Mikä on termiittisijoituslaina (TSLF)
Termivakuudellinen arvopaperilainaus (TSLF) syntyi viikoittaisena lainajärjestelynä liittovaltion keskuspankin välityksellä, joka antoi ensisijaisille jälleenmyyjille mahdollisuuden lainata Yhdysvaltain valtiovarainministeriön arvopapereita 28 päivän ajan vakuuttamalla hyväksyttäviä vakuuksia.
TSLF: n mukaisia hyväksyttäviä arvopapereita olivat AAA- ja Aaa-luokitellut asuntolainavakuudelliset arvopaperit, joita ei tarkisteta alentamista varten, ja kaikki arvopaperit, jotka ovat käytettävissä kolmen osapuolen takaisinostosopimuksiin.
BREAKING DOWN Term Securities -laina (TSLF)
Termivakuudellista arvopapereiden lainajärjestelyä (TSLF) hallinnoi keskuspankin avoimien markkinoiden toimisto. TSLF järjesti viikoittain huutokauppoja, joissa jälleenmyyjät tekivät 10 miljoonan dollarin välein kilpailutarjouksia valtionkassakkeiden korista. Yhdysvaltain keskuspankin harkinnan mukaan päämyyjät saivat lainata jopa 20 prosenttia ilmoitetusta määrästä.
Vastineeksi vakuudelle ensisijaiset jälleenmyyjät saivat korin valtionkassavakuudesta, joka sisälsi valtion velkasitoumukset, vekselit, joukkovelkakirjat ja inflaatioindeksoidut arvopaperit Federal Reserve -järjestelmän avoimien markkinoiden tililtä. TSLF avattiin vuonna 2008 ja suljettiin vuonna 2010.
Termi-arvopaperilainausjärjestelmän historia
TSLF: n, joka perustettiin 11. maaliskuuta 2008, tarkoituksena oli helpottaa valtion rahoituslaitosten luottomarkkinoita vaikuttamatta valuuttaan tai manipuloimalla arvopaperien hintoja. Federal Reserve lupasi alun perin 200 miljardia dollaria tälle järjestelylle yrittääkseen lievittää likviditeettipaineita luottomarkkinoilla, erityisesti asuntolainavakuudellisilla arvopaperimarkkinoilla.
Luomalla tämän järjestelyn ensisijaiset jälleenmyyjät, kuten Fannie Mae, Freddie Mac, ja suuret pankit voisivat käyttää erittäin likvidejä ja turvallisia valtion arvopapereita vastineeksi paljon vähemmän likvideille ja vähemmän turvallisille hyväksyttäville arvopapereille. Vaihto auttoi lisäämään näiden arvopapereiden luottomarkkinoiden likviditeettiä.
Laina oli joukkovelkakirjalainalainauksen vaihtoehtona Term Auction Auction -välineelle (TAF) käteislainaohjelmalle, joka lisää rahaa suoraan markkinoille. Rahan suora lisääminen voi vaikuttaa liittovaltion rahastojen korkoon ja vaikuttaa negatiivisesti dollarin arvoon.
TSLF oli myös vaihtoehto kiinnitettyjen sijoitusten suorille ostoille, mikä on ristiriidassa keskuspankin tavoitteen kanssa välttää välitöntä vaikutusta arvopaperien hintoihin.
TSLF: n vaikutukset
Rahoitustutkijat havaitsivat vahvan korrelaation TSLF: n käytön tai varojen hankkimisen välillä muista pelastamisohjelmista, mukaan lukien Troubled Asset Relief Program tai TARP, vuosina 2008 ja 2009. Tämä ero osoittaa, että Term Securities Lending Facility () myöntää näille jälleenmyyjille luoton. TSLF) esti jälleenmyyjiä tarvitsemasta muita pelastuksia. Tutkijat havaitsivat, että jälleenmyyjät, joilla oli enemmän palkattuja toimitusjohtajia, todennäköisemmin ottivat lainaa seuraavan TSLF-huutokauppasyklin aikana kuin ne jälleenmyyjät, joiden toimitusjohtajat olivat vähemmän palkkoja. TSLF suljettiin 1. helmikuuta 2010.
