Dupont-analyysin määritelmä

Sisällysluettelo

Mikä on DuPont-analyysi?
Kaava ja laskenta
Mitä DuPont-analyysi kertoo sinulle
DuPont-analyysikomponentit
Esimerkki DuPont-analyysin käytöstä
DuPont-analyysi vs. ROE
DuPont-analyysin rajoitukset

Mikä on DuPont-analyysi?

DuPont-analyysi (tunnetaan myös nimellä DuPont-identiteetti tai DuPont-malli) on kehys DuPont Corporationin suosiman perustavanlaatuisen suorituskyvyn analysoimiseksi. DuPont-analyysi on hyödyllinen tekniikka, jota käytetään oman pääoman tuoton (ROE) eri tekijöiden hajottamiseen. ROE: n hajoaminen antaa sijoittajille mahdollisuuden keskittyä taloudellisen tuloksen avainmittareihin yksilöllisesti vahvuuksien ja heikkouksien tunnistamiseksi.

Oman pääoman tuottoa (ROE) ohjaavat kolme suurta taloudellista mittaa: toiminnan tehokkuus, omaisuuden käytön tehokkuus ja taloudellinen vipu. Operatiivista tehokkuutta edustaa nettomarginaali tai nettotulot jaettuna kokonaismyynnillä tai -tuottoilla. Omaisuuden käytön tehokkuutta mitataan omaisuuden vaihtosuhteella. Vipuvaikutus mitataan oman pääoman kertoimella, joka on yhtä suuri kuin keskimääräinen omaisuus jaettuna keskimääräisellä pääomalla.

Avainsanat

DuPont-analyysi on kehys, jolla voidaan analysoida perustavanlaatuista suorituskykyä, jonka DuPont Corporation alun perin suosii. DuPont-analyysi on hyödyllinen tekniikka, jota käytetään oman pääoman tuoton (ROE) eri tekijöiden hajottamiseen. Sijoittaja voi käyttää tällaista analyysiä vertaamaan kahden samankaltaisen yrityksen toiminnan tehokkuutta. Johtajat voivat käyttää DuPont-analyysiä vahvuuksien tai heikkouksien tunnistamiseen, joihin olisi puututtava.

Kaava ja DuPont-analyysin laskeminen

Dupont-analyysi on laajennettu oman pääoman tuottokaava, joka lasketaan kertomalla nettotuottoprosentti omaisuuserien liikevaihdolla osakekertoimella.

$\begin{matrix} DuPont-analyysi = Nettovoittomarginaali \times AT \times EM \\ missä: \\ Nettovoittomarginaali = \frac{Nettotulot}{Tulot} \\ AT = Omaisuuden liikevaihto \\ Omaisuuden liikevaihto = \frac{Myynti}{Keskimääräiset varat yhteensä} \\ EM = Oman pääoman kertoimet \\ Osakekerroin = \frac{Keskimääräiset varat yhteensä}{Keskimääräinen oma pääoma} \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {DuPont-analyysi} = \ teksti {nettovoittomarginaali} kertaa \ teksti {AT} kertaa \ teksti {EM} \ & \ textbf {missä:} \ & \ text {Net Voittomarginaali} = \ frac { text {nettotulot}} { text {Revenue}} \ & \ text {AT} = \ text {omaisuuden liikevaihto} \ & \ text {omaisuuden liikevaihto} = \ frac { teksti {myynti}} { teksti {keskimääräinen kokonaisvarallisuus}} \ & \ teksti {EM} = \ teksti {osakekertoja} \ & \ teksti {oman pääoman kertoin} = \ frac { teksti {keskimääräinen kokonaismäärä}} { text {keskimääräinen oma pääoma}} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ DuPont-analyysi = Nettovoittomarginaali × AT × EMwhere: Nettovoittomarginaali = RevenueNet Tulot AT = Omaisuuserien vaihtoAsset-liikevaihto = Keskimääräinen omaisuuserien kokonaismyyntiMyynti = Oman pääoman kerroinEktion kerroin = Keskimääräinen osakkeenomistajien oma pääomakeskiarvo

DuPont-analyysi

Mitä DuPont-analyysi kertoo sinulle

DuPont-analyysiä käytetään arvioimaan yrityksen oman pääoman tuoton (ROE) komponentteja. Tämän avulla sijoittaja voi määrittää, mitkä taloudelliset toimet vaikuttavat eniten sijoitetun pääoman muutokseen. Sijoittaja voi käyttää tällaista analyysiä vertaamaan kahden samankaltaisen yrityksen toiminnan tehokkuutta. Johtajat voivat käyttää DuPont-analyysiä vahvuuksien tai heikkouksien tunnistamiseen, joihin olisi puututtava.

DuPont-analyysikomponentit

DuPont-analyysi hajottaa ROE: n sen komponentteihin määrittääkseen, mitkä näistä tekijöistä ovat vastuussa ROE: n muutoksista.

Nettovoittomarginaali

Nettovoittomarginaali on lopputuloksen suhde kokonaistuloihin tai kokonaismyyntiin. Tämä on yksi kannattavuuden perustoiminnoista.

Yksi tapa ajatella nettomarginaalia on kuvitella myymälä, joka myy yhtä tuotetta 1, 00 dollarilla. Varaston ostamiseen, sijainnin ylläpitämiseen, työntekijöiden, verojen, korkojen ja muiden kulujen maksamiseen liittyvien kulujen jälkeen myymälän omistaja pitää 0, 15 dollaria voittoa jokaisesta myytystä yksiköstä. Tämä tarkoittaa, että omistajan voittomarginaali on 15%, joka voidaan laskea seuraavasti:

$\begin{matrix} Voittomarginaali = \frac{Nettotulot}{Tulot} = \frac{$ 0.15}{$ 1.00} = 15 % \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {voittomarginaali} = \ frac { text {nettotulot}} { text {Revenue}} = \ frac { $ 0.15} { $ 1.00} = 15 \% \\ \ end { Tasaus}$ Voittomarginaali = RevenueNet-tulot = 1, 00 dollaria 0, 15 dollaria = 15%

Voittomarginaalia voidaan parantaa, jos omistajan kustannuksia alennetaan tai jos hintoja nostetaan, jolla voi olla suuri vaikutus sijoitetun pääoman tuottoon. Tämä on yksi syy siihen, että yhtiön osakekanta kokee voimakasta volatiliteettia, kun johto muuttaa tulevia katteita, kustannuksia ja hintoja koskevia ohjeita.

Omaisuuden liikevaihdon suhde

Omaisuuserien vaihtosuhde mittaa, kuinka tehokkaasti yritys käyttää omaisuuttaan tuottaakseen tuloja. Kuvittele, että yrityksellä oli 100 dollaria omaisuutta ja se teki 1 000 dollaria kokonaistuloista viime vuonna. Omaisuuserät tuottivat 10-kertaisesti arvonsa kokonaistuloihin, mikä on sama kuin omaisuuserien vaihtosuhde ja voidaan laskea seuraavasti:

$\begin{matrix} Omaisuuden liikevaihdon suhde = \frac{Tulot}{Keskimääräiset varat} = \frac{$ 1, 000}{$ 100} = 10 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {omaisuuserien liikevaihtosuhde} = \ frac { text {tulot}} { teksti {keskimääräiset varat}} = \ frac { $ 1000} { $ 100} = 10 \\ \ loppu {yhdenmukaistettu }$ Omaisuuden liikevaihdon suhde = Keskimääräinen omaisuuserien tulo = 100 dollaria 1 000 dollaria = 10

Normaali omaisuuserien vaihtosuhde vaihtelee toimialoittain. Esimerkiksi alennusmyyjä tai ruokakauppa tuottaa paljon tuloja varoistaan pienellä marginaalilla, mikä tekee omaisuuden vaihtosuhteesta erittäin suuren. Toisaalta yleishyödyllinen yritys omistaa tuloistaan erittäin kalliita kiinteitä varoja, minkä seurauksena omaisuuserien vaihtosuhde on paljon pienempi kuin vähittäiskaupan yrityksen.

Suhteesta voi olla apua vertaamalla kahta yritystä, jotka ovat hyvin samankaltaisia. Koska keskimääräiset varat sisältävät komponentteja, kuten varastot, muutokset tässä suhteessa voivat merkitä myynnin hidastumista tai nopeutumista aikaisemmin, kuin se näkyisi muissa taloudellisissa toimenpiteissä. Jos yrityksen omaisuuden liikevaihto nousee, sen tuottoprosentti paranee.

Rahoitusvipu

Rahoitusvipu tai oman pääoman kerroin on epäsuora analyysi yrityksen velan käytöstä varojen rahoittamiseen. Oletetaan, että yrityksellä on 1 000 dollaria omaisuutta ja 250 dollaria omaa pääomaa. Taseyhtälö kertoo, että yrityksellä on myös 750 dollaria velkaa (varat - velat = oma pääoma). Jos yritys lainasi enemmän omaisuuden hankkimiseksi, suhde kasvaa edelleen. Rahoitusvivun laskemiseen käytetyt tilit ovat molemmat taseessa, joten analyytikot jakavat keskimääräiset varat keskimääräisen pääoman perusteella kauden lopun taseen sijasta seuraavasti:

$\begin{matrix} Rahoitusvipu = \frac{Keskimääräiset varat}{Keskimääräinen oma pääoma} = \frac{$ 1, 000}{$ 250} = 4 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {Rahoitusvarat} = \ frac { text {Keskimääräiset varat}} { teksti {Keskimääräinen oma pääoma}} = \ frac { 1000 dollaria} { 250 dollaria} = 4 \\ \ loppu {mukautettu }$ Rahoitusvipu = Keskimääräinen omaa pääomaa vastaava arvo = 250 dollaria 1 000 dollaria = 4

Useimpien yritysten tulisi käyttää oman pääoman ehtoisia lainoja toiminnan ja kasvun rahoittamiseen. Vipuvaikutuksen käyttämättä jättäminen voisi asettaa yrityksen epäedulliseen asemaan verrattuna vertailuryhmään. Liian suuren velan käyttäminen taloudellisen vipuosuuden kasvattamiseksi ja siten ROE: n nostamiseksi voi kuitenkin aiheuttaa suhteettomia riskejä.

Esimerkki DuPont-analyysin käytöstä

Sijoittaja on seurannut kahta samanlaista yritystä, SuperCo ja Gear Inc., jotka ovat viime aikoina parantaneet oman pääoman tuottoaan verrattuna muuhun vertailuryhmään. Tämä voi olla hyvä asia, jos nämä kaksi yritystä käyttävät paremmin omaisuuttaan tai parantavat voittomarginaaleja.

Päättääkseen, mikä yritys on parempi mahdollisuus, sijoittaja päättää käyttää DuPont-analyysiä selvittääkseen, mitä kukin yritys tekee parantaakseen sijoitetun pääoman tuottoa ja onko parannus kestävää.

Kuten taulukosta näet, SuperCo paransi voittomarginaaliaan kasvattamalla nettotuloja ja vähentämällä taseen loppusummaa. SuperCon muutokset paransivat voittomarginaaliaan ja omaisuuden liikevaihtoa. Sijoittaja voi päätellä tiedoista, että SuperCo pienensi myös osaa velastaan, koska keskimääräinen oma pääoma pysyi ennallaan.

Tarkasteltaessa tarkkaan Gear Inc. -yritystä, sijoittaja näkee, että koko sijoitetun pääoman muutos johtui rahoitusvaran kasvusta. Tämä tarkoittaa, että Gear Inc. lainasi enemmän rahaa, mikä laski keskimääräistä omaa pääomaa. Sijoittaja on huolestunut, koska ylimääräiset lainat eivät muuttaneet yhtiön nettotuloja, tuloja tai voittomarginaalia, mikä tarkoittaa, että vipuvaikutus ei välttämättä lisää todellista arvoa yritykselle.

Tai harkitse tosielämän esimerkkiä Wal-Mart Stores (NYSE: WMT). Wal-Martin nettotulot viimeisen 12 kuukauden aikana ovat 5, 2 miljardia dollaria, liikevaihto 512 miljardia dollaria, varat 227 miljardia dollaria ja oma pääoma 72 miljardia dollaria.

Yhtiön voittomarginaali on 1% eli 5, 2 miljardia dollaria / 512 miljardia dollaria. Sen varojen vaihto on 2, 3 eli 512 miljardia dollaria / 227 miljardia dollaria. Rahoitusvipu (tai eqiuty-kerrannaisvaikutus) on 3, 2 eli 227 miljardia dollaria / 72 miljardia dollaria. Siten sen tuotto tai oma pääoma (ROE) on 7, 4% tai 1% x 2, 3 x 3, 2.

DuPont-analyysi vs. ROE

Oman pääoman tuotto (ROE) mittari on nettotuotot jaettuna omalla pääomalla. Dupont-analyysi on edelleen ROE, vain laajennettu versio. Pelkästään ROE-laskelma paljastaa, kuinka hyvin yritys käyttää osakkeenomistajien pääomaa.

Dupont-analyysin avulla sijoittajat ja analyytikot voivat pohtia, mikä johtaa ROE: n muutoksiin tai miksi ROE: n katsotaan olevan korkea tai matala. Toisin sanoen Dupont-analyysi voi auttaa päättämään, onko sen kannattavuus, omaisuuden käyttö vai velka, joka johtaa ROE: hen.

DuPont-analyysin käytön rajoitukset

DuPont-analyysin suurin haitta on, että vaikka se on laaja, se luottaa kuitenkin kirjanpitoyhtälöihin ja tietoihin, joita voidaan manipuloida. Lisäksi Dupont-analyysistä puuttuu koko kattavuudeltaan konteksti, miksi yksittäiset suhteet ovat korkeat tai matalat tai edes pitäisikö niitä pitää korkeina tai matalina.

Sisällysluettelo: