Mikä on arvopaperistaminen?
Arvopaperistaminen on menettely, jossa liikkeeseenlaskija suunnittelee jälkimarkkinakelpoisen rahoitusinstrumentin yhdistämällä tai yhdistämällä useita rahoitusvaroja yhteen ryhmään. Liikkeeseenlaskija myy tämän jälkeen uudelleenpakattujen varojen ryhmän sijoittajille. Arvopaperistaminen tarjoaa mahdollisuuksia sijoittajille ja vapauttaa pääomaa alullepanijoille, jotka molemmat edistävät likviditeettiä markkinoilla.
Teoriassa mikä tahansa rahoitusvaroihin kuuluva omaisuus voidaan arvopaperistaa - eli muuttaa kaupallisesti vaihdettavaksi rahamääräiseksi eräksi. Pohjimmiltaan tämä on mitä kaikki arvopaperit ovat.
Arvopaperistaminen tapahtuu kuitenkin useimmiten lainoilla ja muilla omaisuuserillä, jotka tuottavat saamisia, kuten erityyppisiä kuluttaja- tai kaupallisia velkoja. Siihen voi liittyä sopimusvelkojen, kuten autolainojen ja luottokorttivelkojen, yhdistäminen.
arvopaperistaminen
Kuinka arvopaperistaminen toimii
Arvopaperistamisessa omaisuutta hallussaan pitävä yritys, joka tunnetaan alullepanijana, kerää tiedot varoista, jotka se haluaa poistaa liittyvistä taseistaan. Esimerkiksi, jos se olisi pankki, se saattaa tehdä tämän erilaisilla kiinnityksillä ja henkilölainoilla, joita se ei halua palvella enää. Tätä kerättyä omaisuusryhmää pidetään nyt viitesalkuna. Alustaja myy sitten salkun liikkeeseenlaskijalle, joka luo kaupankäynnin kohteena olevia arvopapereita. Luodut arvopaperit edustavat osuutta salkun varoista. Sijoittajat ostavat luodut arvopaperit tietyllä tuottoprosentilla.
Usein vertailusalkku - uusi, arvopaperistettu rahoitusinstrumentti - jaetaan eri osiin, joita kutsutaan eriksi. Erät koostuvat yksittäisistä varoista, jotka on ryhmitelty eri tekijöiden perusteella, kuten lainojen tyyppi, niiden eräpäivä, korot ja jäljellä olevan pääoman määrä. Seurauksena on, että jokaisella erällä on erilainen riskitaso ja tarjolla on eri tuotot. Korkeammat riskitasot korreloivat korkeampien korkojen kanssa, sitä alhaisempien lainojen lainanottajilta veloitetaan, ja mitä korkeampi riski, sitä korkeampi potentiaalinen tuottoprosentti on.
Asuntolainavakuudet (MBS) ovat täydellinen esimerkki arvopaperistamisesta. Yhdistettyään asuntolainat yhdeksi suureksi salkuksi, liikkeeseenlaskija voi jakaa poolin pienempiin osiin kunkin asuntolainan luontaisen laiminlyöntiriskin perusteella. Nämä pienemmät erät myydään sitten sijoittajille, jokainen pakattu eräänlaisena joukkovelkakirjalainana.
Ostamalla arvopaperiin sijoittajat ottavat tosiasiallisesti lainanantajan aseman. Arvopaperistaminen antaa alkuperäiselle lainanantajalle tai velkojalle mahdollisuuden poistaa niihin liittyvät varat taseistaan. Jos taseessaan on vähemmän vastuuta, he voivat vakuuttaa lisälainoja. Sijoittajat saavat voittoa, kun he ansaitsevat tuottoprosentin perustuen velallisten tai lainanottajien suorittamiin lainoihin ja velkoihin suoritettaviin korkoihin ja korkoihin.
Avainsanat
- Arvopaperistamisessa alullepanija yhdistää tai ryhmittelee velat salkkuihin, jotka ne myyvät liikkeeseenlaskijoille.Yleissijoittajat luovat jälkimarkkinakelpoisia rahoitusinstrumentteja sulauttamalla eri rahoitusvarat osaeriin.Sijoittajat ostavat arvopaperistettuja tuotteita voiton tuottamiseksi.Verkeinlasketetut instrumentit tarjoavat sijoittajille hyvät tulovirrat.Tuotteet riskialttiit kohde-etuudet maksavat korkeamman tuoton.
Arvopaperistamisen edut
Arvopaperistamisprosessi luo likviditeettiä antamalla vähittäissijoittajille ostaa osakkeita instrumenteissa, jotka eivät normaalisti olisi heidän saatavilla. Esimerkiksi MBS: n avulla sijoittaja voi ostaa osia asuntolainoja ja saada säännöllisiä tuottoja korkoina ja pääomamaksuina. Ilman asuntolainojen arvopaperistamista pienillä sijoittajilla ei ehkä ole varaa ostaa suuriin asuntolainoihin.
Toisin kuin eräät muut sijoitusvälineet, monet lainapohjaiset arvopaperit ovat vakuudellisia hyödykkeillä. Jos velallinen lopettaa lainan takaisinmaksun esimerkiksi autossaan tai talossaan, se voidaan takavarikoida ja selvittää korvauksen saamiseksi niille, joilla on velkaa.
Lisäksi kun liikkeeseenlaskija siirtää velan arvopaperistettuun salkkuun, se vähentää taseessa olevan velan määrää. Alennetulla vastuulla he voivat sitten myöntää lisälainoja.
Plussat
-
Muuttaa epälikvidit varat likvideiksi
-
Vapauttaa pääoman alullepanijalle
-
Tarjoaa tuloja sijoittajille
-
Antaa piensijoittajalle pelata
Haittoja
-
Sijoittajalla on velkojarooli
-
Lainojen maksukyvyttömyysriski
-
Omaisuuden avoimuuden puute
-
Varhainen takaisinmaksu vahingoittaa sijoittajan tuottoa
Haitat, jotka on otettava huomioon
Tietenkin, vaikka arvopaperit ovat takaisin aineellisella hyödykkeellä, ei ole mitään takeita siitä, että omaisuus säilyttäisi arvonsa, jos velallinen lopettaa maksun. Arvopaperistaminen tarjoaa velkojille mekanismin vähentää niihin liittyvää riskiään jakamalla velkasitoumusten omistusoikeus. Mutta se ei auta paljon, jos lainansaajien laiminlyönnit ja vain vähän voidaan toteuttaa myymällä omaisuuserät.
Eri arvopapereilla - ja näiden arvopapereiden erillä - voi olla erilainen riskitaso ja tarjota sijoittajalle erilaisia tuottoja. Sijoittajien on huolehdittava siitä, että ymmärretään ostamansa tuotteen perustana olevat velat.
Tästä huolimatta kohde-etuuksista voi puuttua avoimuutta. MBS: llä oli myrkyllinen ja kiihdyttävä rooli vuosien 2007–2009 finanssikriisissä. Kriisiin johtaen myytyjen tuotteiden lainojen laatu oli vääristetty. Lisäksi velan pakkaaminen - monissa tapauksissa uudelleen pakkaaminen - oli edelleen arvopaperistettuja tuotteita. Näitä arvopapereita koskevia tiukempia säännöksiä on sittemmin pantu täytäntöön. Silti - varoitusvaltuutettu - tai varovainen ostaja.
Lisäriski sijoittajalle on se, että lainanottaja voi maksaa velan varhain. Jos asuntolainoissa korot laskevat, ne voivat jälleenrahoittaa velan. Ennenaikainen takaisinmaksu vähentää tuottoa, jonka sijoittaja saa korkoalainoista.
Reaalimaailman esimerkkejä arvopaperistamisesta
Charles Schwab tarjoaa sijoittajille kolmen tyyppisiä asuntolainavakuuksia, nimeltään erikoistuotteet. Kaikkia näiden tuotteiden taustalla olevia kiinnityksiä tukevat valtion tukemat yritykset (GSE). Tämä turvallinen tuki tekee nämä tuotteet laatuaan parempien instrumenttien joukosta. MBS-järjestelmät sisältävät:
- Government National Mortgage Association (GNMA): Yhdysvaltain hallitus tukee joukkovelkakirjalainoja, jotka takaa Ginnie Mae. GNMA ei osta, paketoi tai myy asuntolainoja, mutta takaa niiden pääoma- ja korkomaksut. Federal National Mortgage Association (FNMA): Fannie Mae ostaa asuntolainoja lainanantajilta, pakata ne sitten joukkovelkakirjalainoihin ja myydä ne edelleen sijoittajille. Nämä obligaatiot takaa yksinomaan Fannie Mae, eivätkä ne ole Yhdysvaltojen hallituksen välittömiä velvoitteita. FNMA-tuotteilla on luottoriski. Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC): Freddie Mac ostaa asuntolainoja lainanantajilta, sitten pakata ne joukkovelkakirjoihin ja myydä ne sijoittajille. Nämä joukkovelkakirjalainat takaa yksinomaan Freddie Mac, eivätkä ne ole Yhdysvaltojen hallituksen suoria velvoitteita. FHLMC-tuotteilla on luottoriski.
