Suurimmat muutokset
Kaikkien Brexitia ja kauppaa koskevien uutisten kanssa tuottokäyrä on pudonnut monien sijoittajien tutkanäytöiltä. Kaikki viime torstaiden myynti- ja poliittiset draamat peittivät kuitenkin tuottokäyrän merkittävän kehityksen, joka saattaa muuttaa näkymiä vuodelle 2019 ja 2020.
Niille teistä, jotka eivät tunne tuottokäyrää, kuvittele kaavio y-akselilla, joka edustaa erityyppisten valtion joukkovelkakirjalainojen ja vekselien korkoja, ja x-akseli, joka edustaa näiden joukkovelkakirjojen eräpäivää. Normaalisti korot tai "tuotot" nousevat pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen kanssa: "tuottokäyrä" näyttää tältä normaalisti.
Pitempiaikaiset joukkovelkakirjat ovat riskialttiimpia kuin lyhytaikaiset joukkovelkakirjat, koska on enemmän aikaa inflaation nousta ja syödä pois periaatteeltasi. Kuitenkin satunnaisesti saannot alkavat näyttää hyvin samanlaisilta; Joskus pitkäaikaiset korot saattavat jopa laskea alle hyvin lyhytaikaisten korkojen.
Kun pitkäaikaiset korot ovat lyhyempiä kuin korot, tuottokäyrä "käännetään", mikä on signaali, joka on edeltänyt taantumia huomattavalla tarkkuudella. Viime torstaina sijoittajat siirsivät tuottokäyrän paljon pidemmälle inversioalueelle kuin olemme nähneet edellisen laman jälkeen. Mielestäni kauppasodan huolet ovat enimmäkseen syyllisiä.
Seuraavassa taulukossa olen vähentänyt lyhyin korko (yön yli -rahastojen tavoitekorko) 10 vuoden korosta. Kuten voitte nähdä, vertailu on flirttanut negatiivisen alueen kanssa muutaman kuukauden, mutta se laski torstaina nopeasti alle 0.00%.
Lyhytaikaiset odotukset
Miksi tuottokäyrän käännöksiä on vaikea selittää, mutta yksi syy voi olla, että sijoittajat eivät ole huolissaan inflaatiosta, koska heidän mielestään tulevaisuuden kasvu on hidasta. Tämä on yksi yleisimmistä selityksistä, jotka kuulet analyytikoilta keskustelemassa tuottokäyrästä uutisissa.
Toinen tekijä, joka voi viedä tuottokäyrän negatiiviselle alueelle, on se, että keskuspankin odotetaan laskevan lyhytaikaista korkotavoitetta. Joukkovelkakirjojen sijoittajat ostavat pitkäaikaisia joukkovelkakirjalainoja pitääkseen salkunsa keskimääräisen tuoton korkeana, mikä nostaa ironisesti näiden joukkovelkakirjalainojen hintaa ja alentaa tuottoa ennakoivasti.
Seuraavan kaavion on laatinut CME-ryhmä ja se on johdettu joukkovelkakirjafutuureista, auttaen kauppiaita kvantifioimaan Fed-yhtiön nykyinen arvio lyhyen aikavälin tavoitekoron laskemiseksi. Nykyinen tavoite on 2, 25–2, 50%, mutta vain 42% sijoittajista luulee sen olevan edelleen tällä tasolla lokakuun Fed-kokoukseen mennessä. Suurin osa sijoittajista odottaa, että keskuspankki laskee koron 2.00%: sta 2.25%: iin tai alhaisemmaksi syksyyn mennessä.
:
Osakkeiden takaisinosto: erittely
Lyhyiden ehdokkaiden löytäminen teknisen analyysin avulla
Kaaviokuvioiden analysointi
Mitä odottaa
Jotkut analyytikot väittävät, että tuottokäyrän inversio on "erilainen tällä kertaa", koska Fed on ollut markkinoilla niin aktiivinen vuoden 2008 talouskriisin jälkeen. Kansainväliset joukkovelkakirjaindikaattorit seuraavat kuitenkin melko lähellä sitä, mitä voin nähdä Yhdysvaltain valtiovarainministeriön tuottoilla, mikä näyttää tekevän kyseisen teorian kelvottomaksi.
Vaikka tuottokäyrän odotetaan kuitenkin olevan tarkka signaali talouden laskusuhdanteista, tuottokäyrän signaalilla on tärkeä varoitus - se on yleensä hyvin aikaista. Inversio ilmenee keskimäärin 10-18 kuukautta ennen lamaa, ja viimeinen oli melkein kaksi vuotta ennen vuoden 2008 talouskriisiä. Tämä tarkoittaa sitä, että vaikka signaali näyttää huononevan, sijoittajilla on todennäköisesti melkoinen kiitotie jäljellä ennen kuin markkinat muuttuvat liian luontaisiksi.
S&P 500 nousi vielä 17% korkeammalla tasolla kuin edellisellä inversiolla vuonna 2006 ennen kuin se saavutti lopullisen huipunsa vuonna 2007. Tarkoitan tätä, koska on tärkeää ajatella markkinoita kaltevuutena täysin nousevien tai täysin laskevien ääripäiden välillä.
Tutkimukset ovat osoittaneet, että useimpien yksittäisten sijoittajien heikko toiminta markkinoilla johtuu siitä, että he tulevat liian aikaisin ulos ensimmäisistä ongelman merkkeistä ja odottavat sitten liian kauan palatakseen uudestaan, kun kaikki näyttää näyttävän täydelliseltä. Markkinoiden kärjessä on kuitenkin määritelmänsä mukaan suurin optimismi, ei siinä vaiheessa, jossa sijoittajat ovat pessimistisimpiä. Markkinapohjilla on päinvastoin.
:
Löydä parhaat parhaat välittäjät
4 parasta S&P 500 -indeksirahastoa
Essential Options -oppaan opas
Bottom Line - Ajattele riskiä gradienttina
Markkinaloma on hyvä aika miettiä esimerkiksi tuottokäyrää, vaikka toimintapainetta ei ole. Ehdotukseni on, että sijoittajat alkavat olla sujuvampia sijoituksistaan kiinnittämällä tarkempaa huomiota perustavanlaatuisiin kasvutrendeihin ja suhteelliseen vahvuuteen, mutta välttämättä riskejä. Kun saavutamme hiukan lähemmäksi toisen vuosineljänneksen ansaintajaksoa, myös sektorien ja ryhmien näkymät ovat todennäköisesti parempia, jos markkinat lähemmäs huippua vuonna 2020 näyttävät myös selkeämmiltä.
