Tällä viikolla 10 vuoden valtionkassatuotto ylitti laajalti seuratun 3 prosentin kynnyksen, minkä seurauksena jotkut asiantuntijat ennustivat vielä suuremman putouksen lähes 4 prosenttiin. Huolimatta suurten yhtiöiden rahoituskantojen heikkoudesta viime kuukausina, korkojen noustessa, ne ovat yleensä yhden parhaimman tuloksen nousujakson aikana, yhden Streetin analyytikon mukaan. (Katso myös: 3 osakekantaa talouden kasvun tai hidastumisen suhteen: Barron's. )
"Meillä on ylipaino ryhmää. Pidämme ryhmästä. Tärkeintä on, jos ihmiset suorittavat lainamaksunsa tai luottokelpoisuutensa. Vastaus on, että se on turmeltumaton, upea", sanoi Credit Suisse -yhtiön Yhdysvaltain pääomaministeri Jonathan Golub haastattelussa CNBC. S&P 500 Financials -sektori on laskenut noin 0, 6% tällä viikolla, jolloin sen vuosittainen (YTD) tappio on lähes 1% verrattuna laajempaan S&P 500: n likimääräiseen 0, 2%: n laskuun vuonna 2018.
Credit Suisse -strategi kuuluu härkäihin, jotka odottavat talouden edessään olevien ongelmien, kuten pettymyslainan kasvun, lieventämistä tulevana ajanjaksona, kun taas korkojen lähes kaksinkertaistaminen yli kahden vuoden pitäisi antaa "valtavan avun" ryhmälle.
Lähellä Doubled Returns
Golub tarkasteli korkeampien korkojen vaikutusta osakkeisiin eristäen osakekannan kehityksen päivinä, jolloin korot nousivat verrattuna tuottoon, kun korot laskivat. S&P 500 sai keskimäärin kymmenen vuoden tuoton noustessa, mutta Credit Suissen mukaan taloudellinen kehitys ylitti suuren marginaalin ja kaksinkertaisti tuotot materiaalivarastoista. Golub havaitsi, että maaliskuussa 2017 alkaneiden 12 kuukauden aikana rahoitus olisi ollut 61, 8% suurempi, jos sitä pidettäisiin vain päivinä, jolloin 10 vuoden tuotto eteni. Samana päivänä S&P 500 olisi noussut 24%. Jos pidettäisiin päivinä, jolloin vertailuindeksin tuotto laski, taloudellinen tilanne olisi laskenut 27%. Strategia päätteli, että matemaattisesti hänen analyysinsä tukee väitettä, jonka mukaan talouden ja varastot menestyvät paremmin pitkäaikaisten korkojen noustessa.
Kuitenkin "kaikki ei toimi käsikirjoituksen mukaan koko ajan", varoitti Golub. "Tiedämme myös, että talouden tilanne ei suju hyvin, kun tuottokäyrä on huolestuttava. Normaalisti silloin, kun korot nousevat kuten ovat, uskotaan, että tuottokäyrä on jyrkkä."
Viime ajanjakson aikana pankeilla on ollut korkeammat lyhytaikaiset korot, joita ne lainaavat lainanantajilta. Koska lyhytaikaiset korot kasvavat nopeammin kuin asiakkaiden tarjoamat pitkäaikaiset lainat, kuten asuntolainat, tuottokäyrä tasoittuu.
