Kuka on Harry Markowitz?
Harry Markowitz (1927-) on Nobel-palkinnon saanut taloustieteilijä, joka kehitti nykyaikaisen portfolion teorian, joka esiteltiin akateemisille piireille artikkelissaan "Portfolio Selection", joka ilmestyi Journal of Finance -lehdessä vuonna 1952. Markowitzin teoriat korostivat salkkujen tärkeyttä, riski, arvopapereiden väliset korrelaatiot ja hajauttaminen. Hänen työnsä yhteistyössä Merton H. Millerin ja William F. Sharpen kanssa muutti tapaa, jolla ihmiset sijoittivat. Nämä kolme älymystöä jakoivat vuoden 1990 Nobel-palkinnon taloustieteessä. Markowitz on tällä hetkellä San Diegon Kalifornian yliopiston Rady School of Management -professori.
Harry Markowitz selitti
Omien sanojensa mukaan Harry Markowitz sanoi, että "portfolion teorian peruskäsitteet tulivat minua vastaan iltapäivällä kirjastossa luettaessa John Burr Williamsin teoriaa sijoitusarvosta . Williams ehdotti, että osakekannan arvon tulisi olla yhtä suuri kuin sen tulevaisuuden nykyarvo. Koska tulevat osingot ovat epävarmoja, tulkitsin Williamsin ehdotusta arvostaa osake sen odotetuilla osingoilla. Mutta jos sijoittaja olisi kiinnostunut vain arvopapereiden odotettavissa olevista arvoista, hän olisi kiinnostunut vain salkun odotetusta arvosta.; ja salkun odotetun arvon maksimoimiseksi on investoitava vain yhteen arvopaperiin."
Sijoittaminen "yhdestä arvopaperista" ei ollut merkityksellistä Markowitzille. Siksi Markowitz ryhtyi kehittämään nykyaikaista portfolion teoriaa monipuolistamisen pohjalta, jota tukevat riskin, tuoton, varianssin ja kovarianssin käsitteet. Markowitz selittää: "Koska kriteerejä, riski ja tuotto, oli kaksi, oli luonnollista olettaa, että sijoittajat valittiin Pareto-optimaalisten riskien ja tuottojen yhdistelmien joukosta." Markowitz-tehokas joukko, joka on salkun optimaalinen riski-tuotto-yhdistelmä, on tehokkaan enimmäistuoton raja tietylle riskitasolle perustuen keskimääräisen varianssisalkun rakenteeseen. Markowitzin vallankumouksellinen keskimääräisen varianssisalkun teoria ulottui lopulta pääomavarojen hinnoittelumallin kehittämiseen, joka on tärkeä osa sijoitusten hallinnan käytäntöä.
