Öljyn hinnan ja inflaation nähdään usein liittyvän syy-seuraussuhteeseen. Öljynhintojen noustessa tai laskeessa inflaatio jatkuu samaan suuntaan. Syynä siihen, että näin tapahtuu, on, että öljy on tärkeä panos talouteen - sitä käytetään kriittisissä toimissa, kuten polttoaineiden kuljetukseen ja kodien lämmitykseen - ja jos tuotantopanosten kustannukset nousevat, niin myös lopputuotteiden kustannusten pitäisi olla. Esimerkiksi, jos öljyn hinta nousee, muovin valmistus maksaa enemmän, ja muoviyritys siirtää sitten osan tai kokonaan nämä kulut kuluttajalle, mikä nostaa hintoja ja siten inflaatiota.
Öljyn ja inflaation välinen suora yhteys näkyi 1970-luvulla, jolloin öljyn hinta nousi nimellishinnasta 3 dollaria ennen vuotta 1973 öljykriisin jälkeen noin 40 dollariin vuoden 1979 öljykriisin aikana. Tämän ansiosta kuluttajahintaindeksi (CPI), joka on keskeinen inflaatiomitta, nousi yli kaksinkertaiseksi 86, 30: een vuoden 1980 loppuun mennessä, alkuvuodesta 1972 alkaneesta 41, 20: sta. Laajempaan näkökulmaan, vaikka se oli aikaisemmin kulunut 24 vuotta (1947). -1971) CPI: n kaksinkertaistamiseksi kesti noin kahdeksan vuotta 1970-luvun aikana.
Öljyn ja inflaation välinen suhde alkoi kuitenkin huonontua 1980-luvun jälkeen. 1990-luvun Persianlahden sodan öljykriisin aikana raakaöljyn hinnat kaksinkertaistuivat kuudessa kuukaudessa noin 40 dollariin 20 dollarista, mutta kuluttajahintaindeksi pysyi suhteellisen vakaana ja nousi joulukuussa 1991 137, 9: een tammikuussa 1991 olleesta 134, 6: sta. öljyn hintakehitys vuosina 1999-2005, jolloin öljyn vuotuinen keskimääräinen nimellishinta nousi 50, 04 dollariin 16, 56 dollarista. Samana ajanjaksona kuluttajahintaindeksi nousi joulukuussa 2005 arvoon 196, 80 joulukuussa 2005, tammikuun 164, 30: sta. Näiden tietojen perusteella näyttää siltä, että 1970-luvulla havaittu vahva korrelaatio öljynhintojen ja inflaation välillä on heikentynyt huomattavasti.
