Mikä on heikko muotohyötysuhde?
Heikon muodon tehokkuus väittää, että aiemmat hintamuutokset, volyymi- ja ansaintiedot eivät vaikuta osakekurssiin eikä niitä voida käyttää ennustamaan tulevaa suuntaa. Heikko muotohyötysuhde on yksi kolmesta tehokkaan markkinahypoteesin (EMH) eri asteesta.
Heikkojen muotojen tehokkuuden perusteet
Heikko muodotehokkuus, joka tunnetaan myös nimellä satunnaista kulkua koskeva teoria, toteaa, että tulevaisuuden arvopapereiden hinnat ovat sattumanvaraisia eikä aikaisempien tapahtumien vaikuta siihen. Heikon muodotehokkuuden puolustajat uskovat, että kaikki nykyinen tieto heijastuu osakekursseissa, ja aiemmilla tiedoilla ei ole mitään yhteyttä nykyisiin markkinahintoihin.
Princetonin yliopiston taloustieteen professori Burton G. Malkiel oli edelläkävijä heikkojen muotojen tehokkuuden käsitteestä vuonna 1973 julkaistussa kirjassa "Random Walk Down Wall Street". Kirja kuvaa satunnaisen kävelyteorian käsittelemisen lisäksi tehokkaan markkinahypoteesin ja kaksi muuta astetta tehokasta markkinahypoteesia: puolivoima muotohyötysuhde ja vahva muotohyötysuhde. Toisin kuin heikko muodotehokkuus, muut muodot uskovat, että aiempi, nykyinen ja tulevaisuuden tieto vaikuttaa osakekurssien muutoksiin vaihtelevassa määrin.
Käyttää heikkoa muodotehokkuutta
Lomakkeen heikon tehokkuuden pääperiaatteena on, että osakekurssien satunnaisuus tekee mahdottomaksi löytää hintamalleja ja hyödyntää hintojen muutoksia. Erityisesti päivittäiset osakekurssien vaihtelut ovat täysin riippumattomia toisistaan; se olettaa, että hintakehitystä ei ole. Lisäksi aikaisempi ansioiden kasvu ei ennusta nykyisen tai tulevan ansiotason kasvua.
Heikko muotohyötysuhde ei pidä teknistä analyysiä oikeana ja väittää, että jopa perustavanlaatuinen analyysi voi toisinaan olla virheellinen. Siksi heikon muodotehokkuuden mukaan on erittäin vaikeaa menestyä markkinoilla, etenkin lyhyellä aikavälillä. Esimerkiksi, jos joku on samaa mieltä tämän tyyppisestä tehokkuudesta, hän uskoo, ettei taloudellisella neuvonantajalla tai aktiivisella salkunhoitajalla ole mitään järkeä. Sen sijaan heikkoa muototehokkuutta kannattavat sijoittajat olettavat, että he voivat satunnaisesti valita sijoituksen tai salkun, joka tuottaa samanlaista tuottoa.
Avainsanat
- Heikko muodon tehokkuus toteaa, että aiemmat hinnat, historialliset arvot ja trendit eivät voi ennustaa tulevia hintoja. Heikko muodon tehokkuus on osa tehokasta markkinoiden hypoteesia. Heikon lomakkeen tehokkuuden mukaan osakehinnat heijastavat kaikkea nykyistä tietoa. Heikon muotoilun tehokkuuden puolustajat näkevät rajallisen hyödyn teknisten analyysien tai taloudellisten neuvonantajien käytöstä.
Oikean maailman esimerkki heikosta muodon tehokkuudesta
Oletetaan, että heilahteleva David näkee Alphabet Inc: n (GOOGL) lasku jatkuvasti maanantaisin ja arvon nousu perjantaisin. Hän voi olettaa voivansa tuottaa voittoa, jos ostaa osakkeet viikon alussa ja myy viikon lopussa. Jos aakkosten hinta kuitenkin laskee maanantaina, mutta ei nouse perjantaina, markkinoita pidetään heikkona muodotehokkaina.
Oletetaan vastaavasti, että Apple Inc. (APPL) on voittanut analyytikoiden tulo-odotukset kolmannella vuosineljänneksellä peräkkäin viiden viime vuoden ajan. Osta ja pidä -sijoittaja Jenny havaitsee tämän mallin ja ostaa osakkeet viikkoa ennen kuin se ilmoittaa tämän vuoden kolmannen vuosineljänneksen tuloksen odottaessaan Applen osakekurssin nousevan julkaisun jälkeen. Jennylle valitettavasti yrityksen tulot eivät vastaa analyytikoiden odotuksia. Teorian mukaan markkinat ovat heikosti tehokkaat, koska ne eivät anna Jennylle ansaita ylimääräistä tuottoa valitsemalla osake historiallisten ansaintotietojen perusteella.
