Sisällysluettelo
- Mikä on volatiliteetti?
- Haihtuvuus selitetty
- Kuinka laskea epävakautta
- Muut haihtuvuuden mitat
- Oikean maailman esimerkki epävakaudesta
- Oletettu vs. historiallinen volatiliteetti
Mikä on volatiliteetti?
Volatiliteetti on tilastollinen mittari tuoton jakautumisesta tietylle arvopaperi- tai markkinaindeksille. Useimmissa tapauksissa mitä korkeampi haihtuvuus on, sitä turvallisempi on turvallisuus. Volatiliteetti mitataan usein joko keskihajonnana tai varianssina saman arvopaperi- tai markkinaindeksin tuottojen välillä.
Arvopaperimarkkinoilla epävakauteen liittyy usein suuria heilahteluja kumpaankin suuntaan. Esimerkiksi, kun osakemarkkinat nousevat ja laskevat yli yhden prosentin jatkuvan ajanjakson ajan, niitä kutsutaan "epävakaiksi" markkinoiksi. Omaisuuserän volatiliteetti on keskeinen tekijä optiosopimusten hinnoittelussa.
Avainsanat
- Volatiliteetti kuvaa sitä, kuinka suuri omaisuuserän hinta heilahtelee keskimääräisen hinnan ympäri - se on tilastollinen mittari tuoton jakautumisesta. Volatiliteettia voidaan mitata monella tapaa, mukaan lukien beetakertoimet, optioiden hinnoittelumallit ja tuottojen keskihajonnat.Hajuiset omaisuuserät ovat usein pidetään riskialttiimpana kuin vähemmän haihtuvat varat, koska hinnan odotetaan olevan vähemmän ennustettavissa. Volatiliteetti on tärkeä muuttuja optioiden hintojen laskemisessa.
Haihtuvuus selitetty
Volatiliteetti viittaa usein epävarmuuden tai riskin määrään, joka liittyy arvopaperin arvon muutosten suuruuteen. Suurempi volatiliteetti tarkoittaa, että arvopaperin arvo voidaan mahdollisesti hajauttaa suuremmalle arvoalueelle. Tämä tarkoittaa, että arvopaperin hinta voi muuttua dramaattisesti lyhyen ajanjakson aikana kumpaankin suuntaan. Pienempi volatiliteetti tarkoittaa, että arvopaperin arvo ei heilahtele dramaattisesti ja on yleensä vakaampi.
Yksi tapa mitata omaisuuserän variaatiota on kvantifioida omaisuuden päivittäinen tuotto (prosenttimuutos päivittäin). Historiallinen volatiliteetti perustuu historiallisiin hintoihin ja edustaa omaisuuserän tuottojen vaihtelevuusastetta. Tämä luku on ilman yksikköä ja ilmaistaan prosentteina. Vaikka varianssi kuvaa tuottojen jakautumista hyödykkeen keskiarvoon yleensä, volatiliteetti on kyseisen variaation mitta, joka rajoittuu tiettyyn ajanjaksoon. Siksi voimme ilmoittaa päivittäisen, viikoittaisen, kuukausittaisen tai vuotuisen volatiliteetin. Siksi on hyödyllistä ajatella volatiliteettia vuotuisena standardipoikkeamana: Volatiliteetti = √ (varianssi vuosittain)
Kuinka laskea epävakautta
Volatiliteetti lasketaan usein varianssin ja keskihajonnan avulla. Vakiopoikkeama on varianssin neliöjuuri.
Oletetaan yksinkertaisuuden vuoksi, että meillä on kuukausittaiset osakekurssit välillä 1–10 dollaria. Esimerkiksi kuukausi yksi on 1 dollari, toinen kuukausi on 2 dollaria ja niin edelleen. Voit laskea varianssin noudattamalla alla olevia viittä vaihetta.
- Selvitä tietojoukon keskiarvo. Tämä tarkoittaa kunkin arvon lisäämistä ja jakamista sitten arvojen lukumäärällä. Jos lisäämme, 1 dollari, plus 2 dollaria, plus 3 dollaria, aina 10 dollariin saakka, saamme 55 dollaria. Tämä on jaettu 10: llä, koska tietokannassamme on 10 numeroa. Tämä tarjoaa keskimääräisen hinnan tai keskimääräisen hinnan 5, 50 dollaria. Laske ero kunkin data-arvon ja keskiarvon välillä . Tätä kutsutaan usein poikkeamiseksi. Esimerkiksi otamme 10 dollaria - 5, 50 dollaria = 4, 50 dollaria, sitten 9 dollaria - 5, 50 dollaria = 3, 50 dollaria. Tämä jatkuu aina ensimmäiseen tietoarvoamme, joka on 1 dollari. Negatiiviset numerot ovat sallittuja. Koska tarvitsemme jokaista arvoa, nämä laskelmat tehdään usein laskentataulukossa. Suora poikkeamat neliöimällä . Tämä eliminoi negatiiviset arvot. Lisää neliöpoikkeamat yhteen r. Esimerkissämme tämä on 82, 5. Jaa neliöpoikkeamien summa (82.5) data-arvojen lukumäärällä .
Tässä tapauksessa tuloksena oleva varianssi on 8, 25 dollaria. Neliöjuuri otetaan vakiopoikkeaman saamiseksi. Tämä on 2, 87 dollaria. Tämä on riskin mittari ja osoittaa, kuinka arvot jakautuvat keskimääräisen hinnan ympärille. Se antaa kauppiaille kuvan siitä, kuinka kauan hinta voi poiketa keskimääräisestä.
Jos hinnat jakautuvat satunnaisesti (ja usein niitä ei ole), niin noin 68% kaikista data-arvoista laskee yhden standardipoikkeaman sisällä. 95% tietoarvoista on kahden standardipoikkeaman sisällä (esimerkissämme 2 x 2, 87) ja 99, 7% kaikista arvoista kuuluu kolmen standardipoikkeaman (3 x 2, 87) sisällä. Tässä tapauksessa arvoja 1 - 10 dollaria ei ole jaoteltu satunnaisesti kellokäyrässä, vaan esiintyy merkittävä ylöspäin suuntautuva poikkeama. Siksi kaikki arvot eivät ole kolmen standardipoikkeaman sisällä. Tästä rajoituksesta huolimatta elinkeinonharjoittajat käyttävät yhä usein standardipoikkeamaa, koska hintatietojoukot sisältävät usein ylös- ja alaspäin-liikkeitä, jotka muistuttavat enemmän satunnaista jakaumaa.
Muut haihtuvuuden mitat
Yksi mittari tietyn osakekannan suhteellisesta volatiliteetista markkinoilla on sen beeta (β). Beeta arvioi arvopapereiden tuottojen yleistä volatiliteettia suhteessa vertailuindeksin tuottoihin (yleensä käytetään S&P 500: ta). Esimerkiksi osake, jonka beeta-arvo on 1, 1, on historiallisesti muuttunut 110% jokaisesta 100%: n muutoksesta vertailuindeksissä hintatason perusteella. Kääntäen, osake, jonka beeta on 0, 9, on historiallisesti muuttunut 90% jokaisesta 100%: n muutoksesta indeksissä.
Markkinoiden volatiliteetti voidaan nähdä myös VIX: n tai Volatiliteetti-indeksin kautta. Chicagon hallituksen optiopörssi on luonut VIX: n mittana Yhdysvaltain osakemarkkinoiden odotettavissa olevan 30 päivän volatiliteetin mittaamiseksi johdettuina S&P 500 -optio-oikeuksien reaaliaikaisista noteeraushinnoista. Se on käytännössä mittari tulevista vedoista, joita sijoittajat ja kauppiaat tekevät markkinoiden tai yksittäisten arvopapereiden suuntaan. Korkea lukema VIX: ssä merkitsee riskialttiita markkinoita.
Optiohinnoittelumallien muuttuja, joka osoittaa, missä määrin kohde-etuuden tuotto vaihtelee nykyisen ja option voimassaolon päättymisen välillä. Volatiliteetti, joka ilmaistaan prosenttikertoimena optiohinnoittelukaavoissa, johtuu päivittäisestä kaupankäynnistä. Miten volatiliteetti mitataan, vaikuttaa käytetyn kertoimen arvoon.
Volatiliteettia käytetään myös optiosopimusten hinnoitteluun käyttämällä malleja, kuten Black-Scholes tai binomiaalisia puumalleja. Haihtuvammat kohde-etuudet muuttuvat korkeammiksi optio-palkkioiksi, koska volatiliteetilla on suurempi todennäköisyys, että optiot päätyvät rahat-osuuteen voimassaolon päättyessä. Optio-oikeuksien kauppiaat yrittävät ennustaa omaisuuserän tulevaa volatiliteettia, joten option hinta markkinoilla heijastaa sen oletettua volatiliteettia.
Oikean maailman esimerkki epävakaudesta
Oletetaan, että sijoittaja rakentaa eläkesalkkua. Koska hän jää eläkkeelle muutaman seuraavan vuoden aikana, hän etsii osakkeita, joilla on alhainen volatiliteetti ja tasainen tuotto.
Hänen mielestään kaksi yritystä:
- Microsoft Corporationin (MSFT) beetakerroin on 1, 03, mikä tekee siitä suunnilleen yhtä haihtuvan kuin S&P 500 -indeksi.Shopify Inc. (SHOP): n beetakerroin on 1, 88, mikä tekee siitä huomattavasti epävakaamman kuin S&P 500 -indeksi.
Sijoittaja valitsee todennäköisesti omaisuussalkkuunsa Microsoft Corporationin, koska sillä on vähemmän volatiliteettia ja ennustettavissa oleva lyhytaikainen arvo. (Katso aiheeseen liittyvää lukemista kohdasta "Vedonlyönti vedonlyönnille VXX: n vanhentuessa")
Oletettu volatiliteetti vs. historiallinen volatiliteetti
Implisiittinen volatiliteetti (IV), joka tunnetaan myös nimellä ennustettu volatiliteetti, on yksi tärkeimmistä mittareista optiokauppiaille. Kuten nimestä voi päätellä, se antaa heille mahdollisuuden päättää, kuinka epävakaat markkinat jatkavat. Tämä käsite antaa kauppiaille myös tavan laskea todennäköisyys. Yksi tärkeä huomautus on, että sitä ei pidä pitää tieteenä, joten se ei tarjoa ennustetta markkinoiden liikkumisesta tulevaisuudessa.
Toisin kuin historiallinen volatiliteetti, implisiittinen volatiliteetti tulee option hinnasta ja edustaa tulevaisuuden volatiliteettiodotuksia. Kauppiaat eivät voi käyttää aikaisempaa tuottoa indikaattorina tulevalle tulokselle, koska se epäillään. Sen sijaan heidän on arvioitava option mahdollisuudet markkinoilla.
Kutsutaan myös tilastolliseksi volatiliteettiksi, historialliseksi volatiliteettiksi (HV), joka mitataan kohde-etuuden arvopapereiden vaihtelut mittaamalla hintamuutokset ennalta määrättyinä ajanjaksoina. Se on vähemmän yleinen metriikka implisiittiseen volatiliteettiin verrattuna, koska se ei ole eteenpäin suuntautuva.
Kun historiallinen volatiliteetti nousee, myös arvopaperin hinta liikkuu normaalia enemmän. Tällä hetkellä on odotettavissa, että jokin muuttuu tai on muuttunut. Jos historiallinen volatiliteetti laskee, toisaalta se tarkoittaa, että epävarmuus on poistettu, joten asiat palaavat entiseen tapaan.
Tämä laskelma voi perustua päivänsisäisiin muutoksiin, mutta mittaa usein liikkeitä perustuen muutokseen päätöskurssista toiseen. Optiokaupan aiotusta kestosta riippuen historiallinen volatiliteetti voidaan mitata portaittain välillä 10 - 180 kaupankäyntipäivää.
