Yhtiö kerää pääomaa alkuperäisen julkisen osakeannin tai listautumisannin kautta laskemalla liikkeeseen osake- tai osakepääomaa julkisilla markkinoilla. Yleensä tämä tarkoittaa sitä, kun yritys laskee liikkeeseen osakkeita ensimmäistä kertaa. Mutta kuten näemme alla, on tapoja, joilla yritys voi tulla julkiseksi useammin kuin kerran. IPO-prosessi on kapitalismin veturi. Tämä johtuu siitä, että IPO on historian aikana antanut sijoittajille omistaa pienen osan monista yrityksistä, jotka ovat kasvaneet suureiksi ja erittäin menestyneiksi ensimmäisestä julkisuudesta lähtien.
Osakkeiden liikkeeseenlasku IPO: n kautta on yksi ensisijaisista syistä osakemarkkinoiden olemassaoloon. Se antaa yritykselle mahdollisuuden hankkia pääomaa monista syistä, kuten kasvaa edelleen, antaa alkuperäisen ja varhaisen vaiheen sijoittajille kassata osan sijoituksistaan tai luoda valuutan (kuten osakekannan) kilpailijoiden hankkimiseksi tai jopa myydä osakkeita. myöhempänä ajankohtana. Koko prosessia kutsutaan päämarkkinaksi ja tapahtuu, kun sijoittaja ostaa osakkeita suoraan yrityksestä. Jälkimarkkinat ovat yleisempiä, ja ne ovat olemassa, kun sijoittajat käyvät kauppaa keskenään osakkeilla, jotka yritys on jo antanut liikkeeseen.
Kuinka IPO toimii?
Prosessi yrityksen julkistamiseksi
Kuten voitte kuvitella, prosessi yrityksen saamiseksi IPO: n läpi vie aikaa, on kallista ja sen on läpäistävä monia sääntelyyn liittyviä esteitä. Erittäin tärkeä osa julkisen vallan avaamista on yrityksen kirjojen avaaminen julkiselle valvonnalle sekä arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) valvonta. Sijoituspankkiiri, tai vakuutuksenantaja, auttaa yritystä tämän prosessin läpi, ja sijoituspankkipalveluyrityksen nuoremmat osakkuusyritykset kantavat murhetta. Nämä osakkuusyritykset viettävät useita unettomia öitä laatiessaan alustavan esitteen SEC: lle ja sijoittajille, josta on tullut nimitys punainen silli.
Yrityksen ja sen pankkiirien välisten monien tarkistusten ja keskustelujen kautta punaisesta sillistä tulee lopulta lopullinen esite, joka on SEC: lle arkistoitu muodollinen juridinen asiakirja, jonka avulla IPO-prosessi voi käydä läpi. Yhtenä yleisimmistä esiteasiakirjoista viitataan muotoon S-1, joka on virallinen rekisteröintilausunto vuoden 1933 arvopaperilain nojalla. Muita S-versioita on olemassa, ja niissä viitataan erilaisiin arvopaperilakeihin, kuten sellaisiin, jotka liittyvät sijoitusrahastoihin, henkilöstösuunnitelmiin. tai kiinteistöyhtiöt. Esite voi kuulostaa tylsältä, ja se voi sisältää satoja sivuja näennäisesti arkipäiväisiä ja tarpeettomia tietoja. Sijoittajien on kuitenkin erittäin tärkeää ymmärtää, mitä yritys tekee, miksi se laskee liikkeelle osakkeita IPO: n kautta ja millaista omistusrakennetta tarjotaan.
PwC tarjoaa yhteenvedon kustannuksista, jotka yritys voi odottaa aiheutuvan menemään julkisuuteen. Se kuvaa myös vaiheet, jotka tarvitaan IPO: n suorittamiseen. Ensinnäkin vakuutuksenantajat, joihin yleensä kuuluu päävakuuttaja ja useita muita vakuutuksenantajia (joita kutsutaan myös myyntipuoleksi toimivaksi yritykseksi ja johtava ”kirjanpitäjä” yhdessä ”yhteispäälliköiden” kanssa), voivat leikata 3 prosenttia - 7 % IPO: n bruttomäärästä tuottaa osakkeiden jakamista sijoittajille. Esimerkiksi Goldman Sachs (NYSE: GS) oli Twitterin (NYSE: TWTR) johtava vakuutuksenantaja, kun Twitter tuli julkisuuteen vuonna 2013. Yhdessä muiden vakuutuksenantajien, kuten Morgan Stanley (NYSE: MS) ja JPMorgan (NYSE: JPM) kanssa, noin 59, 2 miljoonaa dollaria, 3, 25% 1, 82 miljardista dollarista, jonka Twitter keräsi IPO: ssa myynnin hallintaan. Siellä on myös laki-, kirjanpito-, jakelu-, postitus- ja tienäyttelykustannuksia, jotka voivat helposti muodostua miljoonina dollareina. Tienäyttely on aivan kuin kuulostaa, ja se tapahtuu, kun yritysjohtajat, mukaan lukien toimitusjohtaja, talousjohtaja ja sijoittajasuhdehenkilöt (jos sellaista on jo olemassa) ovat siirtyneet tielle rakentamaan innostusta IPO: hon sijoittamiseen ja selittämään motivaatioitaan tehdä niin. Onnistunut tien suorittaminen voi kasvattaa kannan kysyntää ja johtaa lisää pääoman keräämiseen.
Harvemmissa olosuhteissa tie näyttelyllä voi olla päinvastainen vaikutus. Kun Groupon tuli julkiseksi, se tuli SEC: n tulen alla tilikaudeksi, jota nimitettiin ”Oikaistuksi konsolidoidun segmentin liiketuloksi”.SEK, kuten myös muut sijoittajat, kyseenalaisti tapaa, jolla se mukautettiin markkinointi- ja mainoskuluihin, ja kyseenalaisti, kuinka nopeasti yritys voisi kasvaa tai tuottaa runsaasti voittoja tulevaisuudessa.
IPO-vakuutuksenantajien rooli
Palaamalla lyhyesti vakuutuksenantajien rooliin, IPO-prosessissa on muitakin tuttuja termejä. Greenshoe-vaihtoehdon kautta vakuutuksenantajilla voi olla oikeus myydä lisää osakkeita tai osakkeiden kokonaismäärä. Näin voi käydä, jos listautumisannilla on vahva kysyntä ja jos pankkiirit saavat lisävoittoja, jotka ansaitaan myymällä osakkeita korkeammalla hinnalla. Se voi myös antaa yrityksen ansaita lisäpääomaa. Hautakivi viittaa yhteenvetoilmoitusasiakirjaan, jonka vakuutuksenantajat myöntävät mahdollisille sijoittajille (ja joskus itse muistaakseen, että IPO-prosessi on saatu päätökseen). Siinä tehdään periaatteessa yhteenveto esitteestä ja esitellään lyhyesti yritys.
Vakuutuksenantajat auttavat yrityksiä myös määrittämään hinnan tai kuinka tasapainottamaan tarjottujen osakkeiden tarjonta sijoittajien kysynnän kanssa. Tietysti suurin osa yrityksistä kasvattaa tarjontaa onnellisina (esimerkiksi vihreänkengän kautta) vastaamaan korkeampaan kysyntään, mutta vakava tasapaino on saavutettava. Pörssi, kuten New Yorkin pörssi (NYSE), voi auttaa prosessia ja ilmoittaa, mikä IPO-päivän avaushinta todennäköisesti on. Markkinapäättäjät ja pohjavälittäjät auttavat tässä prosessissa, samoin kuin vakuutuksenantajien syndikaatti, mittaamaan sijoittajien yleistä kiinnostusta.
Äärimmäisen tärkeätä on päättää, mitä vaihtoa käytetään. Useimmat yritykset pitäisivät parempana NYSE- tai Nasdaq-markkinoita ottaen huomioon niiden kyvyn siirtää miljardeja dollareita päivittäisestä kaupankäynnistä ja vankan takuun markkinoiden likviditeetille, kaupan toteuttamiselle ja seurantaraportoinnille.
Prosessi yrityksen näkökulmasta
Kustannusnäkökohtien lisäksi yrityksen on tehtävä monia muutoksia selviytyäkseen julkisena. Esitteessä määrätään monista uusista taloudellisista, lainsäädännöllisistä ja oikeudellisista rasitteista, ja PwC arvioi, että julkiselle julkiselle keskimääräiselle yritykselle aiheutuu vähintään 1, 5 miljoonaa dollaria jatkuvia lisäkustannuksia. Johtokunnan tai ainakin korkeamman profiilin hallituksen palkkaaminen ja maksaminen voi olla kallista. Sarbanes Oxley -säädöksessä asetettiin myös hankalia tulleja julkisille yhtiöille, jotka useimpien suurten yritysten on vielä täytettävä. Analyytikkojen kanssa oppiminen, neuvottelupuhelujen pitäminen ja osakkaiden kanssa kommunikointi voivat myös olla uusi kokemus.
Onko IPO: n ostaminen hyvä idea?
Sijoittajille yleensä kannattaa olla varovainen sijoittaessaan listautumisantia. Tärkeintä on, että yhtiöllä ja vakuutuksenantajilla on hallussaan listautumisannin ajoitus ja yritetään saada yritys julkisuuteen sopivimmissa olosuhteissa. Tähän voi sisältyä nousevien markkinoiden tai härkämarkkinoiden aikana tai sen jälkeen, kun yritys on antanut erittäin suotuisat liiketulokset. Korkeampi hinta on hieno yritykselle ja pankkiireille, mutta se voi tarkoittaa, että tulevaisuuden sijoituspotentiaali on vähemmän kirkas. Monien yritysten osakkeet nousevat yli listautumisannin hinnan ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana, etenkin niiden, joiden katsotaan olevan "kuumia". Hieno strategia, jota voidaan harkita, on ostaa IPO myöhemmin jälkimarkkinoilla sen jälkeen kun jännitys on heikentynyt. Osake, jonka arvo laskee IPO: n seurauksena, voi merkitä vakuutuksenottajan harjoittamaa hinnoittelu väärinkäyttöä tai mahdollisesti alhaisempaa hintaa sijoittaa vakaaseen yritykseen.
IPO tarkoittaa yleensä osakkeiden myyntiä yleisölle ensimmäistä kertaa. Mutta yritys voidaan ottaa yksityiseksi (kuten pääomasijoitusyhtiö) ja sitten julkistaa uudelleen, mikä on myös listautumisanti. Tämä on tapahtunut Burger Kingin kanssa useita kertoja.
Pohjaviiva
Kapitalismin olemassaolon jälkeen julkisiin yrityksiin sijoittaminen on ollut kapitalismin moottori, jonka avulla yksityishenkilöt voivat sijoittaa suuriin yrityksiin, jotka ovat luoneet huomattavan vaurauden osakkeenomistajille. Prosessi on monimutkainen, ja sijoittajien on oltava tietoisia IPO: n ajoituksesta, mutta ymmärtäminen tietä IPO: n luomiseksi voi olla kannattavaa yrityksille, vakuutuksenantajille ja sijoittajille.
