Yleisesti ottaen finanssialalla ei ole vakiintunutta stressitestausmenetelmää riskin arvolle tai VaR-mittauksia.
On olemassa erilaisia VaR-menetelmiä, kuten Monte Carlo -simulaatiot, historialliset simulaatiot ja parametrinen VaR, joita voidaan stressitestaa eri tavoin. Useimmat VaR-mallit edellyttävät erittäin suurta epävakautta. Tämä tekee VaR: sta erityisen huonosti sopeutuneen, mutta silti hyvin soveltuvan stressitestaukseen.
Tapoja stressitestiin
Stressitestaus sisältää simulaatioiden ajamisen kriisitilanteissa, joiden mallia ei ole luontaisesti suunniteltu mukautumaan. Sen tarkoituksena on tunnistaa piilotetut haavoittuvuudet, erityisesti ne, jotka perustuvat metodologisiin oletuksiin.
Liiketoimintastrategiaa ja hallinnointia koskevassa kirjallisuudessa tunnistetaan useita lähestymistapoja stressitestaukseen. Suosituimpia ovat tyylitellyt skenaariot, hypoteettiset aiheet, historialliset skenaariot.
Historiallisessa skenaariossa yritys- tai omaisuusluokkaa, salkkua tai yksittäistä sijoitusta johdetaan simulaatiolla, joka perustuu aiempaan kriisiin. Esimerkkejä historiallisista kriiseistä ovat lokakuun 1987 pörssiromahdus, Aasian vuoden 1997 kriisi ja vuosina 1999–2000 puhkeantunut teknologiakupla.
Hypoteettinen stressitesti on yleensä yrityskohtaisempi. Esimerkiksi Kalifornian yritys voi suorittaa stressitestin hypoteettista maanjäristystä vastaan tai öljy-yhtiö voi suorittaa stressitestin Lähi-idän sodan puhkeamista vastaan.
Tyylitellyt skenaariot ovat hiukan tieteellisempiä siinä mielessä, että vain yhtä tai muutamaa testimuuttujaa säädetään kerralla. Esimerkiksi stressitestissä Dow Jones -indeksi voi menettää 10% arvostaan viikossa. Tai voi edellyttää liittovaltion rahastojen koron nousua 25 peruspistettä.
VaRisk-laskelmat ja Monte Carlo -simulaatiot
Yrityksen johto tai sijoittaja laskee VaR: n arvioidakseen yrityksen taloudellisen riskin tason tai sijoitussalkun. Tyypillisesti VaR: ta verrataan johonkin ennalta määrättyyn riskikynnykseen. Ajatuksena on olla ottamatta riskejä hyväksyttävän kynnyksen yli.
VaR-standardiyhtälöissä on kolme muuttujaa:
- Tappion todennäköisyysMahdollisen tappion määräAikakehys, joka kattaa todennäköisen tappion
Parametrinen VaR-malli käyttää luottamusvälejä tappion todennäköisyyden, voiton ja suurimman hyväksyttävän tappion arvioimiseksi. Monte Carlo -simulaatiot ovat samanlaisia, paitsi että niihin liittyy tuhansia testejä ja todennäköisyyksiä.
Yksi VaR-järjestelmän muuttuvista parametreista on volatiliteetti. Mitä haihtuvampi simulaatio, sitä suurempi mahdollisuus menetyksestä ylittää suurimman hyväksyttävän tason. Stressitestin tarkoituksena on lisätä volatiliteettimuuttujaa kriisin kanssa sopivaan tasoon. Jos äärimmäisen menetyksen todennäköisyys on liian korkea, riskiä ei ehkä kannata olettaa.
Jotkut finanssialan asiantuntijat pitävät stressitestausta ja VaR: ta kilpailevina käsitteinä. He katsovat myös stressitestausta, joka käyttää kiinteitä näköaloja ja erityisiä riskitekijöitä, yhteensopimattomina satunnaisia skenaarioita käyttävien todellisten Monte Carlo -simulaatioiden kanssa.
