Mikä on lyhytaikaista voittoa koskeva sääntö?
Lyhyen voiton sääntö on arvopaperi- ja pörssikomission asetus, joka velvoittaa sisäpiiriläiset palauttamaan yrityksen osakkeiden ostosta ja myynnistä saadut voitot, jos molemmat liiketapahtumat tapahtuvat kuuden kuukauden kuluessa. Yhtiön sisäpiiriläinen on säännön mukaan mikä tahansa virkamies, johtaja tai haltija, jolla on yli 10% yhtiön osakkeista.
HARJOITTAMINEN Lyhytaikainen voittoa koskeva sääntö
Sääntö toteutettiin estämään sisäpiiriläisiä, joilla on parempi pääsy olennaiseen yritystietoon, hyödyntämään tietoja lyhyen aikavälin voittojen tuottamiseksi. Esimerkiksi, jos upseeri ostaa 100 osaketta 5 dollarilla tammikuussa ja myy samat osakkeet helmikuussa 6 dollarilla, hän olisi saanut voittoa 100 dollaria. Koska osakkeet ostettiin ja myytiin kuuden kuukauden kuluessa, upseerin olisi palautettava 100 dollaria yritykselle lyhyen voiton säännön nojalla.
Sääntö on peräisin vuoden 1934 arvopaperimarkkinalain 16 pykälän b kohdasta.
Kuinka lyhytaikaista voittoa koskeva sääntö vaikuttaa kaupankäyntiin
Tätä sääntöä on kiistetty. Joidenkin mielestä se muuttaa yrityksen sisäpiiriläisten ja muiden osakkeenomistajien välisen jaetun riskin luonnetta. Lyhyesti sanottuna, koska tämä sääntö estää sisäpiiriläisiä harjoittamasta sellaista kaupankäyntiä, johon muut sijoittajat voivat osallistua, he eivät ole alttiita samoille riskeille kuin muut osakkeenomistajat, jotka osallistuvat liiketoimiin arvopapereiden arvon noustessa ja laskeessa.
Esimerkiksi, jos ulkopuolinen sijoittaja sijoittaa osto- ja myyntitilauksia nopeasti peräkkäin, he joutuvat kohtaamaan markkinoihin liittyvät tavanomaiset riskit. Sisäpiiri sen sijaan on pakko porrastaa sijoituspäätöksensä sen yrityksen suhteen, josta heillä on mahdollisuus saada tietoja. Vaikka tämä voi estää heitä hyödyntämästä näitä tietoja, se voi myös estää heitä välittömistä markkinoiden riskeistä muiden sijoittajien rinnalla.
Poikkeuksia lyhytaikaista voittoa koskevasta säännöstä on mainittu tuomioistuimessa. Vuonna 2013 Yhdysvaltain toinen muutoksenhakutuomioistuin totesi asiassa Gibbons vastaan Malone, että tätä asetusta ei sovellettu sisäpiiriläisen ostoon ja myyntiin yhtiön sisällä, kunhan arvopaperit olivat eri sarjoja. Erityisesti tämä viittasi arvopapereihin, joilla käydään erikseen kauppaa, ei-vaihtokelpoisista osakkeista. Näillä erilaisilla arvopapereilla olisi myös erilaisia äänioikeuksia.
Gibbons v. Malone -tapauksessa Discovery Communications -liiketoiminnan johtaja myi saman kuukauden aikana C-sarjan osakkeita ja osti sitten A-sarjan osakkeet yhtiön kanssa. Osakkeenomistaja otti kaupan liikkeeseen, mutta tuomioistuimet päättivät, että muiden syiden ohella osakkeet rekisteröitiin ja kaupattiin erikseen, jolloin liiketoimet vapautettiin lyhyen voiton säännöstä.
