En heitä tikkaa pöydälle. Lyön vetoa varmoista asioista. Lue Sun-tzu, Sodan taide . Jokainen taistelu voitetaan ennen kuin sitä koskaan taistella. "Monet teistä saattavat tunnistaa nämä sanat, jotka Gordon Gekko puhui elokuvassa Wall Street . Elokuvassa Gekko tekee omaisuuden arbitraation edelläkävijänä. Valitettavasti tällainen riskitön kauppa on ei ole kaikkien saatavissa, mutta on olemassa useita muitakin arbitraasin muotoja, joita voidaan käyttää onnistuneen kaupan toteuttamiskertoimien parantamiseksi. Tässä tarkastellaan arbitraasin käsitettä, kuinka markkinoiden päättäjät hyödyntävät "todellista arbitraasia" ja lopuksi kuinka yksityissijoittajat voivat hyödyntää arbitraasimahdollisuuksia.
Arbitrage puristaa voittoa markkinoiden tehottomuudesta
Välimiesmenettelyn käsitteet
Välimies, puhtaimmassa muodossa, määritellään arvopapereiden ostamiseksi tietyiltä markkinoilta välitöntä jälleenmyyntiä varten toisille markkinoille hintojen eroavuuksien hyödyntämiseksi. Tämä johtaa välittömään riskitöntä voittoa.
Esimerkiksi, jos arvopaperihinta NYSE: ssä käy kauppaa synkronoimatta vastaavan futuurisopimuksen kanssa Chicagon pörssissä, elinkeinonharjoittaja voisi samanaikaisesti myydä (lyhyt) kahden kalliimpi ja ostaa toisen, siten hyödyntäen eroa. Tämäntyyppinen arbitraasi vaatii ainakin yhden näistä kolmesta edellytyksen rikkomista:
1. Saman arvopaperin on käydä kauppaa samalla hinnalla kaikilla markkinoilla.
2. Kahden arvopaperi, joilla on identtiset kassavirrat, tulee käydä kauppaa samalla hinnalla.
3. Arvopapereilla, joiden hinta tunnetaan tulevaisuudessa (futuurisopimuksen kautta), on käydä kauppaa tänään hinnalla, josta on diskontattu riskitön korko.
Välimiesmenettelyllä voi kuitenkin olla muita muotoja. Riskien arbitraasi (tai tilastollinen arbitraasi) on toinen arbitraasin muoto, josta puhumme. Toisin kuin puhdas arbitraasi, riskin arbitraasi merkitsee - arvasit sen - riskiä. Vaikka riskin arbitraasista pidetäänkin "spekulointia", siitä on tullut yksi suosituimmista (ja vähittäiskauppiasystävällisistä) arbitraasin muodoista.
Näin se toimii: Oletetaan, että yritys A käy tällä hetkellä kauppaa 10 dollarilla / osake. Yritys B, joka haluaa hankkia yrityksen A, päättää tehdä ostotarjouksen yhtiölle A 15 dollaria / osake. Tämä tarkoittaa, että kaikki yhtiön A osakkeet ovat nyt arvoltaan 15 dollaria / osake, mutta käyvät kauppaa vain 10 dollaria / osake. Oletetaan, että varhaiset kaupat (yleensä eivät vähittäiskaupat) tarjoavat sille korkeintaan 14 dollaria / osake. Nyt on edelleen $ 1 / osakeero - mahdollisuus riskin arbitraasiin. Joten missä on riski? No, hankinta voi kaatua, jolloin osakkeet ovat vain alkuperäisen 10 dollarin arvoisia / osake. Seuraavaksi katsotaan, kuinka voit mitata riskiä.
Markkinapäättäjät: Todellinen välitys
Markkinapäättäjillä on useita etuja vähittäiskauppiaisiin nähden:
- Paljon kaupankäynnin pääomaaYleensä enemmän taitojaParasta toiseen -uutisetNopeammat tietokoneetLisää monimutkaisempia ohjelmistojaLähetystapahtumaan
Yhdessä nämä tekijät tekevät vähittäiskauppiasta lähes mahdotonta hyödyntää puhdasta arbitraasimahdollisuuksia. Markkinapäättäjät käyttävät monimutkaisia ohjelmistoja, joita käytetään huippuluokan tietokoneilla, paikantaakseen tällaiset mahdollisuudet jatkuvasti. Löytyneensä jälkeen ero on tyypillisesti vähäinen, ja se tarvitsee valtavasti pääomaa voiton tuottamiseksi - vähittäiskauppiaat polttavat todennäköisesti palkkiokulut. Sanomattakin on selvää, että vähittäiskauppiaiden on melkein mahdotonta kilpailla riskitöntä arbitraasityyppiä.
Vähittäiskauppiaat: riskien välitys
Puhtaan arbitraasin haitoista huolimatta useimpien vähittäiskauppiaiden käytettävissä on edelleen riskien arbitraasi. Vaikka tämäntyyppinen arbitraasi vaatii jonkin verran riskin ottamista, sitä pidetään yleensä "kertoimien pelaamisena". Tässä tarkastellaan joitain yleisimpiä arbitraasin muotoja, jotka ovat vähittäiskauppiaiden käytettävissä.
Riskien välitys: yritysoston ja sulautumisen välitys
Yllä oleva esimerkki riskien arbitraasista osoittaa haltuunoton ja sulautumien arbitraasin, ja se on luultavasti yleisin arbitraasin tyyppi. Siihen sisältyy tyypillisesti aliarvostetun yrityksen löytäminen, jolle toinen yritys on kohdistanut ostotarjouksen. Tämä tarjous toisi yritykselle todellisen tai luontaisen arvon. Jos sulautuma menee onnistuneesti läpi, kaikki ne, jotka käyttivät tilaisuutta hyväkseen, hyötyvät komeasti. Jos sulautuma kuitenkin kaatuu, hinta saattaa laskea.
Avain menestykseen tämän tyyppisessä arbitraasissa on nopeus; kauppiaat, jotka käyttävät tätä menetelmää, käyvät yleensä kauppaa tasolla II ja pääsevät markkinoimaan uutisia. Toinen asia ilmoitetaan, he yrittävät päästä toimintaan ennen ketään muuta.
Riskien arviointi
Oletetaan, että et ole kuitenkaan ensimmäisten joukossa. Mistä tiedät, onko se silti paljon? Yksi tapa on käyttää Benjamin Grahamin riski-arbitraasikaavaa optimaalisen riskin / palkkion määrittämiseen. Hänen yhtälöissä todetaan seuraavaa:
Vuotuinen tuotto = YPCG − L (100% −C) missä: C = odotettu menestysmahdollisuus (%) P = arvopaperin nykyinen hinta L = odotettu tappio epäonnistumisen yhteydessä (yleensä alkuperäinen hinta) Y = Odotettu pitoaika vuosina (yleensä aika sulautumisen toteutumiseen) G = odotettu voitto, jos
Myönnetään, että tämä on erittäin empiirinen, mutta antaa sinulle kuvan siitä, mitä odottaa ennen kuin pääset sulautumien välimiestilanteeseen.
Riskien välitys: Selvitysmenettely
Tämän tyyppinen arbitraasi oli Gordon Gekkon palveluksessa, kun hän osti ja myi yrityksiä. Selvitystilan arbitraasi käsittää yhtiön selvitystilaan liittyvän omaisuuden arvon. Oletetaan esimerkiksi, että yrityksen A kirjanpitoarvo on 10 dollaria / osake ja sen kauppa on tällä hetkellä 7 dollaria / osake. Jos yritys päättää selvittää, se tarjoaa mahdollisuuden arbitraasiin. Gekkon tapauksessa hän otti haltuunsa yrityksiä, jotka hänen mielestään tuottavat voittoa, jos ne hajotetaan ja myydään - käytännössä suuret laitokset.
arvostus
Tässä voidaan käyttää versiota Benjamin Grahamin riskien arbitraasikaavasta, jota käytetään haltuunottoon ja sulautumien arbitraasiin. Korvaa yksinkertaisesti haltuunottohinta selvitystilahinnalla ja pidätysaika määrällä ennen selvitystilaa.
Riskien välimiesmenettely: Pair-kaupankäynti Pair -kauppaa (tunnetaan myös nimellä suhteellisen arvon arbitraasi) on paljon vähemmän yleistä kuin edellä käsitellyt kaksi muotoa. Tämä arbitraasimuoto perustuu vahvaan korrelaatioon kahden toisiinsa liittyvän tai toisiinsa liittymättömän arvopaperin välillä. Sitä käytetään pääasiassa sivutuotteiden markkinoilla keinona voittoa.
Näin se toimii. Ensinnäkin sinun on löydettävä "parit". Tyypillisesti korkea-todennäköisyysparit ovat saman toimialan suuria osakkeita, joilla on samanlainen pitkäaikainen kauppahistoria. Etsi korkea korrelaatio. Sitten odotat 5–7%: n eroja pareissa, jotka kestävät pidemmän ajan (kaksi tai kolme päivää). Lopuksi voit mennä pitkiksi ja / tai lyhyiksi kahdella arvopapereella niiden hinnoittelun vertailun perusteella. Odota sitten, kunnes hinnat palautuvat yhteen.
Yksi esimerkki arvopapereista, joita käytettäisiin parikaupassa, ovat GM ja Ford. Näiden kahden yrityksen korrelaatio on 94%. Voit yksinkertaisesti piirtää nämä kaksi arvopaperia ja odottaa merkittävää eroa; silloin todennäköisyys, että nämä kaksi hintaa palaavat lopulta korkeampaan korrelaatioon, mikä tarjoaa mahdollisuuden voiton saavuttamiseen.
KATSO: Voiton löytäminen pareittain
Löydä mahdollisuus
Monet teistä voivat miettiä, mistä löydät nämä saavutettavat arbitraasimahdollisuudet. Tosiasia, että suuri osa tiedoista voidaan saavuttaa työkaluilla, jotka ovat kaikkien saatavilla. Välittäjät tarjoavat tyypillisesti uutispalvelupalveluita, joiden avulla voit katsella uutisia heti, kun ne ilmestyvät. Tason II kauppa on vaihtoehto myös yksittäisille kauppiaille ja voi antaa sinulle edun. Lopuksi seulontaohjelmisto voi auttaa sinua löytämään aliarvostettuja arvopapereita (joilla on asianmukainen hinta / kirjanpito-suhde, PEG-suhde jne.).
On myös useita maksullisia palveluita, jotka löytävät nämä arbitraasimahdollisuudet sinulle. Tällaiset palvelut ovat erityisen hyödyllisiä parikaupassa, johon voi liittyä enemmän pyrkimyksiä löytää korrelaatio arvopapereiden välillä. Yleensä nämä palvelut tarjoavat sinulle päivittäin tai viikoittain laskentataulukon, jossa hahmotellaan mahdollisuuksia, joita voit hyödyntää voittoa varten.
Pohjaviiva
Arbitrage on erittäin laaja kaupankäynnin muoto, joka kattaa monia strategioita; he kaikki pyrkivät kuitenkin hyödyntämään lisääntyneitä menestysmahdollisuuksia. Vaikka vähittäiskauppiaille tyypillisesti ei ole tyydyttämätöntä puhtaan arbitraasin muotoja, on olemassa useita erittäin todennäköisiä riskinvälityksen muotoja, jotka tarjoavat vähittäiskauppiaille monia mahdollisuuksia voittoa varten.
