Sisällysluettelo
- Yhdistämisriski
- Johdannaissopimusten riski
- Korrelaatioriski
- Lyhytaikainen myyntiriski
Käänteiset pörssikaupparahastot (ETF) pyrkivät toimittamaan indeksien käänteisen tuoton. Sijoitustoiminnan tulosten saavuttamiseksi käänteiset ETF-rahastot yleensä käyttävät johdannaissopimuksia, kuten swap-sopimuksia, termiinejä, futuurisopimuksia ja optioita. Käänteiset ETF-rahastot on suunniteltu spekulatiivisille kauppiaille ja sijoittajille, jotka etsivät taktisia päiväkauppoja vastaavien indeksiensä suhteen.
Käänteiset ETF-sijoitusrahastot hakevat vain sijoitustuloksia, jotka ovat käänteisiä vertailuindeksien suorituksille vain yhden päivän ajan. Oletetaan esimerkiksi, että käänteinen ETF pyrkii seuraamaan Standard & Poor's 500 -indeksin käänteistä suorituskykyä. Siksi, jos S&P 500 -indeksi nousee 1%, ETF: n pitäisi laskea teoreettisesti 1%, päinvastoin.
Tärkeä
Käänteiset ETF-rahastot kantavat monia riskejä, eivätkä ne sovellu riskiä välttäville sijoittajille. Tämäntyyppinen osakepääomarahasto sopii parhaiten edistyneille, erittäin sietokykyisille sijoittajille, jotka ovat mukavia ottaa käänteisten sijoitusrahastojen luontaisia riskejä.
Avainsanat
- Käänteiset ETF-sijoittajat antavat sijoittajille mahdollisuuden hyötyä putoavista markkinoista joutumatta oikaisemaan arvopapereita. Koska niiden rakenteesta johtuen käänteiset ETF-rahastot sisältävät ainutlaatuisia riskejä, jotka sijoittajien tulisi olla tietoisia ennen osallistumistaan arvopapereihin. Käänteiseen ETF-sijoittamiseen liittyviä tärkeimpiä riskejä ovat yhdistämisriski, johdannaissopimusriski, korrelaatioriski ja lyhytaikaisen myynnin riski.
Yhdistämisriski
Yhdistelmäriski on yksi päätyyppejä riskeistä, jotka vaikuttavat käänteisiin ETF: iin. Yhdistelmätuottoihin vaikuttavat yli yhden päivän ajan pidettävät käänteiset ETF-sijoitukset. Koska käänteisellä ETF: llä on yhden päivän sijoitustavoite tarjota sijoitustulokset, jotka ovat kerran kertaa vertailukelpoisimmat sen indeksiin nähden, rahaston tuotto todennäköisesti poikkeaa sijoitustavoitteestaan yli yhden päivän jaksoilla. Sijoittajien, jotka haluavat pitää käänteisiä ETF-sijoituksia yli yhden päivän ajan, on aktiivisesti hallittava ja tasapainotettava asemaansa yhdistämisriskin vähentämiseksi.
Esimerkiksi ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: SH) on käänteinen ETF, joka pyrkii tarjoamaan päivittäisiä sijoitustuloksia ennen palkkioita ja kuluja, jotka vastaavat S&P 500 -indeksin päivittäisen tuoton käänteistä tai -1X. Yhdistelmätuottojen vaikutukset saavat SH: n tuotot eroamaan -1X: n S&P 500 -indeksin vastaavista.
SH: n nettovarallisuusarvon (NAV) kokonaistuotto oli 30. kesäkuuta 2015 alkaen 12 kuukauden lopputietoon perustuen -8, 75%, kun taas S&P 500 -indeksin tuotto oli 7, 42%. Lisäksi rahaston perustamisesta 19. kesäkuuta 2006 lähtien SH: n kokonaisarvo on ollut -10, 24%, kun taas S&P 500 -indeksin tuotto on ollut 8, 07% samalla ajanjaksolla.
Tuottojen yhdistämisen vaikutus tulee näkyvämmäksi markkinoiden korkean turbulenssin aikana. Korkean volatiliteetin aikana tuoton yhdistämisen vaikutukset aiheuttavat käänteisen ETF: n sijoitustuloksen, joka kestää yli yhden päivän, vaihtelevat olennaisesti yhden kerran indeksin tuoton käänteisarvosta.
Oletetaan esimerkiksi hypoteettisesti, että S&P 500 -indeksi on 1 950 ja spekulatiivinen sijoittaja ostaa SH: n 20 dollarilla. Indeksi sulkeutuu 1% korkeammalla kurssilla 1 969, 50 ja SH sulkeutuu 19, 80 dollarilla. Seuraavana päivänä indeksi kuitenkin sulkeutuu 3%, 1 910, 42. Näin ollen SH sulkeutuu 3% korkeammalle, 20, 81 dollariin. Kolmantena päivänä S&P 500 -indeksi putoaa 5% 1, 814, 90: een ja SH nousee 5% 21, 85 dollariin. Tästä suuresta haihtuvuudesta johtuen yhdistämisvaikutukset ovat ilmeisiä. Pyöristyksen vuoksi indeksi laski noin 7%. Yhdistämisen vaikutukset kuitenkin aiheuttivat SH: n lisääntymisen yhteensä noin 10, 25%.
Johdannaissopimusten riski
Monet käänteiset ETF-arvot tarjoavat altistumisen käyttämällä johdannaisia. Johdannaissopimuksia pidetään aggressiivisina sijoituksina, ja ne altistavat käänteisiä ETF-arvoja lisää riskeille, kuten korrelaatio-, luottoriski- ja likviditeettiriskeille. Vaihtosopimukset ovat sopimuksia, joissa toinen osapuoli vaihtaa ennalta määrätyn rahoitusinstrumentin kassavirrat vastapuolen rahoitusinstrumentin rahavirroiksi tiettynä ajanjaksona.
Indeksien ja ETF: n vaihtosopimukset on suunniteltu seuraamaan indeksien tai arvopapereiden tuottoa. ETF: n kehitys ei välttämättä seuraa tarkkaan indeksin käänteistä kehitystä johtuen kulusuhteista ja muista tekijöistä, kuten esimerkiksi futuurisopimusten negatiivisista vaikutuksista. Siksi käänteisissä ETF: issä, jotka käyttävät vaihtosopimuksia ETF: issä, on yleensä suurempi korrelaatioriski, eivätkä ne välttämättä saavuta suurta korrelaatioasteta niiden indekseihin verrattuna rahastoihin, jotka käyttävät vain indeksivaihtosopimuksia.
Lisäksi vaihtosopimuksia käyttävät käänteiset ETF: t ovat alttiina luottoriskille. Vastapuoli voi olla haluton tai kykenemätön täyttämään sitoumuksensa, ja siksi vastapuolen kanssa tehtyjen swap-sopimusten arvo voi laskea huomattavasti. Johdannaissopimuksilla on yleensä likviditeettiriski, ja johdannaissopimuksia hoitavat käänteiset rahastot eivät ehkä pysty ostamaan tai myymään omistusosuuksiaan ajoissa, tai ne eivät välttämättä pysty myymään omistusosuuksiaan kohtuulliseen hintaan.
Korrelaatioriski
Käänteiset ETF-sijoitukset ovat myös alttiina korrelaatioriskille, joka voi johtua monista tekijöistä, kuten korkeista palkkioista, transaktiokuluista, kuluista, epälikviditeetistä ja sijoitusmenetelmistä. Vaikka käänteiset ETF-rahastot pyrkivät tarjoamaan korkean asteen negatiivisen korrelaation taustalla oleviin indekseihin, nämä ETF-rahastot tasapainottavat yleensä salkkujaan päivittäin, mikä johtaa salkun mukauttamiseen liittyviin kuluihin ja transaktiokuluihin. Lisäksi rekonstruointi ja indeksien tasapainotustapahtumat voivat aiheuttaa käänteisten rahastojen alivalottumisen tai alivalotuksen vertailuarvoihinsa nähden. Nämä tekijät voivat vähentää käänteistä korrelaatiota käänteisen ETF: n ja sen taustalla olevan indeksin välillä näiden tapahtumien päivänä tai sen ympäristössä.
Futuurisopimukset ovat pörssilistattuja johdannaisia, joilla on ennalta määrätty toimituspäivä tietyn määrän tiettyä arvopaperia, tai ne voivat maksaa käteisellä ennalta määrättynä päivänä. Mitä tulee käänteisiin ETF-sijoitusrahastoihin, jotka käyttävät futuurisopimuksia, rahastot kääntävät takautumisen aikana positioitaan halvempaan, myöhemmin päivättyyn futuurisopimukseen. Toisaalta contango-markkinoilla rahastot viettävät positionsa kalliimpiin, myöhemmin päivättyihin futuureihin. Negatiivisten ja positiivisten telakorkojen vaikutuksista johtuen on epätodennäköistä, että futuurisopimuksiin sijoitetut käänteiset ETF-rahastot ylläpitäisivät täysin negatiivisia korrelaatioita indekseihinsä päivittäin.
Lyhytaikainen myyntiriski
Käänteiset ETF-sijoitusrahastot voivat hakea lyhytaikaista riskiä johdannaissopimusten, kuten swappien ja futuurien, avulla, mikä saattaa aiheuttaa näiden rahastojen alttiuden lyhytaikaisiin arvopapereihin liittyville riskeille. Lyhytaikaisiin positioihin liittyvien arvopapereiden yleisen volatiliteetin lisäys ja lasku likviditeetin tasossa ovat lyhytaikaisten myyntijohdannaisten kaksi pääasiallista riskiä. Nämä riskit voivat alentaa lyhytaikaisesti myyvien rahastojen tuottoa, mikä johtaa tappioon.
