Ennusteet Yhdysvaltain yritysten tuloista vuonna 2019 ovat heikentymässä jyrkästi, ja jotkut analyytikot näkevät jopa ansiotason taantuman, jonka voitot ovat alhaisemmat kuin vuonna 2018. Tämän skenaarion perusteella osakepääoman hylkääminen näyttää olevan looginen vastaus, koska ansiot ovat osakekannan avaintekijä. hintoja. Ei niin nopeasti, sanovat JPMorganin analyytikot.
"Monet uskovat, että osakkeita ei voi ostaa ennen kuin tulot eivät enää heikkene. Olemme edelleen eri mieltä tästä näkemyksestä", kuten JPMorganin globaalin ja eurooppalaisen osakestrategian johtaja Mislav Matejka sanoi CNBC: n poimimassa tutkimustiedotteessa. Tarkastellessaan neljää viimeistä jaksoa, jonka aikana tulosennusteet laskivat alaspäin, hänen tiiminsä havaitsee, että osakehinnat alkoivat nousta keskimäärin seitsemän kuukautta ennen kuin nämä arviot alkoivat nousta ylöspäin, jolloin keskimääräinen voitto oli 30 prosenttia. Seuraava taulukko on ristiriidassa nousevien Goldman Sachsien ja karhun Morgan Stanleyn S&P 500: n 2019 -ennusteennusteiden kanssa.
2019 Earnings Outlook: härät ja karhut
(Perustapaus S&P 500 Earnings Growth)
- Morgan Stanley: + 1% Goldman Sachs: + 6%
Merkitys sijoittajille
Aikaisemmin tällä vuosikymmenellä Institutional Investor -lehti arvioi Matejkan ja hänen tiiminsä kategoriansa parhaiksi analyytikoiksi neljän peräkkäisen vuoden ajan, CNBC toteaa. Viimeisin negatiivinen ansaintajakso, jonka he osoittavat, tapahtui vuosina 2015-16. Helmikuusta 2016 joulukuuhun 2016 markkinat nousivat 20%, vaikka tuloja jatkettiin keskimäärin laskevan samalla ajanjaksolla.
Itse asiassa koko nykyisten maaliskuussa 2009 alkaneiden härmämarkkinoiden odotukset tuloista ovat yleensä olleet negatiiviset, JPMorgan lisää. Jakaessaan tämän ajanjakson lyhyemmiksi ajanjaksoiksi, he huomaavat, että ansiotarkistukset olivat yleensä negatiivisia 64% ajasta, mutta varastot kasvoivat 60% ajasta.
Historiaanalyysin lisäksi JPMorgan perustaa nykyisen osakkuusoptimiansa neljään perustekijään: keskuspankin hedelmällisyyteen, Yhdysvaltain dollarin huippunsa arvoon, parantuneeseen Kiinan talouskasvuun ja myönteiseen tulokseen Yhdysvaltojen ja Yhdysvaltojen välisissä kauppaneuvotteluissa. Kiina. Tietysti, jos ne osoittautuvat väärin, ansiot vähenevät edelleen. Kun Citigroup otti yhtenä esimerkkinä Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppatilanteen, se antoi hiljattain melko pessimistisen arvion.
Sijoittajat ovat kuitenkin viime aikoina pudottaneet tulosta johtuvia pettymyksiä. CNBC: n mainitseman FactSet Research Systems -yrityksen tekemän analyysin mukaan yritykset, jotka menettivät tulosennusteensa vuoden 2018 viimeisellä neljänneksellä, ovat nähneet keskimäärin vain 0, 4% osakekurssin kahden päivän kuluessa ilmoituksen julkaisemisesta, kun taas lasku 2, 6% olisi linjassa historia. Tämä on pienin sakko ansiohäviöistä vuoden 2009 toisen neljänneksen jälkeen, FactSet lisää. JPMorgan huomauttaa todellakin, että useat yritykset ovat havainneet suuria hinnannousuja ilmoitettuaan ansaitsemistapahtuman ilmoittamisen jälkeen, mukaan lukien 11, 6%: n voitto vaikeuksissa olevalle General Electric Co.
Katse eteenpäin
JPMorgan uskoo, että tulosennusteet voivat palata nousuun jo vuoden 2019 jälkipuoliskolla. Aiempien negatiivisten tuloskorjausjaksojen analyysin perusteella he suosittelevat tällä hetkellä energian- ja kaivosteollisuuden kaltaisia suhdannevarastoja puolustustarvikkeiden sijasta..
Toisaalta karhumainen Morgan Stanley sanoo: "Kun Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat niin liikaa ostettuja, täysin arvostettuja ja beetakaupan tässä vaiheessa olleet hieman yli-toistuvia, mielestämme on järkevää pitää ylipainotuksemme apuohjelmissa ja niiteissä." Toisin sanoen he suosittelevat päinvastaista, kallistusta puolustavaan varastoon.
