Siellä on fiksu tapa, jolla yritykset huijaa ja viilaa ansaitsemisluvuillaan, ja sinun pitäisi tietää siitä. Arvopaperi- ja pörssikomissio (SEC) tutkii yrityksiä, joiden epäillään yrittävän harhauttaa sijoittajia tulojen mukauttamisessa pro forma -muodossa. Katsotaanpa mitä pro forma -tuotot ovat, kun ne ovat hyödyllisiä ja kuinka yritykset voivat käyttää niitä pettämään sijoittajia.
Mitkä ovat pro-forma -tulot?
Pro forma -tuotot kuvaavat tilinpäätöstä, jonka tietoihin on sisäänrakennettu hypoteettisia määriä tai arvioita, jotta saadaan "kuva" yrityksen tuloksista, jos tietyt kertaluonteiset erät suljetaan pois. Pro forma -tuottoa ei lasketa käyttämällä yleisesti hyväksyttyjä kirjanpitoperiaatteita (GAAP), ja yleensä jätetään pois kertaluonteiset kulut, jotka eivät kuulu normaaliin yrityksen toimintaan, kuten sulautumisen aiheuttamat uudelleenjärjestelykulut. Periaatteessa pro-forma-tilinpäätös voi sulkea pois kaiken, jonka yritys uskoo peittävän taloudellisten näkymiensä tarkkuuden, ja se voi olla hyödyllinen tieto yrityksen tulevien näkymien arvioimiseksi. Jokaisen sijoittajan on korostettava GAAP-nettotuloja, jotka ovat kirjanpitäjien määrittelemää "virallista" kannattavuutta, mutta pro forma -tuottojen tarkastelu voi olla myös informatiivinen tehtävä.
Esimerkiksi nettotulot eivät kerro koko tarinaa, kun yrityksellä on kertaluonteisia kuluja, joilla ei ole merkitystä tulevaisuuden kannattavuuden kannalta. Jotkut yritykset siksi poistavat tietyt kustannukset, jotka ovat esteenä. Tällaiset ansiotiedot voivat olla erittäin hyödyllisiä sijoittajille, jotka haluavat tarkan kuvan yrityksen tavanomaisista tulosennusteista, mutta jättämällä pois kohteet, jotka vähentävät ilmoitettua tuloa, tämä prosessi voi tehdä yrityksestä vaikuttavan kannattavaksi, vaikka se menettäisi rahaa.
Meidän on korostettava, että pro forma -tuottojen tarkoituksena on antaa sijoittajille selkeämpi näkemys yrityksen toiminnasta ja luonteensa vuoksi sulkea pois ainutlaatuiset kulut ja kulut. Ongelmana on kuitenkin, että pro-forma -tuloja ei ole läheskään yhtä paljon säännelty kuin tilinpäätöksissä, jotka kuuluvat yleisen kirjanpidon periaatteiden piiriin, joten joskus yritykset väärinkäyttävät sääntöjä saadakseen tulot näyttämään paremmalta kuin todellisuudessa ovat. Koska kauppiaat ja välittäjät keskittyvät niin tarkasti siihen, voittaako yritys analyytikoiden odotukset vai vastaavatko ne, ansaintailmoituksia seuraavat otsikot voivat tarkoittaa kaikkea. Jos yritys menetti ei-pro-forma-odotukset, mutta totesi ylittävänsä pro-forma-odotukset, sen osakekurssi ei kärsi niin pahasti ja se voi jopa nousta - ainakin lyhyellä aikavälillä.
Pro Forman ongelmat
Yritykset julkaisevat liian usein positiivisia tulosraportteja, jotka sulkevat pois esimerkiksi osakepohjaiset korvaukset ja hankintaan liittyvät kulut. Tällaiset yritykset odottavat kuitenkin ihmisten unohtavan, että nämä kulut ovat todellisia ja että ne on sisällytettävä kustannuksiin.
Joskus yritykset jopa myyvät myymättömät varastot taseestaan ilmoittaessaan pro forma -tuottoja. Kysy itseltäsi: maksaako kyseisen varaston tuottaminen rahaa? Tietenkin, joten miksi yrityksen pitäisi vain pystyä poistamaan se? Huono johto on tuottaa tavaroita, joita ei voida myydä, ja yrityksen huonoja päätöksiä ei pitäisi poistaa tilinpäätöksestä.
Tämä ei tarkoita, että yritykset ovat aina epärehellisiä pro forma -tuottojen suhteen - pro forma ei tarkoita, että lukuja manipuloidaan automaattisesti. Mutta skeptinen lukemalla pro-forma-ansioita voit säästää itsellesi suuria rahaa. Arvioidaksesi pro-forma-ansioiden laillisuutta, muista tutkia, mitkä ovat poissuljetut kustannukset ja päättää, ovatko nämä kustannukset todellisia. Aineettomat hyödykkeet, kuten poistot ja liikearvo, on hyvä kirjoittaa satunnaisesti, mutta jos yritys tekee sen vuosineljänneksellä, syyt siihen voivat olla vähemmän kuin kunnialliset. 1990-luvun lopun dotcom-aikakaudella nähtiin pro-forma-ansaint manipulaatioiden pahimpia väärinkäyttäjiä. Monet Nasdaq-pörssiyhtiöt käyttivät pro-forma-tuloshallintaa ilmoittaakseen vahvemmat pro-forma-numerot. Kumulatiivisesti tarkasteltuna, GAAP-tulojen ja pro-forma-ansioiden välinen ero dotcom-sektorille sen kukoistuksen aikana ylitti miljardeja dollareita.
Pro-Forma -analyysin edut
Kuten aikaisemmin mainittiin, pro forma -lukujen on tarkoitus antaa sijoittajille selkeämpi kuva yrityksen toiminnasta. Joillekin yrityksille pro-forma -tulot tarjoavat paljon tarkemman kuvan niiden taloudellisesta tuloksesta ja näkymistä liiketoiminnan luonteen vuoksi. Tiettyjen toimialojen yritykset käyttävät yleensä pro forma -raportointia enemmän kuin toiset, koska pro forma -lukujen ilmoittaminen on yleensä seurausta toimialan ominaispiirteistä. Esimerkiksi jotkut kaapeli- ja puhelinyhtiöt eivät koskaan koskaan saa liikevoittoaan, koska ne kirjaavat jatkuvasti suuria poistokustannuksia.
Lisäksi, kun yrityksessä tehdään merkittäviä rakenneuudistuksia tai se toteuttaa sulautuman, seurauksena voi olla merkittäviä kertaluonteisia kuluja. Tämäntyyppiset kulut eivät muodosta osaa liiketoiminnan jatkuvasta kustannusrakenteesta, ja siksi ne voivat painottaa epäoikeudenmukaisesti lyhyen aikavälin voittoja. Sijoittaja, joka on sitoutunut arvioimaan yrityksen pitkän aikavälin potentiaalia, analysoisi pro forma -tuottoja, jotka eivät sisällä näitä kertaluonteisia kuluja.
Pro-forma-tilinpäätöstä laativat ja käyttävät myös yritysjohtajat ja investointipankit arvioidakseen tulevaisuuden oman liiketoimintansa näkymiä ja auttaakseen arvioimaan mahdollisia yritysostokohteita. Ne ovat hyödyllisiä työkaluja, joiden avulla voidaan tunnistaa yrityksen arvonmuuttajat ja analysoida muuttuvia suuntauksia yrityksen toiminnassa.
Pohjaviiva
Yhteenvetona voidaan todeta, että pro forma -tuotot ovat informatiivisia, kun virallisia tuloja hämärtää suuret omaisuuserien poistot ja liikearvo. Mutta kun näet pro forma, sinun on kaivaa syvemmälle nähdäksesi miksi yritys kohtelee tulojaan sinänsä. Muista, että kun luet pro forma -lukuja, niihin ei ole tehty yhtä tarkastustasoa kuin GAAP-tuloihin, eikä niihin sovelleta samaa sääntelytasoa.
Suorita kotitehtäväsi ja säilytä tasapainoinen näkökulma luettaessa pro-forma-lausuntoja. Yritä tunnistaa tärkeimmät erot GAAP-tulojen ja pro-forma-ansioiden välillä ja selvittää, ovatko erot kohtuulliset vai ovatko ne vain olemassa, jotta häviävä yritys näyttää paremmalta. Haluat perustaa päätöksesi mahdollisimman selkeään taloudelliseen kuvaan - riippumatta siitä, tuleeko se pro-forma-tuloista vai ei.
