Sijoittajat, erityisesti yksittäiset sijoittajat, ostavat, myyvät ja vaihtavat osakkeita tietyllä turvatunnolla. Jos yritys harhauttaa sijoittajia, on olemassa keino, jonka kautta voit hakea korvausta.
Ei aina ollut niin, että voisit harjoittaa oikeudenmukaisuutta. Suurin osa sijoitushistoriasta on vilpillistä, hulluutta ja tarpeeksi "irrationaalista ylenmääräisyyttä" estämään jopa Adam Smithin vakavampi kannattaja.
Sinisen taivaan lait aiheuttavat äkillisiä myrskyjä
Suurimman historiansa ajan sijoituskäytäntöä on pidetty varakkaiden keskuudessa, jolla on varaa ostaa osakeyhtiöihin ja ostaa velkaa pankkilainoina. Uskottiin, että nämä ihmiset pystyvät käsittelemään riskiä jo jo huomattavan varallisuuden perusteella - olivatpa ne maatiloja, teollisuutta tai patentteja. Varhaisen rahoituksen petosten määrä oli riittävä pelottamaan suurimman osan rento sijoittajista.
Osakemarkkinoiden merkityksen kasvaessa siitä tuli yhä suurempi osa Yhdysvaltojen kokonaistaloutta, jolloin siitä tuli enemmän huolta hallitukselle. Sijoittamisesta tuli nopeasti kansallista urheilulajia, koska kaikki ihmisryhmät alkoivat nauttia korkeammista käytettävissä olevista tuloista ja löytää uusia paikkoja rahansa sijoittamiseen. Teoriassa nämä uudet sijoittajat suojattiin Blue Sky -lakeilla (annettiin ensimmäisen kerran Kansassa vuonna 1911).
Näiden osavaltion lakien tarkoituksena oli suojata sijoittajia arvottomilta arvopapereilta, joita ovat häikäilemättömät yritykset liikkeelle laskettuna ja joita järjestäjät pumppaavat. Ne ovat perusilmoituslakeja, jotka edellyttävät, että yritys toimittaa tarjousesitteen, jossa järjestäjät (myyjät / liikkeeseenlaskijat) ilmoittavat, kuinka paljon kiinnostusta he saavat ja miksi (Blue Sky -laki on edelleen voimassa tänään). Sitten sijoittajan on jätettävä päättää ostaa. Vaikka tämä ilmoittaminen oli hyödyllistä sijoittajille, ei ollut lakeja, jotka estäisivät liikkeeseenlaskijoita myymästä arvopapereita kohtuuttomin ehdoin, kunhan "tiedotettiin" potentiaalisille sijoittajille.
Sinisen taivaan lait olivat heikkoja sekä täytäntöönpanossa että täytäntöönpanossa. Yritykset, jotka haluavat välttää täydellisen julkistamisen jostakin syystä, tarjosivat osakkeita postitse valtioiden ulkopuolisille sijoittajille. Jopa valtionhallinnon viranomaiset eivät tarkastaneet perusteellisesti valtiossa annettujen tietojen paikkansapitävyyttä. 1920-luvulle mennessä talous oli "paahtanut", ja ihmiset olivat epätoivoisesti saaneet käsiinsä minkä tahansa tekemisen osakemarkkinoiden kanssa. Monet sijoittajat käyttivät uutta työkalua, marginaalia, tuoton kertomiseen.
Musta tiistai
Niin monien tietämättömien sijoittajien hyppääessä markkinoille, tilanne oli kypsä korkean tason manipulointiin. Välittäjät, markkinatakaajat, omistajat ja jopa pankkiirit aloittivat kaupankäynnin keskenään osakkeilla nostaakseen hintoja yhä korkeammalle ennen osakkeiden purkamista raivoisalle yleisölle. Amerikkalainen yleisö oli hämmästyttävän joustava optimistisessa villityksessään, mutta liian monien näiden kranaattien kiinniotto muutti lopulta markkinat ja 29. lokakuuta 1929 suuri masennus teki pelotetun debyytinsä mustalla tiistaina.
Suuren masennuksen jälkeen
Jos musta tiistai olisi vaikuttanut vain osakemarkkinoihin ja yksittäisiin sijoittajiin, suuri masennus olisi saattanut olla vain "lievä masennus". Syynä mustaiden tiistaina oli sen vaikutusta, koska pankit olivat pelanneet markkinoita asiakkaidensa talletuksilla. Koska USA: sta oli tulossa maailman suurin kansainvälinen velkoja, tappiot romahtivat sekä kotimaista että maailman taloutta. Liittovaltion keskuspankki pysyi selkeänä ja kieltäytyi laskemasta korkoja, jotka olivat konkurssissa marginaalikauppiasta vakuutuskauppiaan - institutionaalisen ja yksityishenkilön - jälkeen, jättäen hallituksen yrittämään pysäyttää verenvuoto sosiaalisten ohjelmien ja uudistusten avulla.
Fedin toimet eivät pitäneet hallitusta mielenkiintoisena, lähinnä siksi, että osakekuplia rohkaisivat Fedin lisäämät rahan määrät rahan aiheuttamiseen. Kun törmäys kaatui, hallitus päätti, että jos se aikoo olla koukussa osakemarkkinoiden ongelmien ratkaisemiseksi, sillä olisi parempi olla enemmän sananvaltaa asioiden tekoon.
Glass-Steagall ja arvopaperi- ja pörssilaki
Vuonna 1933 kongressin läpi lähti kaksi tärkeää lakia. Glass-Steagall -laki perustettiin pitämään pankkeja sitomasta itsensä osakemarkkinoille ja estämästä niitä ripustamasta itsensä kaatua. Arvopaperilain tarkoituksena oli luoda vahvempi versio osavaltion Blue Sky -lakeista liittovaltion tasolla. Talouden tuhlaamisen ja verenpyynnön vuoksi hallitus vahvisti alkuperäisen säädöksen seuraavana vuonna vuoden 1934 arvopaperipörssilailla.
SEK
Arvopaperipörssilaki allekirjoitettiin 6. kesäkuuta 1934, ja sillä perustettiin Securities and Exchange Commission (SEC). Se oli presidentti Rooseveltin vastaus alkuperäiseen Blue Sky -lakien ongelmaan, jota hän näki täytäntöönpanon puutteena. Romahdus oli horjuttanut sijoittajien luottamusta, ja useita uusia säädöksiä hyväksyttiin sen uudelleenrakentamiseksi. Näitä olivat julkisen palvelun holdingyhtiölaki (1935), luottamuslainojen laki (1939), sijoitusneuvojien laki (1940) ja sijoitusyhtiölaki (1940). Kaikkien näiden tekojen täytäntöönpano jätettiin SEC: n tehtäväksi.
SEC: n ensimmäiseksi puheenjohtajaksi Roosevelt valitsi Joseph Kennedyn. SEC: lle myönnetyt eri säädökset olivat huomattavia. SEC käytti näitä valtuuksia muuttaa Wall Streetin toimintatapaa. Ensinnäkin SEC vaati enemmän julkistamista ja asetti tiukat raportointiaikataulut. Kaikkien yhtiöiden, jotka tarjosivat arvopapereita yleisölle, piti rekisteröidä ja säännöllisesti arkistoida arvopaperikeskus. SEC antoi myös mahdollisuuden nostaa siviilioikeudelliset syytteet yrityksiä ja henkilöitä vastaan, jotka on todettu syylliseksi petoksiin ja muihin turvallisuusrikkomuksiin. Sijoittajat ottivat molemmat näistä innovaatioista hyvin vastaan ja palasivat epäröimättä markkinoille toisen maailmansodan jälkeen - talouden ensisijaisena käynnistäjänä.
Sijoittajien tuotto
Parempi pääsy rahoitukseen ja tapa torjua petoksia torjui osana kiistanalaisempaa muutosta, joka rajoitti erittäin korkean riskin ja korkean tuoton sijoituksia sijoittajille, jotka pystyivät todistamaan SEC: lle, että pystyvät käsittelemään suurta tappiota. SEC asettaa akkreditoitujen sijoittajien standardit, joita pidetään toisinaan SEC: n arvostustavina ja mahdollisesti siirtymistä "sijoittajien suojaamisesta vaarallisilta sijoituksilta" "sijoittajien suojaamiseen itseltään".
Tästä eteenpäin
Kongressi jatkaa pyrkimyksiään tehdä markkinoista turvallisempi paikka yksittäisille sijoittajille antamalla SEC: lle valtuudet, ja se jatkaa opiskelua skandaaleista ja kriiseistä, joita esiintyy parhaista ponnisteluistaan, ja sopeutua niihin. Yksi esimerkki tästä on Sarbanes-Oxley-laki (2002). Sen jälkeen kun Enron, Worldcom ja Tyco International käyttivät liukasta kirjanpitoa, joka aiheutti laajalle vahinkoa sijoittajasalkkuille, SEC: lle annettiin vastuu estää toisto tulevaisuudessa.
Tietysti uusin esimerkki on kiistanalainen Dodd-Frankin finanssisääntelyuudistus. Suuren taantuman laukaisema teko on yli 22 000 sivua pitkä ja vastustajat väittävät, että kaikki säännöt aiheuttavat tehottomuutta ja estävät investointeja.
Vaikka SEC on ollut erittäin tärkeä suoja sijoittajien suojelemisessa, pelkätään, että sekä sen valta että rakkaus tiukempiin säädöksiin vahingoittavat lopulta markkinoita. SEC: n suurin haaste sekä nyt että tulevaisuudessa on löytää tasapaino sijoittajien suojelemiseksi huonoilta sijoituksilta varmistamalla, että heillä on tarkkoja tietoja, ja estämättä sijoittajia sijoittamasta alueille, jotka SEC: n mielestä ovat huonoja.
