilla yritykset voivat kommunikoida taloudellisen hyvinvoinnin ja omistaja-arvon kanssa, on sanoa "osinkotarkistus postitse". Osingot, ne rahaosuudet, jotka monet yritykset maksavat säännöllisesti tuloistaan osakkeenomistajille, lähettävät selkeän, voimakkaan viestin tulevaisuuden näkymistä ja tuloksesta. Yrityksen halukkuus ja kyky maksaa tasaisia osinkoja ajan kuluessa - ja sen kyky lisätä niitä - tarjoaa hyviä johtolankoja sen perusteista.
Avainsanat
- Yrityksen kyky maksaa säännöllisiä osinkoja - tai käteisvarojen jakamista - on pitkä matka kommunikoimalla sen perustavanlaatuista vahvuutta ja kestävyyttä osakkeenomistajille. Yleensä kypsillä, hitaammin kasvavilla yrityksillä on tapana maksaa säännöllisiä osinkoja, kun taas nuoremmat, nopeammin kasvavat yritykset sijoita rahat pikemminkin kasvuun. Osinkotuotot mittaavat, kuinka paljon tuloja on saatu suhteessa osakekurssiin. korkeampi tuotto on houkuttelevampaa, kun taas alhaisempi tuotto voi tehdä osakkeista vähemmän kilpailukykyisiä toimialaan nähden. Osinkosuhteiden taso - ansiotulon ja osakkeenomistajien saaman nettotuoton välinen suhde - on tärkeä mittari yrityksen hyvinvoinnille.Yritykset historiassa osinkojen noususta, joka on yhtäkkiä leikannut niitä, voi olla taloudellisia vaikeuksia; vastaavilla, kypsillä yrityksillä, joilla on paljon rahaa, voi myös olla ongelmia.
Osinkosignaalin perusteet
Ennen kuin laki velvoitti yrityksiä julkistamaan taloudelliset tiedot 1930-luvulla, yrityksen kyky maksaa osinkoja oli yksi harvoista merkeistä sen taloudellisesta tilanteesta. Huolimatta vuoden 1934 arvopaperi- ja pörssilaista ja sen lisääntyneestä avoimuudesta teollisuudelle, osingot ovat edelleen arvokas mittapuu yrityksen näkymiin.
Tyypillisesti kypsät, kannattavat yritykset maksavat osinkoja. Yritykset, jotka eivät maksa osinkoja, eivät kuitenkaan välttämättä ole ilman voittoa. Jos yrityksen mielestä sen omat kasvumahdollisuudet ovat parempia kuin muualla osakkeenomistajille tarjolla olevat sijoitusmahdollisuudet, se usein pitää voitot ja sijoittaa ne uudelleen liiketoimintaan. Näistä syistä vain harvat "kasvuyritykset" maksavat osinkoja. Mutta jopa kypsien yritysten, vaikka suuri osa voitosta voidaan jakaa osinkoina, on silti säilytettävä tarpeeksi rahaa liiketoiminnan rahoittamiseen ja ennakoimattomien tapausten hoitamiseen.
Esimerkki osingosta
Microsoftin (MSFT) eteneminen elinkaarensa aikana osoittaa osinkojen ja kasvun välisen suhteen. Kun Bill Gatesin aivorukko oli nopeasti kasvava huolenaihe, se ei maksanut osinkoja, mutta sijoitti kaikki tuotot uudelleen kasvun vauhdittamiseksi. Lopulta tämä 800 punnan ohjelmisto "gorilla" saavutti pisteen, jossa se ei voinut enää kasvaa ennennäkemättömällä nopeudella, jota se oli ylläpitänyt niin kauan.
Joten sen sijaan, että palkitaan osakkeenomistajia pääoman arvonnousun kautta, yhtiö alkoi käyttää osinkoja ja osakkeiden takaisinostoja keinona pitää sijoittajat kiinnostuneina. Suunnitelma julkistettiin heinäkuussa 2004, melkein 18 vuotta yhtiön listautumisannin jälkeen. Kassajakosuunnitelma sijoitti sijoittajien taskuun lähes 75 miljardin dollarin arvosta uuden 8 sentin vuosineljänneksen osingon, erityisen 3 dollarin kertaluonteisen osingon ja 30 miljardin dollarin osakkeiden takaisinostosuunnitelman, joka kestää neljä vuotta. Vuonna 2019 yhtiö maksaa edelleen osinkoja 1, 32%: n tuotolla.
Osinkotuotto
Monet sijoittajat haluavat tarkkailla osinkotuottoa, joka lasketaan osakekohtaista osinkotuloa jaettuna nykyisellä osakekurssilla. Osinkotuotto mittaa saatujen tulojen määrän suhteessa osakekurssiin. Jos yrityksellä on alhainen osinkotuotto verrattuna alansa muihin yrityksiin, se voi tarkoittaa kahta asiaa: (1) osakekurssi on korkea, koska markkinoiden mukaan yrityksellä on vaikuttavat näkymät eikä se ole liian huolissaan yhtiön osingonmaksusta tai (2) yritys on vaikeuksissa eikä sillä ole varaa maksaa kohtuullisia osinkoja. Samanaikaisesti yritys, jolla on korkea osinkotuotto, saattaa kuitenkin tarkoittaa, että se on sairas ja sillä on matala osakekurssi.
Osinkotuotolla ei ole suurta merkitystä kasvuyrityksiä arvioitaessa, koska kuten edellä keskustelimme, kertyneet voitot sijoitetaan uudelleen laajentumismahdollisuuksiin, jolloin osakkeenomistajille annetaan voittoja myyntivoittojen muodossa (ajattele Microsoft).
Vaikka yritys, jolla on korkea osinkotuotto, on yleensä positiivinen, se voi joskus osoittaa, että yritys on taloudellisesti vaikeassa ja että sen osakekurssi on matala.
Osinkosuhde
Kun arvioit yrityksen osingonmaksukäytäntöjä, kysy itseltäsi, onko yrityksellä varaa maksaa osinko. Yhtiön ansiotason ja osakkeenomistajille maksettavan nettotuoton välinen suhde, joka tunnetaan osinkosuhteina, on edelleen hyvin käytetty työkalu mittaamaan, riittävätkö ansiot osinkovelvoitteiden kattamiseen. Suhde lasketaan tuloksena osaketta kohti jaettuna osinkoa / osake. Kun kattavuus laskee, kertoimet ovat hyvät, että osinkoa leikataan, jolla voi olla suora vaikutus arvonmääritykseen. Sijoittajat voivat tuntea olonsa turvalliseksi, kun kattavuussuhde on 2 tai 3. Käytännössä kattavuussuhteesta tulee kuitenkin kiireellinen indikaattori, kun kattavuus laskee alle 1, 5, jolloin näkymät alkavat näyttää riskialttiilta. Jos suhde on alle 1, yritys käyttää viime vuoden kertyneitä voittojaan tämän vuoden osingon maksamiseen.
Samaan aikaan, jos voitto nousee erittäin suureksi, esimerkiksi yli 5, sijoittajien tulisi kysyä, pidättääkö johto ylimääräisiä ansiotietoja ja maksamattako riittävästi rahaa osakkeenomistajille. Osinkoa nostavat johtajat kertovat sijoittajille, että liiketoiminnan eteneminen seuraavien 12 kuukauden tai sitä pidemmän kuukauden aikana on vakaa.
Pelätty osinko katkaistaan
Jos yritys, jonka osingonmaksut ovat jatkuvasti nousseet, leikkaavat yhtäkkiä maksunsa, sijoittajien tulee suhtautua tähän merkkinä siitä, että ongelmia on edessä.
Vaikka tasaisten tai kasvavien osinkojen historia on varmasti rauhoittava, sijoittajien on oltava varovaisia yrityksille, jotka luottavat lainoihin näiden maksujen rahoittamiseen. Otetaan esimerkiksi yleishyödyllinen teollisuus, joka houkutti sijoittajia kerran luotettavalla tulolla ja rasvoilla osingoilla. Koska jotkut näistä yrityksistä ohjasivat käteisvaroja laajennusmahdollisuuksiin yrittäessään ylläpitää osinkotasoa, niiden oli otettava suuremmat velat. Varo yrityksiä, joiden velkaantumisaste on yli 60%. Korkeammat velkasuhteet johtavat usein paineisiin sekä Wall Streetiltä että luottoluokituslaitoksilta. Tämä puolestaan voi haitata yrityksen kykyä maksaa osinkoa.
Suuri kurinalainen
Osingot lisäävät johdon sijoituspäätösten kurinalaisuutta. Voiton pidättäminen voi johtaa liiallisiin johdon palkkioihin, huolimattomaan hallintaan ja omaisuuden tuottamattomaan käyttöön. Tutkimukset osoittavat, että mitä enemmän rahaa yritys pitää, sitä todennäköisemmin se maksaa liikaa yrityskaupoista ja puolestaan vahingoittaa omistaja-arvoa. Itse asiassa osinkoja maksavilla yrityksillä on yleensä pääomankäyttöä tehokkaammin kuin vastaavilla yrityksillä, jotka eivät maksa osinkoja. Lisäksi yhtiöt, jotka maksavat osinkoja, eivät todennäköisesti kokki kirjoja. Tarkastellaanpa sitä, että johtajat voivat olla todella luovia, kun on kyse tulojen näyttämisestä hyvältä. Mutta kun osinkovelvoitteet täytetään kahdesti vuodessa, manipuloinnista tulee paljon haastavampaa.
Viimeinkin osingot ovat julkisia lupauksia. Niiden rikkominen on sekä johdolle kiusallista että osakekurssien vahingoittamista. Pitääkseen osinkojen korottamisen suhteen keskeyttämättä niiden jakamista nähdään epäonnistumisen tunnustus.
Todisteet kannattavuudesta osinkotarkastuksen muodossa voivat auttaa sijoittajia nukkumaan helposti - paperilla esitetyt voitot kertovat yhden yrityksen näkymistä, käteisosinkoa tuottavat voitot sanovat toisen asiaa kokonaan.
Tapa laskea arvo
Toinen syy siihen, miksi osingoilla on merkitystä osingoilla, voi antaa sijoittajille käsityksen siitä, mitä yritys on todella arvoinen. Osinkoa koskeva alennusmalli on klassinen kaava, joka selittää osakkeen arvoa, ja se on pääoma omaisuuserien hinnoittelumalli, joka puolestaan on yritystoiminnan teorian perusta. Mallin mukaan osake on kaikkien mahdollisten osingonmaksujensa arvoinen, "diskontattu takaisin" niiden nykyiseen nettoarvoon. Koska osingot ovat eräs muoto kassavirrasta sijoittajalle, ne ovat tärkeä heijastus yrityksen arvosta.
On myös tärkeätä huomata, että osinko-osuuksilla saavutetaan vähemmän todennäköisesti kestämättömiä arvoja. Sijoittajat ovat jo kauan tienneet, että osingot asettavat kattoon markkinoiden laskun.
