Kahden vuoden eniten odotettavissa olevan listautumisannin - Uber Technologies Inc. (UBER) ja Lyft Inc. (LYFT) - suorituskyky on heikentynyt varhaisessa kaupankäynnissä, eikä kumpikaan yritys ole koskaan saanut voittoa. Tämän pitäisi olla enemmän kuin vähän huolestuttavaa sijoittajille, jotka muistavat 2000-luvun alun dotcom-kuplan, jossa nähtiin kannattamattomien yritysten ihottumaa, julkisuuteen ennen lopulta kaatumista. The Wall Street Journal -lehden mukaan vertailu silloin ja nyt ei kuitenkaan ole täydellinen.
Yksi merkittävä ero on, että Uberin ja Lyftin osakkeet eivät ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana kokenut mitään lähellä 81 prosentin pop-arvoa, jota keskimääräistä rahaa menettävän teknisen IPO: n osakkeet osoittivat dotcom-aikakaudella. Ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä Uber sulki lähes 8% IPO-hinnastaan 45 dollaria ja on edelleen laskenut 6, 9%. Lyft nousi lähes 9% ensimmäisellä kaupankäyntipäivänään, mutta yhtiön osakkeet laskivat 25, 3% niiden listautumisannista (72 dollaria) kaupan päättyessä perjantaina.
5 poistettavissa Uber-sulatuksesta
- Uberin ja Lyftin osakekurssi laskee dotcom-aikakaudella keskimääräistä huonommin. Hienostuneemmat sijoittajat vuonna 2019 eivät halua sijoittaa suuria tappioita omaaviin yrityksiinUberin IPO on myrkyttänyt kaivoksen tuleville listautumisannille vuonna 2019, mikä on vaikeuttanut muita kannattamattomia yrityksiä tarjouksissaanWeWork käyttää luovan kirjanpidon ongelmia hajauttaa sijoittajat tappioista kohtaa kovan IPO-debyytin. Joitakin hyviä uutisia synkkyyden keskellä: Zoom ja Beyond Meat IPO: t ovat toistaiseksi saaneet tähtien tuottoja, mikä on selkeä vastakohta korkeamman profiilin Uberille.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Yksi syy suorituskyvyn eroihin tuolloin ja nyt on sijoittajien hienostuneisuus. 90-luvun lopulla ja 00-luvun alkupuolella sijoittajat olivat vähemmän vaativia ja halukkaita ostamaan melkein mitä tahansa, mukaan lukien käteistä verenvuotojen yritysten osakkeet. Koska velkarahoitus oli tuolloin huomattavasti kalliimpaa kuin osakerahoitus, yritykset olivat liian mielellään velvoittaakseen sijoittajien vaatimukset. Nykyään, vaikka matalat korot motivoivat sijoittajia etsimään korkeamman tuottoisuuden omaisuutta, halukkuutta heittää rahaa kannattamattomiin, jopa korkean profiilin yrityksiin on paljon vähemmän.
Alijäämäinen suorituskyky on kuitenkin edelleen yllätys ja todennäköisesti vaikuttaa kielteisesti muiden korkean profiilin tekniikan yksisarvien tarjouksiin, joita odotetaan myöhemmin tänä vuonna, kuten Slack Technologies Inc. ja The We Company, joka tunnetaan paremmin nimellä WeWork. Lyftin heikko suorituskyky on jo johtanut joidenkin Uberin yksityisten sijoittajien, kuten Allianz Global Investors -yritysten, jotka ovat sijoittaneet yhtiöön useiden viime vuosien aikana, osakkeita. Sekä Lyft- että Uber-tankkereilla sijoittajilla on todennäköisesti vielä vähemmän luottamusta seuraaviin teknisiin IPOihin.
Jotkut luottamuksen palauttamiseksi jotkut yritykset käyttävät luovia kirjanpitotoimenpiteitä piilottaakseen tappiot. WeWork onnistui kääntämään viime vuonna noin 1, 9 miljardin dollarin nettotappiot 467 miljoonan dollarin voittoksi käyttämällä yhtiön suosittua toimenpidettä verrattuna yleisesti hyväksyttyihin kirjanpitoperiaatteisiin (GAAP). Sijoittajat eivät kuitenkaan ole sokeita luovaan kirjanpitotaktiikkaan, jota myös Uber ja Lyft ovat käyttäneet.
Katse eteenpäin
Kaikkien IPO: n synkkyysten keskellä on hyviä uutisia. Sekä Zoom Video Communications Inc. (ZM) - että Beyond Meat Inc. (BYND) - ovat saaneet tähtituloja aiemmin tänä vuonna tapahtuneiden debyyttiensä jälkeen, nousevat vastaavasti 150% ja 257% IPO-hinnoistaan. On myös syytä huomata, että sekä Amazon.com Inc.:n (AMZN) että Facebook Inc.:n (FB) osakkeet kamppailivat alkuaikoinaan julkisina yhtiöinä.
