Sisällysluettelo
- Buffett: Lyhyt historia
- Buffettin filosofia
- Buffettin menetelmä
- 1. Yrityksen toiminta
- 2. Yrityksen velka
- 3. Voittovarat
- 4. Onko yritys julkinen?
- 5. Hyödykevaraisuus
- 6. Onko se halpaa?
- Pohjaviiva
Kuka ei ole kuullut Warren Buffettista - yhdestä maailman rikkaimmista ihmisistä, jotka ovat jatkuvasti korkealla Forbesin miljardäriluettelossa? Hänen nettovarallisuutensa arvo oli listattu 82 miljardiin dollariin vuoden 2019 puolivälissä. Buffett tunnetaan liikemiehenä ja hyväntekijänä. Mutta hän tunnetaan todennäköisesti yhdestä maailman menestyneimmistä sijoittajista. Siksi ei ole yllättävää, että Warren Buffettin sijoitusstrategia on saavuttanut myyttisen mittasuhteen. Buffet noudattaa useita tärkeitä periaatteita ja sijoitusfilosofiaa, jota noudatetaan laajalti ympäri maailmaa. Joten mitkä ovat hänen menestyksen salaisuudet? Lue lisää saadaksesi lisätietoja Buffettin strategiasta ja siitä, kuinka hän onnistui keräämään sellaisen omaisuuden sijoituksiltaan.
Avainsanat
- Buffett seuraa Benjamin Grahamin sijoituskoulua, joka etsii arvopapereita, joiden hinnat ovat perusteettomasti alhaiset niiden todellisen arvon perusteella. Buffett tarkastelee sen sijaan, että keskittyisi osakemarkkinoiden tarjonnan ja kysynnän monimutkaisuuteen, Buffett tarkastelee yrityksiä kokonaisuutena.Jotkut tekijät Buffett huomioidaan yrityksen suorituskyky, yrityksen velat ja voittomarginaalit. Muita Buffettin kaltaisille arvo-sijoittajille liittyviä näkökohtia ovat esimerkiksi yritykset ovat julkisia, kuinka luotettavia ne ovat hyödykkeille ja kuinka halpoja ne ovat.
Buffett: Lyhyt historia
Warren Buffett syntyi Omahassa vuonna 1930. Hän kehitti kiinnostuksensa yritysmaailmaan ja sijoittamiseen varhaisessa iässä, mukaan lukien osakemarkkinat. Buffet aloitti koulutuksensa Pennsylvanian yliopiston Wharton-koulussa, ennen kuin muutti takaisin siirtymään Nebraskan yliopistoon, missä hän sai perustutkinon tutkinnon liiketaloudesta. Myöhemmin Buffett meni Columbia Business Schooliin, missä hän sai tutkinnon taloustieteestä.
Buffett aloitti uransa sijoitusmyyjänä 1950-luvun alkupuolella, mutta perusti Buffett-kumppanuuden vuonna 1956. Alle kymmenen vuotta myöhemmin, vuonna 1965, hän oli Berkshire Hathawayn hallinnassa. Buffett ilmoitti kesäkuussa 2006 aikomuksestaan lahjoittaa koko omaisuutensa hyväntekeväisyyteen. Sitten, vuonna 2010, Buffett ja Bill Gates ilmoittivat perustavansa The Giving Pledge -kampanjan kannustaakseen muita varakkaita ihmisiä harjoittamaan hyväntekeväisyyttä.
Buffett ilmoitti vuonna 2012 diagnosoivan eturauhassyövän. Sittemmin hän on onnistuneesti suorittanut hoidon. Viimeksi Buffett aloitti yhteistyön Jeff Bezosin ja Jamie Dimonin kanssa kehittääkseen uuden terveydenhuoltoyrityksen, joka keskittyy työntekijöiden terveydenhuoltoon. Nämä kolme ovat käyttäneet Brighamin ja naisten lääkäriä Atul Gawandea toimimaan toimitusjohtajana.
Warren Buffett: InvestoTrivia, osa 3
Buffettin filosofia
Buffett seuraa Benjamin Grahamin sijoituskoulua. Arvo-sijoittajat etsivät arvopapereita, joiden hinnat ovat kohtuuttoman alhaiset niiden todellisen arvon perusteella. Ei ole yleisesti hyväksyttyä tapaa määrittää sisäinen arvo, mutta se arvioidaan useimmiten analysoimalla yrityksen perusteet. Kuten kaupan metsästäjät, arvo-sijoittaja etsii osakkeita, joiden uskotaan olevan markkinoiden aliarvioituja, tai osakkeita, jotka ovat arvokkaita, mutta joita suurin osa muista ostajista ei tunnusta.
Buffett vie tämän arvon sijoittamisen lähestymistavan toiselle tasolle. Monet arvo-sijoittajat eivät tue tehokasta markkinahypoteesia (EMH). Tämä teoria viittaa siihen, että osakkeet käyvät aina käypään arvoon, mikä vaikeuttaa sijoittajien mahdollisuuksia ostaa aliarvostettuja osakkeita tai myydä niitä paisutettuihin hintoihin. He luottavat siihen, että markkinat alkavat lopulta suosia niitä laatuvarastoja, jotka olivat jonkin aikaa aliarvostettuja.
Buffettin kaltaiset sijoittajat luottavat siihen, että markkinat suosivat lopulta laadukkaita osakkeita, jotka olivat aliarvostettu tietyn ajan.
Buffett ei kuitenkaan ole kiinnostunut osakemarkkinoiden kysynnän ja tarjonnan monimutkaisuuksista. Itse asiassa hän ei oikeastaan ole kiinnostunut osakemarkkinoiden toiminnasta ollenkaan. Tähän parafraasiin liittyy hänen kuuluisa tarjouksensa: "Lyhyellä aikavälillä markkinat ovat suosiokilpailu. Pitkällä aikavälillä se on punnituskone."
Hän tarkastelee kutakin yritystä kokonaisuutena, joten hän valitsee varastot yksinomaan niiden kokonaispotentiaalin perusteella. Pitääkseen näitä osakkeita pitkäaikaisena pelauksena, Buffett ei halua pääomavoittoa, vaan omistusosuutta laatuyrityksissä, jotka ovat erittäin kykeneviä tuottamaan tuloja. Kun Buffett sijoittaa yritykseen, hän ei ole huolissaan siitä, tunnustavatko markkinat lopulta sen arvon. Hän on huolissaan siitä, kuinka hyvin tämä yritys voi ansaita rahaa liiketoimintana.
Buffettin menetelmä
Warren Buffett pitää halpaa arvoa esittämällä itsellesi joitain kysymyksiä arvioidessaan osakkeen huippuosaamisen ja sen hinnan välistä suhdetta. Muista, että nämä eivät ole ainoita analysoimia asioita, vaan lyhyt yhteenveto siitä, mitä hän etsii sijoitustoiminnastaan.
1. Yrityksen toiminta
Joskus oman pääoman tuottoon (ROE) viitataan osakkeenomistajan sijoitetun pääoman tuotolla. Se paljastaa sen määrän, jolla osakkeenomistajat ansaitsevat tuloja osakkeistaan. Buffett tarkastelee aina ROE: tä nähdäkseen, onko yritys jatkuvasti menestynyt hyvin verrattuna saman teollisuuden muihin yrityksiin. ROE lasketaan seuraavasti:
ROE = nettotulot ÷ oma pääoma
Sijoitetun pääoman tuotto vain viime vuonna ei riitä. Sijoittajan tulisi tarkastella viiden viimeisen 10 vuoden tuottoa ROE: n analysoidakseen historiallista tulosta.
2. Yrityksen velka
Velkaantumisaste omaan pääomaan (D / E) on toinen tärkeä ominaisuus, jota Buffett harkitsee huolellisesti. Buffett mieluummin näkee pienen määrän velkaa, jotta tulojen kasvu syntyy omasta pääomasta lainatun rahan sijasta. D / E-suhde lasketaan seuraavasti:
Velkaantumisaste omaan pääomaan = velat yhteensä ÷ oma pääoma
Tämä suhde osoittaa oman pääoman ja velan osuuden, jota yritys käyttää varojensa rahoittamiseen. Mitä korkeampi suhde on, sitä enemmän velkaa - eikä pääomaa - rahoitetaan yritystä. Korkea velkataso verrattuna omaan pääomaan voi johtaa epävakaisiin tuottoihin ja suuriin korkokuluihin. Tiukempaan testiin sijoittajat käyttävät joskus vain pitkäaikaisia velkoja kokonaisvelkojen sijasta yllä olevassa laskelmassa.
3. Voittovarat
Yrityksen kannattavuus riippuu paitsi hyvästä voittomarginaalista myös jatkuvasta korottamisesta. Marginaali lasketaan jakamalla nettotulot liikevaihdolla. Jotta historialliset voittomarginaalit voitaisiin osoittaa hyvin, sijoittajien tulisi katsoa taaksepäin vähintään viiteen vuoteen. Korkea voittomarginaali osoittaa, että yritys hoitaa liiketoimintaansa hyvin, mutta kasvavat katteet tarkoittavat, että johto on ollut erittäin tehokasta ja menestyksekkäästi hallitsemaan kuluja.
4. Onko yritys julkinen?
Buffett harkitsee tyypillisesti vain yrityksiä, jotka ovat toimineet vähintään 10 vuotta. Tämän seurauksena suurin osa teknologiayrityksistä, joilla on ollut viimeksi kuluneen vuosikymmenen aikana julkinen tarjous, eivät pääse Buffettin tutkaan. Hänen mukaansa hän ei ymmärrä monien nykypäivän teknologiayritysten takana olevaa mekaniikkaa, ja sijoittaa vain yritykseen, jonka hän ymmärtää täysin. Sijoittaminen arvoon edellyttää niiden yritysten tunnistamista, jotka ovat kestäneet aikakokeen, mutta jotka ovat tällä hetkellä aliarvostettuja.
Älä koskaan aliarvioi historiallisen esityksen arvoa. Tämä osoittaa yrityksen kyvyn (tai kyvyttömyyden) kasvattaa omistaja-arvoa. Muista kuitenkin, että varaston aiempi suorituskyky ei takaa tulevaa suorituskykyä. Arvo-sijoittajan tehtävänä on selvittää, kuinka hyvin yritys pystyy toimimaan kuten aiemmin. Tämän määrittäminen on luonnostaan hankalaa. Mutta ilmeisesti Buffett on siinä erittäin hyvä.
Yksi tärkeä asia, joka muistetaan julkisissa yhtiöissä, on se, että arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) vaatii, että ne toimittavat säännölliset tilinpäätökset. Nämä asiakirjat voivat auttaa sinua analysoimaan tärkeitä yritystietoja - mukaan lukien nykyinen ja aiempi kehitys -, jotta voit tehdä tärkeitä sijoituspäätöksiä.
5. Hyödykevaraisuus
Saatat aluksi ajatella tätä kysymystä radikaalina lähestymistapana yrityksen supistamiseen. Buffett kuitenkin pitää tätä kysymystä tärkeänä. Hän pyrkii välttämään (mutta ei aina) yrityksiä, joiden tuotteet eivät ole erotettavissa kilpailijoiden tuotteista, ja yrityksiä, jotka luottavat yksinomaan sellaisiin hyödykkeisiin kuin öljy ja kaasu. Jos yritys ei tarjoa mitään erilaista kuin toinen saman alan yritys, Buffett näkee vain vähän asettavan yrityksen toisistaan. Mikä tahansa ominaisuus, jota on vaikea toistaa, on se, mitä Buffett kutsuu yrityksen taloudelliseksi vallihapoksi tai kilpailuetuksi. Mitä leveämpi vallihauta, sitä vaikeampi kilpailijan on saada markkinaosuus.
6. Onko se halpaa?
Tämä on kicker. Yksi asia on löytää yrityksiä, jotka täyttävät muut viisi kriteeriä, mutta arvon sijoittamisen vaikein osa on selvittää onko aliarvostettu. Ja se on Buffettin tärkein taito.
Tämän tarkistamiseksi sijoittajan on määritettävä yrityksen sisäinen arvo analysoimalla useita liiketoiminnan perusteita, mukaan lukien tuotot, tulot ja varat. Ja yrityksen luontainen arvo on yleensä korkeampi (ja monimutkaisempi) kuin sen selvitystila-arvo, mikä on mitä yritykselle kannattaisi, jos se hajotetaan ja myydään tänään. Selvitysarvo ei sisällä aineettomia hyödykkeitä, kuten tuotenimen arvoa, jota ei suoraan ilmoiteta tilinpäätöksessä.
Kun Buffett on määrittänyt yrityksen todellisen arvon kokonaisuutena, hän vertaa sitä nykyiseen markkina-arvoonsa - nykyiseen kokonaisarvoon tai hintaan. Jos hänen ominaisarvonsa mittaus on vähintään 25% korkeampi kuin yhtiön markkina-arvo, Buffett näkee yrityksen sellaisena, jolla on arvo. Kuulostaa helppolta, eikö niin? No, Buffettin menestys kuitenkin riippuu hänen vertaansa vailla olevasta taitostaan määrittää tämän sisäinen arvo tarkasti. Vaikka voimme hahmotella joitain hänen kriteereistään, meillä ei ole tapaa tietää tarkalleen kuinka hän sai arvonlaskennan tarkan hallinnan.
Pohjaviiva
Kuten olet todennäköisesti huomannut, Buffettin sijoitustyyli on kuin edullisen metsästäjän ostoksityyli. Se kuvastaa käytännöllistä, maanläheistä asennetta. Buffett ylläpitää tätä asennetta muilla elämänalueillaan: Hän ei asu valtavassa talossa, hän ei kerää autoja eikä ota limusiinia töihin. Arvo-sijoittamistapa ei ole ilman kriitikkoja, mutta tuetko Buffettia vai et, todiste on vanukassa.
