Mitkä ovat vain kiinnostavat nauhat?
Vain korko-osuudet (IO) ovat arvopaperi, jonka haltija vastaanottaa kiinteistöjen, valtiolainojen tai muiden joukkovelkakirjalainojen kuukausimaksujen muun kuin pääosan. Vain korko-osuus luodaan erottamalla pääomalaina- ja korko-osuudet taustalla olevan lainapoolin maksuista ja myymällä ne erillisinä tuotteina. Perusvelkojen maksujen erottamisprosessia kutsutaan erottamiseksi. Vaikka mistä tahansa velallisista arvopapereista, jotka tuottavat säännöllisiä maksuja, voidaan luoda vain korkoja, termi liittyy voimakkaasti asuntolainavakuisiin arvopapereihin (MBS). Asuntolainan vakuudellisiin arvopapereihin, jotka käyvät läpi koron ja pääoman erotusprosessin erottavan prosessin, käytetään nimitystä riisuttu MBS. Korkosijoittaja saa etuja vasta, kun lainan ennakkomaksu on alhainen ja korot nousevat.
Vain korot selitetty
Vain korkokaudet luotiin houkutteleviksi sijoittajille erityisellä näkökulmalla korkoympäristöön. Velka on herkkä korkoympäristön muutoksille, ja tämä pätee erityisesti asuntolainoihin. Kun korot laskevat, lainansaajilla on sekä vaihtoehto että kannustin jälleenrahoittaa alhaisemmalla korolla. Tämä johtaa ennakkomaksun riskiin vain halkaistujen MBS-kaistaleiden korkojen haltijoille.
Vain korko-nauhat vs. vain pääasialliset nauhat
Toisin kuin täydellinen MBS tai joukkovelkakirjalaina, jonka haltija yleensä haluaa, että maksut tapahtuvat suunnitellusti sijoituksen voimassaoloaikana, riisuttu tuote tuo kilpailevia toiveita perustana olevan velan suorittamiseen. Vain korkojen haltijat haluavat korkojen nousevan eikä ennakkomaksua, koska ne menettävät tulevat koronmaksut eivätkä saa mitään pääoman palautuksesta. Vain pääosakkeen omistajat suhtautuvat myönteisesti ennakkomaksuun ja alempiin korkoihin, jotka saavat lainanottajat jälleenrahoittamaan. Käytännössä sijoittajat eivät yleensä tee binaarista pelaamista vain koroista tai pääomasta, vaan rakentavat omistuksia, joilla on vääristys toisiinsa jättämättä negatiivista puolta täysin suojaamattomana.
Riisuttujen maksujen merkitys taloudellisessa arvostuksessa
Rahoitusinsinöörit, kuten Wall Street -jälleenmyyjät, poistavat ja uudistavat usein joukkovelkakirjalainoja pyrkiessään ansaitsemaan välitysvoittoja. Esimerkiksi useiden joukkovelkakirjojen määräajoin suoritettavat maksut voidaan irrottaa synteettisten nollakuponkilainojen muodostamiseksi. Nollakupongin rahoituslainat ovat tärkeä rakennusosa monissa taloudellisissa laskelmissa ja joukkovelkakirjojen arvostuksissa. Esimerkiksi nollakuponkikorkoista tai spot-korkoista valtionkassatuottokäyrää käytetään optio-oikaistuin (OAS) laskelmiin ja muihin sulautettujen optioiden joukkovelkakirjojen arvonmääritykseen.
Lisäksi IO-nauha voidaan integroida uudelleen muihin synteettisiin / muokattuihin tuotteisiin. Esimerkiksi vain korko-kaistaleet voidaan yhdistää suuremman vakuudellisen asuntolainavelvoitteen (CMO), omaisuusvakuudellisen vakuuden (ABS) tai vakuudellisen velkavelvoitteen (CDO) rakenteen muodostamiseksi tai muodostamiseksi.
