Mikä on kokonaistuoton vaihto?
Kokonaistuottovaihtosopimus on vaihtosopimus, jossa toinen osapuoli suorittaa maksuja kiinteän tai muuttuvan kiinteän koron perusteella, kun taas toinen osapuoli suorittaa maksut kohde-etuuden palautuksen perusteella, joka sisältää sekä tuottama tuotto että mahdolliset pääomat voittoja. Kokonaistuottovaihtosopimuksissa kohde-etuutena, johon viitataan viiteomaisuutena, on yleensä osakeindeksi, lainat tai joukkovelkakirjat. Omaisuuserän omistaa se osapuoli, joka saa kiinteän koron.
Kokonaistuoton vaihto
Kokonaistuoton vaihtosopimusten ymmärtäminen
Kokonaistuottovaihtosopimus sallii kokonaistuoton saavan osapuolen saada vastuun ja hyötyä viiteomaisuudesta ilman, että se tosiasiallisesti omista sitä. Nämä vaihtosopimukset ovat suosittuja hedge-rahastojen keskuudessa, koska ne tarjoavat hyödyn suuresta vastuusta pienellä rahalla. Kokonaistuoton vaihdossa mukana olevat kaksi osapuolta tunnetaan kokonaistuoton maksajana ja kokonaistuoton saajana.
Kokonaistuoton vaihto on samanlainen kuin luodinvaihto; luodinvaihdolla maksua kuitenkin lykätään, kunnes vaihto päättyy tai sijainti sulkeutuu.
Avainsanat
- Kokonaistuottovaihtosopimuksessa toinen osapuoli suorittaa maksut asetetun koron mukaan, kun taas toinen osapuoli suorittaa maksut kohde-etuuden tai viiteomaisuuden korkoon perustuen. Kokonaistuottovaihtosopimukset sallivat kokonaistuoton saavan osapuolen hyötyä viiteomaisuudesta omistamatta se. Vastaanottava osapuoli kerää myös kaikki omaisuuserän tuottamat tulot, mutta vastineena sen on maksettava kiinteä korko vaihtosopimuksen voimassaoloaikana. Vastaanottaja ottaa systemaattiset ja luottoriskit, kun taas maksaja ei ota huomioon suoritustasoa, vaan ottaa luoton. altistuminen vastaanottimelle voi olla alttiina.
Kokonaistuoton vaihtosopimuksia koskevat vaatimukset
Kokonaistuottovaihtosopimuksessa kokonaistuottoa saava osapuoli kerää kaikki omaisuuserän tuottamat tuotot ja hyödyt, jos omaisuuserän hinta nousee vaihdon voimassaoloaikana. Vastineeksi kokonaistuoton saajan on maksettava omaisuuden omistajalle kiinteä korko vaihtosopimuksen voimassaoloaikana. Jos omaisuuserän hinta putoaa vaihtosopimuksen voimassaoloaikana, kokonaistuoton saaja on maksettava omaisuuden omistajalle summa, jolla omaisuuserä on pudonnut. Kokonaistuottovaihtosopimuksessa vastaanottaja ottaa systemaattisen eli markkinariskin ja luottoriskin. Sen sijaan maksaja menettää viiteturvapaikan suorittamiseen liittyvän riskin, mutta ottaa vastaan luottoriskin, johon vastaanottaja voi kohdistua.
Kokonaistuoton vaihto-esimerkki
Oletetaan, että kaksi osapuolta solmivat yhden vuoden kokonaistuotonvaihdon, jossa toinen osapuoli saa Lontoon pankkien välistä korkoa (LIBOR) kiinteän 2 prosentin marginaalin lisäksi. Toinen osapuoli saa Standard & Poor's 500 -indeksin (S&P 500) kokonaistuoton miljoonalla dollarilla.
Vuoden kuluttua, jos LIBOR on 3, 5% ja S&P 500 arvostaa 15%, ensimmäinen osapuoli maksaa toiselle osapuolelle 15% ja saa 5, 5%. Maksu nettoutetaan vaihdon lopussa toisen osapuolen vastaanottaessa 95 000 dollarin maksun tai. Toisaalta, katso, että arvostamisen sijasta S&P 500 putoaa 15%. Ensimmäinen osapuoli saa 15% LIBOR-koron ja kiinteän marginaalin lisäksi, ja ensimmäiselle osapuolelle nettoutettava maksu olisi 205 000 dollaria, tai.
