Mikä on osien yhteenlaskettu arvostus - SOTP?
Arviointi osien summana (SOTP) on prosessi, jolla arvioidaan yritystä määrittämällä, mitkä sen kokonaisjaostot olisivat arvokkaita, jos ne erotetaan tai hankitaan toisen yrityksen toimesta.
Arviointi tarjoaa arvoarvon yrityksen omalle pääomalle yhdistämällä kunkin liiketoimintayksikön itsenäisen arvon ja laskemalla yhden yrityksen kokonaisarvon (TEV). Oma pääoman arvo johdetaan sitten oikaisemalla yhtiön nettovelkaa ja muita ei-toiminnallisia varoja ja kuluja.
Kaava osien yhteensovittamiselle - SOTP Is
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NA missä: N1 = ensimmäisen segmentin arvoN2 = toisen segmentin arvoND = nettovelkaNL = operatiiviset velat
Miten lasketaan osien yhteenlaskettu arvo - SOTP
Kunkin liiketoimintayksikön tai segmentin arvo johdetaan erikseen ja se voidaan määrittää millaisella määrällä analyysimenetelmiä. Esimerkiksi diskontatut kassavirta (DCF) -arvostelut, omaisuuseräpohjaiset arvot ja kerrannaisarvioinnit käyttämällä liikevaihtoa, liikevoittoa tai voittomarginaaleja ovat liiketoimintasegmentin arvonmääritysmenetelmiä.
Mitä SOTP kertoo sinulle?
Osien yhteenlaskettu arvostus, joka tunnetaan myös nimellä hajoamisarvoanalyysi, auttaa yritystä ymmärtämään todellisen arvon. Voit esimerkiksi kuulla, että nuori teknologiayritys on "arvokkaampi kuin sen osien summa", mikä tarkoittaa, että yhtiön jakojen arvo voi olla arvokkaampi, jos ne myydään muille yrityksille.
Tämänkaltaisissa tilanteissa suuremmilla yrityksillä on mahdollisuus hyödyntää synergiaetuja ja mittakaavaetuja, joita pienemmillä yrityksillä ei ole käytettävissä, jotta ne voivat maksimoida divisioonan kannattavuuden ja vapauttaa realisoitumattoman arvon.
SOTP-arvonmääritystä käytetään yleisimmin eri toimialojen liiketoimintayksiköistä koostuvan yrityksen arvostamiseen, koska arvostusmenetelmät eroavat toimialoittain tulojen luonteesta riippuen. Tätä arvostusta voidaan käyttää puolustamaan vihamielisiä haltuunottoja todistamalla, että yritys on arvokkaampi kuin sen osien summa. Tätä arvostusta on mahdollista käyttää myös tilanteissa, joissa yritys arvostetaan uudelleen uudelleenjärjestelyn jälkeen.
Avainsanat
- SOTP on yrityksen arvostusprosessi määrittelemällä, mitkä sen yhteenlasketut osastot kannattaisivat, jos ne erotettaisiin tai hankkisi toinen yritys. Sitä kutsutaan myös hajoamisarvoanalyysiksi. SOTP: tä käytetään arvottamaan yritystä, joka koostuu eri toimialojen liiketoimintayksiköistä.
Esimerkki siitä, kuinka käytetään osien summan arviointia - SOTP
Harkitse United Technologies -yhtiötä (NYSE: UTX), joka ilmoitti jakavansa yrityksen kolmeen yksikköön loppuvuodesta 2018 - ilmailu-, hissi- ja rakennusjärjestelmäyritys. Käyttämällä kymmenen vuoden mediaaniyrityksen liikevoittoprosenttia (EV / EBIT) kerrointa vertalaisille ja vuoden 2019 liikevoittoennusteita, ilmailualan liiketoiminnan arvo on 107 miljardia dollaria, hissiliiketoiminnan arvo 36 miljardia dollaria ja rakennusjärjestelmien liiketoiminnan 52 miljardia dollaria. Siten kokonaisarvo on 194 miljardia dollaria. Nettovelat ja muut 39 miljardin dollarin erät pois lukien, osien yhteenlaskettu arvo on 155 miljardia dollaria.
Ero SOTP: n ja diskontatun kassavirran välillä - DCF
Vaikka molemmat ovat arvostusvälineitä, SOTP-arvostus voi sisältää diskontatun kassavirran (DCF) arvon. Toisin sanoen segmentti voidaan arvostaa DCF-analyysillä. Samaan aikaan DCF käyttää diskontattuja tulevaisuuden kassavirtoja liiketoiminnan, projektin tai segmentin arvostukseen. Odotettavien tulevien kassavirtojen nykyarvo diskontataan diskonttauskorolla.
Rajoitukset SOTP: n arvonmäärityksen käytölle
SOTP-arvonmääritys sisältää eri liiketoimintasegmenttien arvostamisen, ja enemmän arvonmääritykseen liittyy enemmän panoksia. SOTP: n arvostuksissa ei myöskään oteta huomioon verovaikutuksia, etenkin spinoffiin liittyviä vaikutuksia.
Lisätietoja SOTP-arvostuksesta
Katso ohjeet oikean arvostustyökalun valitsemiseksi tutustumalla tähän oppaan oikean arvostusmenetelmän valitsemiseen.
