Ensisijainen vs. toissijainen pääomamarkkinat: yleiskatsaus
Termillä pääomamarkkinat tarkoitetaan mitä tahansa rahoitusjärjestelmän osaa, joka kerää pääomaa joukkovelkakirjoista, osakkeista ja muista sijoituksista. Uusia osakkeita ja joukkovelkakirjalainoja luodaan ja myydään sijoittajille pääomamarkkinoilla, kun taas sijoittajat käyvät kauppaa arvopapereilla jälkimmäisillä pääomamarkkinoilla.
Ensisijaiset pääomamarkkinat
Kun yritys myy julkisesti uusia osakkeita ja joukkovelkakirjoja ensimmäistä kertaa, se myy niin pääomamarkkinoilla. Näitä markkinoita kutsutaan myös uusien markkinoiden markkinoiksi. Monissa tapauksissa uusi osake muodostetaan alkuperäisen julkisen ostotarjouksen (IPO) muodossa. Kun sijoittajat ostavat arvopapereita pääomamarkkinoilta, arvopapereita tarjoava yritys palkkaa vakuutusyhtiön tarkistamaan sen ja laatimaan esitteen, jossa esitetään liikkeeseen laskettavien arvopapereiden hinta ja muut yksityiskohdat.
Kaikkia päämarkkinoiden kysymyksiä säännellään tiukasti. Yritysten on arkistoitava lausunnot arvopaperi- ja pörssikomissiolle (SEC) ja muille arvopaperilaitoksille ja odotettava, kunnes niiden hakemus hyväksytään, ennen kuin ne voivat tulla julkisuuteen.
Yritykset, jotka laskevat liikkeeseen arvopapereita pääomamarkkinoiden kautta, voivat palkata sijoituspankkiireja hankkimaan suurilta institutionaalisilta sijoittajilta sitoumuksia ostaa arvopapereita, kun niitä tarjotaan ensimmäisen kerran. Pienet sijoittajat eivät usein pysty ostamaan arvopapereita, koska yritys ja sen sijoituspankkiirit haluavat myydä kaikki saatavilla olevat arvopaperit lyhyessä ajassa vaaditun määrän saavuttamiseksi, ja heidän on keskityttävä myynnin markkinointiin suurille sijoittajille, jotka voi ostaa lisää arvopapereita kerralla. Myynnin markkinointi sijoittajille voi usein sisältää näyttelyn tai koiran- ja poni-näyttelyn, jossa sijoituspankkiirit ja yhtiön johto matkustavat tapaamaan potentiaalisia sijoittajia ja vakuuttamaan heidät liikkeeseen lasketun arvopaperin arvosta.
Hinnat ovat päämarkkinoilla usein epävakaita, koska kysyntää on usein vaikea ennustaa, kun arvopaperi annettiin ensimmäisen kerran. Siksi monet listautumisannit asetetaan alhaisilla hinnoilla.
Yhtiö voi hankkia lisää pääomaa pääomamarkkinoilla tultuaan jälkimarkkinoille osakeannilla. Yhtiö tarjoaa suhteutettuja oikeuksia perustuen jo omistamilleen osake-sijoittajille. Toinen vaihtoehto on yksityinen sijoitus, jossa yritys voi myydä suoraan suurelle sijoittajalle, kuten hedge-rahastolle tai pankille. Tässä tapauksessa osakkeita ei julkisteta.
Toissijaiset pääomamarkkinat
Jälkimarkkinoilla käydään arvopapereiden kauppaa sen jälkeen, kun yritys on myynyt tarjouksensa päämarkkinoilla. Sitä kutsutaan myös osakemarkkinoiksi. New Yorkin pörssi (NYSE), Lontoon pörssi ja Nasdaq ovat jälkimarkkinoita.
Pienillä sijoittajilla on paljon paremmat mahdollisuudet käydä kauppaa arvopapereilla jälkimarkkinoilla, koska heidät on poistettu listautumisannista. Kuka tahansa voi ostaa arvopapereita jälkimarkkinoilta niin kauan kuin he ovat valmiita maksamaan osakekohtaista hintaa.
Välittäjä ostaa tyypillisesti arvopapereita jälkimarkkinoilla toimivan sijoittajan puolesta. Toisin kuin päämarkkinoilla, joilla hinnat asetetaan ennen listautumisantia, jälkimarkkinoiden hinnat vaihtelevat kysynnän kanssa. Sijoittajien on myös maksettava välittäjälle palkkiot kaupan toteuttamisesta.
Vaihdettujen arvopapereiden määrä vaihtelee päivästä toiseen, koska arvopapereiden tarjonta ja kysyntä vaihtelevat. Tällä on myös suuri vaikutus arvopaperin hintaan.
Koska alkuperäinen tarjous on valmis, liikkeeseenlaskijayhtiö ei ole enää osapuolena kahden sijoittajan välisessä myynnissä, paitsi tapauksissa, joissa kyse on yhtiön osakekaupasta. Esimerkiksi sen jälkeen kun Applen 12. joulukuuta 1980 annettiin listautumisannin päämarkkinoilla, yksittäiset sijoittajat ovat voineet ostaa Applen osakkeita jälkimarkkinoilta. Koska Apple ei enää ole mukana osakeannissaan, sijoittajat tekevät pääasiassa kauppaa toisensa kanssa, kun ne vaihtavat yhtiön osakkeita.
Jälkimarkkinoilla on kaksi eri luokkaa: huutokauppa ja jälleenmyyjämarkkinat. Huutokauppamarkkinoilla toimii avoin outcry-järjestelmä, jossa ostajat ja myyjät kokoontuvat yhteen paikkaan ja ilmoittavat hinnat, joilla he ovat valmiita ostamaan ja myymään arvopapereitaan. NYSE on yksi sellainen esimerkki. Jälleenmyyjämarkkinoilla ihmiset kuitenkin käyvät kauppaa sähköisten verkkojen kautta. Useimmat piensijoittajat käyvät kauppaa jälleenmyyjämarkkinoiden kautta.
