Riskisopimus sijoitusstrategiaan saadakseen hyötyä kohteen osakekannan kauppahinnan kavenemisesta ja siitä, että hankkijaosapuoli arvostaa kyseistä osaketta suunniteltuun yritysostoon. Osakekohtaisessa sulautumisessa riskien arbitraasiin sisältyy kohteen osakkeiden ostaminen ja hankkijan osakkeiden lyhyt myynti. Tämä sijoitusstrategia on kannattava, jos kauppa toteutetaan; Jos ei, sijoittaja menettää rahaa.
Riskien välimiesmenettelyn rikkominen
Kun yritysjärjestelyt ilmoitetaan, kohdeyrityksen osakekurssi hyppää kohti hankkijan asettamaa arvoa. Hankkija aikoo rahoittaa kaupan yhdellä kolmella tavalla: kaikella käteisellä, kaikilla osakkeilla tai käteisvarojen ja varaston yhdistelmällä. Kaikkien käteisvarojen kohden kohteena oleva osakekurssi käy kauppaa hankkijaosapuolen läheisyydessä tai hankintahinnan kanssa. Joissain tapauksissa kohteen osakekurssi ylittää tarjoushinnan, koska markkinat saattavat uskoa, että tavoite asetetaan korkeamman tarjouksen tekijälle, tai markkinat saattavat uskoa, että käteisostotarjouksen hinta on liian alhainen osakkeenomistajille ja hallitukselle. kohdeyrityksen hyväksymään.
Useimmissa tapauksissa kohteen kauppahinta heti kaupan ilmoituksen jälkeen on kuitenkin jakautunut ostajan tarjoushinnan välillä. Tämä erotus kehittyy, jos markkinat uskovat, että kauppa ei sulkeudu tarjoushintaan tai se ei lakkaudu ollenkaan. Puristien mielestä tämä ei ole riskin mielivaltaa, koska sijoittaja menee vain pitkään tavoitevarastoon sillä toivolla tai odotuksella, että se nousee kohti tai täyttää kaiken käteisellä tarjotun hinnan. Ne, joilla on laajempi "arbitraasin" määritelmä, huomauttavat, että sijoittaja yrittää hyödyntää lyhytaikaista hintaeroa.
Koko osakekannan tarjouksessa, jossa hankkijan osakkeiden kiinteä osuus tarjotaan vastineeksi kohteen liikkeeseen laskemille osakkeille, ei ole epäilystäkään siitä, että riskien arbitraasi olisi työssä. Kun yritys ilmoittaa aikomuksestaan ostaa toinen yritys, hankkijan osakekurssi laskee tyypillisesti, kun kohdeyhtiön osakekurssi yleensä nousee. Kohdeyhtiön osakekurssi jää kuitenkin usein ilmoitetun hankinta-arvon alapuolelle. Koko osakekannan "riskipyörä" (koska tällainen sijoittaja tunnetaan kielitaitoisesti) ostaa kohdeyrityksen osakkeita ja samanaikaisesti myy lyhytaikaisesti ostajan osakkeita. Jos kauppa toteutetaan ja kohdeyhtiön osake muunnetaan hankkivan yhtiön osakkeeksi, riskiyhtiö voi käyttää muunnettua osaketta kattamaan lyhyen positionsa. Riskivahvistimen pelaaminen tulee hieman monimutkaisemmaksi kaupalle, johon sisältyy rahaa ja varastoja, mutta mekaniikka on suurelta osin sama.
Strategian pääriski
Sijoittaja on alttiina suurimmalle riskille, että sääntelyviranomaiset purkavat kaupan tai hylkäävät kaupan. Jos kauppaa ei tapahdu mistä tahansa syystä, tavanomainen tulos on kohteen osakekurssin lasku - mahdollisesti voimakas - ja mahdollisen ostajan osakekurssin nousu. Sijoittajalle, joka on pitkä yhtiön osakkeilla ja lyhyt hankkijan osakkeilla, aiheutuu tappioita.
