Mitä tilataan?
Merkityllä tarkoitetaan uusia liikkeeseen laskemia arvopapereita, jotka sijoittaja on suostunut ostamaan tai ilmoittanut aikovansa ostaa ennen virallista liikkeeseenlaskupäivää. Kun sijoittajat merkitsevät, he odottavat omistavansa määrätyn määrän osakkeita tarjouksen valmistuttua.
Esimerkiksi institutionaaliset sijoittajat voivat merkitä yhtiön alkuperäisen julkisen ostotarjouksen (IPO) ennen kuin he tietävät IPO: n todellisen hinnan ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana, mutta siten taatut osakkeet.
Tilauksen ymmärtäminen
Sijoituspankin tavoitteena arvopapereiden julkisessa tarjoamisessa (kuten listautumisanti tai toissijainen tarjous) on olla oikeutettu määrä merkittyjä sijoittajia liikkeeseenlaskua varten. Monet akkreditoidut tai korkean nettovarallisuuden (HNI) sijoittajat voivat katsella julkisen ostotarjouksen merkintöjä ja antaa tilauksia väliaikaisesti liikkeeseen laskettavien osakkeiden ostamisesta välitysyritykseltään. Nämä vaihtoehdot eivät yleensä ole vähittäissijoittajien käytettävissä.
Julkista tarjousta käsittelevä sijoituspankki yrittää selvittää, mikä tarjoushinta johtaa optimaaliseen lukumäärään osakemerkintöjä; liian monet tilaukset eivät tee vaikutusta liikkeeseenlaskijaan, koska yritys todennäköisesti suosii korkeampaa tarjoushintaa. Sitä vastoin liian vähän merkintöjä voi johtaa siihen, että sijoituspankki ei pysty myymään koko arvopaperevarastoaan, aiheuttaen sille merkittäviä tappioita.
Ylimerkitty on termi, jona IPO: n osakkeiden kysyntä on suurempi kuin liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärä. Kun uusi arvopaperi merkitään yli, vakuutuksenantajat tai muut arvopapereita tarjoavat yritykset voivat muuttaa hintaa tai tarjota enemmän arvopapereita odotettua suuremman kysynnän mukaan. Kun arvopapereita ylimerkitään, yritykset voivat tarjota enemmän arvopapereita, nostaa arvopapereiden hintaa tai osallistua näiden kahden yhdistelmään tyydyttääksesi kysynnän ja kerätäkseen enemmän pääomaa prosessissa.
Alamerkitty on toisaalta tilanne, jossa arvopapereiden alkuperäisen julkisen tarjoamisen kysyntä on pienempi kuin liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärä. Tätä tilannetta kutsutaan myös "alavarauksena". Allekirjoitetut tarjoukset ovat usein myytävien arvopapereiden ylihinnoittelua
Kun liikkeeseenlasku on merkitty vain oikealla määrällä, sen katsotaan olevan kokonaan merkitty. Toinen ilmaus, jota joskus käytetään täysin tilatuksi, on slängi "potti on puhdas".
Avainsanat
- Merkityllä tarkoitetaan uusia liikkeeseen laskemia arvopapereita, jotka sijoittaja on suostunut ostamaan tai ilmoittanut aikovansa ostaa ennen virallista liikkeeseenlaskupäivää. Institutionaaliset tai akkreditoidut sijoittajat ovat useimmiten oikeutettuja merkitsemään uutta liikkeeseenlaskua. Ennen merkitsemistä sijoittajien on suoritettava due diligence -tarkastus, mukaan lukien lukeminen tarjousesitteen läpi.
Tilatut tarjoukset ja esiteraportit
Uuden tarjouksen esite on yksityiskohtainen asiakirja, jonka potentiaaliset sijoittajat pohtivat ennen uuden osakeannin merkitsemistä. Esite on muodollinen juridinen asiakirja, jota arvopaperi- ja pörssikomissio vaatii. Se tarjoaa valtavan määrän tietoa yleisölle tarjottavasta sijoitustarjonnasta, mukaan lukien perustiedot, kuten yhtiön tai sijoitusrahaston osakekannan liikkeeseen laskevan yhtiön nimi, myytävien arvopapereiden määrä ja tyyppi sekä käytettävissä olevien osakkeiden lukumäärä (osakeannissa).
Esitteessä kuvataan myös, onko tarjous julkinen vai yksityinen sijoitus, mitkä ovat vakuutusmaksut ja yrityksen päämiesten nimet. Yleiskatsaus yhtiön tilinpäätökseen, sen johtamisen tausta, kohta, jossa johto kuvaa yrityksen nykytilaa ja tulevia kasvutavoitteita (johdon keskustelu ja analyysi) sekä riskit-osio ovat myös tärkeitä.
Alustava tarjousesite on ensimmäinen asiakirja, jonka arvopaperien liikkeeseenlaskija kiertää; se sisältää monia yksityiskohtia kyseisestä liiketoiminnasta ja liiketoimesta, ja lopullinen esite, joka sisältää viimeistellyn taustatiedon (esim. tarkka liikkeeseen laskettujen osakkeiden / todistusten lukumäärä ja tarkka tarjoushinta), seuraa perinteisesti. Lopullinen tarjousesite tulostetaan kaupan voimaantulon jälkeen.
Esitettä luettaessa on tärkeää kiinnittää huomiota tietoihin, jotka ovat ainutlaatuisia kyseiselle yritykselle (ei vain legaleille, jotka kaikki julkiset yritykset sisällyttävät arkistoonsa).
Esimerkki tilauksesta
Ota huomioon tämä esimerkki täysin tilaamasta tarjouksesta. Yhtiö ABC aikoo jatkaa julkista tarjontaa. Saatavilla on 100 osaketta. Vakuutuksenantaja on suorittanut asianmukaisen huolellisuuden ja todennut, että käypä markkinahinta on 40 dollaria osakkeelta. He tarjoavat näitä osakkeita sijoittajille 40 dollarilla, ja sijoittajat sitoutuvat ostamaan kaikki 100 osaketta. Tarjous ABC: lle on nyt täysin merkitty, koska myytäviä osakkeita ei ole jäljellä.
Jos vakuutuksenantajat olisivat hinnoitelleet osakkeet 45 dollarilla osakkeelta yrittääkseen saada suuremman voittomarginaalin, he ovat saattaneet pystyä myymään vain puolet osakkeista. Tämä olisi jättänyt osakemerkinnät ali merkityksi, ja puolet osakkeista olisi jäänyt ostamatta ja edellyttäen, että heille tarjotaan uudelleen alhaisempi hinta, esimerkiksi 35 dollaria osakkeelta.
Lisäksi, jos vakuutuksenantajat olisivat alun perin hinnoitelleet osakkeet 35 dollaria osakkeelta vedon suojaamiseksi ja taanneet, että kaikki myydyt osakkeet, koska niitä hinnoiteltiin aggressiivisesti, he olisivat lyhentäneet ABC-yhtiötä 500 dollaria tässä kaupassa tai 5 dollaria osakkeelta. Heillä olisi myös ollut riski luoda tarjouskilpailu, jossa jotkut heidän potentiaalisista sijoittajistaan hinnoitellaan ABC: n osakekannasta.
