Sisällysluettelo
- Mikä on kertynyt voitto?
- Kaava ja laskenta
- Mitä kertynyt voitto kertoo sinulle
- Voittovarojen käyttö
- Johto ja kertyneet voitot
- Osingot ja voittovarat
- Voittovarat verrattuna tuloihin
- Voittovarojen rajoitukset
- Esimerkki voittovaroista
Mikä on kertynyt voitto?
Edellisten tilikausien voitto (RE) on nettotulojen määrä, joka jää liiketoiminnalle sen jälkeen, kun yritys on maksanut osinkoa osakkeenomistajilleen. Yritys tuottaa tuloja, jotka voivat olla positiivisia (voitot) tai negatiiviset (tappiot).
Positiiviset voitot antavat yrityksen omistajille tai yrityksen johdolle paljon tilaa hyödyntää ansaitut ylimääräiset rahat. Usein tämä voitto maksetaan osakkeenomistajille, mutta se voidaan myös sijoittaa takaisin yhtiöön kasvutarkoituksiin. Rahat, joita ei makseta osakkeenomistajille, lasketaan voittovaroihin.
Voittovarat
Voittovarojen kaava ja laskenta
RE = BP + nettotulot (tai tappiot) −C − Swhere: BP = alkujakso REC = käteisosingotS = osakeosingot
Mitä kertynyt voitto kertoo sinulle
Aina kun yritys tuottaa ylijäämäisiä tuloja, osa pitkäaikaisista osakkeenomistajista voi odottaa säännöllisiä tuloja osinkojen muodossa palkkiona rahansaannista yhtiöön. Kauppiaat, jotka etsivät lyhytaikaisia voittoja, voivat myös mieluummin saada osinkoja, jotka tarjoavat välittömiä voittoja.
Osingot ovat myös suositeltavia, koska useat lainkäyttöalueet sallivat osingot verovapaina tuloina, kun taas osakkeiden voitot verotetaan. Toisaalta yrityksen johto voi uskoa, että he voivat käyttää rahaa paremmin, jos se säilytetään yrityksessä. Samoin voi olla osakkeenomistajia, jotka luottavat johtopotentiaaliin ja voivat mieluummin antaa heidän säilyttää tulonsa toivoen saavan paljon suurempaa tuottoa (jopa verojen kanssa).
Avainsanat
- Edellisten tilikausien voitto (RE) on nettotulojen määrä, joka jää liiketoiminnalle sen jälkeen, kun se on maksanut osinkoa osakkeenomistajilleen. Päätös voiton pidättämisestä tai jakamisesta osakkeenomistajille jätetään yleensä yhtiön johdolle. Kasvu- keskittynyt yritys ei ehkä maksa osinkoa tai maksaa hyvin pieniä määriä, koska se voi mieluummin käyttää kertyneitä voittoja laajennustoiminnan rahoittamiseen.
Voittovarojen käyttö
Seuraavat vaihtoehdot kattavat laajasti kaikki mahdollisuudet ylijäämävarojen hyödyntämiseen:
- Tulorahat voidaan jakaa (kokonaan tai osittain) yritysomistajien (osakkeenomistajien) kesken osinkoina. Sitä voidaan investoida olemassa olevan liiketoiminnan laajentamiseen, kuten nykyisten tuotteiden tuotantokapasiteetin lisäämiseen tai lisää myyntiedustajien palkkaamiseen. Sitä voidaan investoida uuden tuotteen / muunnoksen lanseeraamiseen, kuten jääkaappivalmistaja, joka pyrkii tuottamaan ilmastointilaitteita, tai suklaakeksevalmistaja, joka tuo markkinoille appelsiini- tai ananasmakuisia variantteja. Rahat voidaan käyttää mihin tahansa mahdolliseen sulautumiseen, hankintaan tai kumppanuuteen. Tämä johtaa parempiin liiketoimintanäkymiin.Sitä voidaan käyttää myös osakkeiden takaisinostoihin.Tuloja voidaan käyttää liiketoiminnan mahdollisten lainojen (velkojen) maksamiseen.
Ensimmäinen vaihtoehto johtaa siihen, että ansaintaraha menee lopullisesti yrityksen kirjanpitoon ja tiliin, koska osingonmaksut ovat peruuttamattomia. Kaikilla muilla vaihtoehdoilla kuitenkin säilytetään ansaintaraha käytettäväksi liiketoiminnassa, ja tällaiset sijoitukset ja rahoitustoimet muodostavat kertyneen voiton.
Määritelmän mukaan kertyneet voittovarat ovat yhtiön kumulatiivisia nettotuloja tai voittoja osingonmaksujen kirjanpidon jälkeen. Sitä kutsutaan myös tulosylijäämäksi ja se edustaa vararahaa, joka on yrityksen johdon käytettävissä investoidakseen takaisin liiketoimintaan. Kun sitä ilmaistaan prosentteina kokonaistuloista, sitä kutsutaan myös pidätyssuhteeksi ja se on yhtä suuri (1 - osinkosuhde).
Vaikka viimeinen lainan takaisinmaksuvaihtoehto johtaa myös rahan menoon, sillä on silti vaikutus yritystilille, kuten tulevaisuuden korkomaksujen säästäminen, mikä oikeuttaa sen sisällyttämään kertyneisiin voittovaroihin.
Johto ja kertyneet voitot
Päätös voiton pidättämisestä tai jakamisesta osakkeenomistajille jätetään yleensä yhtiön johdolle. Osakkeenomistajat voivat kuitenkin riitauttaa sen enemmistöpäätöksellä, koska he ovat yhtiön todellisia omistajia.
Johto ja osakkeenomistajat saattavat haluta, että yritys pitää tuloksensa monista eri syistä. Koska johdolla on paremmat tiedot markkinoista ja yrityksen liiketoiminnasta, johdolla voi olla korkea kasvuhanke, jota he saattavat nähdä tulevaisuuden merkittävänä tuotona. Pitkällä tähtäimellä tällaiset aloitteet voivat johtaa parempiin tuottoihin yhtiön osakkeenomistajille osinkojen maksamisen sijasta. Sekä johto että osakkeenomistajat mieluummin maksavat korkean koron velkaa osinkojen maksamisen sijasta.
Useimmiten yrityksen johto suhtautuu tasapainoisesti. Siihen sisältyy nimellismääräisen osingon maksaminen ja hyvän osan ansiosta pidättäminen, mikä tarjoaa voittoa.
Osingot ja voittovarat
Osingot voidaan jakaa käteisvaroina tai osakkeina. Molemmat jakelumuodot vähentävät kertyneitä voittoja. Osingon maksaminen käteisellä johtaa kassavirtaan ja kirjataan kirjanpitoon ja tileihin nettovähennyksin. Koska yritys menettää omistusosuutensa likvideistä varoistaan osinkoina, se pienentää yhtiön tasearvon omaisuusarvoa vaikuttaen siten RE: hen.
Toisaalta, vaikka osakeosinko ei johda kassavirtaan, osakemaksu siirtää osan kertyneistä voittovaroista kantaosaan. Esimerkiksi, jos yritys maksaa yhden osakkeen osingona jokaisesta sijoittajien omistamasta osakkeesta, osakekohtainen hinta laskee puoleen, koska osakkeiden lukumäärä kaksinkertaistuu. Koska yhtiö ei ole luonut todellista arvoa yksinkertaisesti ilmoittamalla osakeosinko, osakekohtainen markkinahinta mukautetaan osakeosuuden osuuden mukaan.
Osakkeiden lukumäärän kasvu ei ehkä vaikuta yhtiön taseeseen, koska markkinahinta mukautetaan automaattisesti, mutta se laskee osakekohtaista arvoa, joka heijastuu pääomatilille ja vaikuttaa siten RE: hen.
Kasvukeskeinen yritys ei välttämättä maksa osinkoja tai maksaa hyvin pieniä määriä, koska se voi mieluummin käyttää kertyneitä voittoja rahoittaakseen tutkimus- ja kehitystyötä, markkinointia, käyttöpääomavaatimuksia, investointeja ja yritysostoja ylimääräisen kasvun saavuttamiseksi. Tällaisten yritysten RE on korkea vuosien varrella. Kypsyvällä yrityksellä ei ehkä ole monia vaihtoehtoja tai korkean tuoton projekteja ylijäämävarojen käyttämiseen, ja se voi mieluummin jakaa osinkoja. Tällaisilla yrityksillä on alhainen RE.
Voittovarat verrattuna tuloihin
Sekä tulot että kertyneet voitot ovat tärkeitä arvioitaessa yrityksen taloudellista tilaa, mutta ne tuovat esiin taloudellisen kuvan eri näkökohdat. Tulot sijaitsevat tuloslaskelman yläosassa ja niihin viitataan usein ylinumerona, kun kuvataan yrityksen taloudellista tulosta. Koska tulot ovat yrityksen kokonaistulot, ne ovat ennen liiketoiminnan kuluja syntyvät tuotot ja yleiskustannukset vähennetään. Joillakin toimialoilla tuloja kutsutaan bruttomyynniksi, koska bruttomäärä on ennen vähennyksiä.
Edellisten tilikausien voitto on se osa yhtiön voitosta, joka pidetään tai pidätetään ja tallennetaan tulevaa käyttöä varten. Voittovarojen kertyminen voidaan rahoittaa laajennuksen rahoittamiseen tai osinkojen maksamiseen osakkeenomistajille myöhemmin. Edellisten tilikausien voittovaroihin liittyvät nettotulot (toisin kuin brutto), koska se on nettotulosumma, jonka yritys on säästänyt ajan myötä.
Voittovarojen rajoitukset
Analyytikkona tietyllä vuosineljänneksellä tai vuodessa kertyneiden voittovarojen absoluuttinen luku ei ehkä tarjoa merkityksellistä tietoa, ja sen havainnot tietyn ajanjakson ajan (kuten yli viiden vuoden ajan) voivat osoittaa vain trendi siitä, kuinka paljon rahaa yrityksellä on. Sijoittajana haluaa päätellä paljon enemmän - esimerkiksi kuinka paljon tuottoa kertyneet voitot ovat tuottaneet ja jos ne olisivat parempia kuin muut vaihtoehtoiset sijoitukset.
Ansaittu voitto markkina-arvoon
Tapa arvioida, kuinka menestyvästi yritys käytti pidätettyjä varoja, on tarkastella avaintekijää nimeltään ”voittovarojen markkina-arvo.” Se lasketaan ajanjaksolle (yleensä pari vuotta) ja arvioi osakekurssi suhteessa yhtiön pitämiin nettotuloihin.
Esimerkiksi syyskuun 2013 ja syyskuun 2017 välisenä viiden vuoden aikana Applen osakekurssi nousi 95, 30 dollarista 154, 12 dollariin osakkeelta. Saman viiden vuoden jakson aikana osakekohtainen kokonaistulos oli 38, 87 dollaria, kun taas yhtiön maksama osinko oli yhteensä 10 dollaria osakkeelta. Nämä luvut saadaan laskemalla yhteen osakekohtainen tulos ja osinko / osake kustakin viidestä vuodesta. Nämä luvut ovat saatavilla yhtiön raporttien "Avainsuhde" -osiosta.
Kuten MorningStar-portaalissa on saatavana, Applella oli seuraavat EPS: n ja osingon luvut annetussa aikajaksossa, ja niiden yhteenlaskeminen antaa yllä olevat kokonais-EPS: n ja kokonaisen osingon arvot:
Ero kokonais EPS: n ja kokonaisen osingon välillä antaa yhtiön pidättämän nettotuloksen: 38, 87 dollaria - 10 dollaria = 28, 87 dollaria. Toisin sanoen viiden vuoden ajanjaksolla yhtiö säilytti yhteensä 28, 87 dollarin osakekohtaisen tuloksen. Saman ajanjakson aikana sen osakekurssi nousi (154, 12 dollaria - 95, 30 dollaria = 58, 82 dollaria) osaketta kohti. Jakamalla tämä osakekohtaisesti nouseva osakekohtainen nettotulos saadaan kerroin (58, 82 dollaria / 28, 87 dollaria = 2, 037), joka osoittaa, että jokaiselle voittovarojen dollarille jokaisella dollarilla yhtiö onnistui luomaan 2, 037 dollaria markkina-arvon.
Jos yritys ei olisi pitänyt näitä rahaa ja ottanut sen sijaan korollisen lainan, syntynyt arvo olisi ollut pienempi lähtevän koronmaksun vuoksi. RE tarjoaa vapaata pääomaa hankkeiden rahoittamiseen, mikä mahdollistaa kannattavien yritysten tehokkaan arvonluonnin.
Samankaltaisen laskelman tarkasteleminen toiselle osakkeelle, Walmart Inc. (WMT), osoittaa, että viiden vuoden ajanjaksolla tammikuun 2013 ja tammikuun 2018 välisenä aikana kypsän yrityksen osakekurssi nousi 69, 95 dollarista 106, 6 dollariin ja kertyneet nettotulot olivat 12, 36 dollaria osakkeelta.. Markkina-arvon muutos kertyneisiin voittovaroihin nähden on (106, 6 dollaria - 69, 95 dollaria) / 12, 36 dollaria = 2, 965, mikä osoittaa, että Walmart tuotti melkein kolminkertaisen markkina-arvon jokaiselle voittovarojen dollarille.
Arvo luotu
Lukijoiden tulisi kuitenkin huomata, että yllä olevat laskelmat osoittavat vain kertyneiden voittovarojen käytölle luodun arvon eikä ilmoita yrityksen luomaa kokonaisarvoa. On mahdollista, että kaiken kaikkiaan Apple-osakkeet ovat saattaneet tuottaa enemmän tuottoa kuin Walmart-osakkeet tutkimusajanjakson aikana, koska Apple on saattanut tehdä lisäksi erillisiä (ei-RE) suuria sijoituksia, mikä on tuottanut enemmän voittoa. Toisaalta Walmartilla saattaa olla korkeampi kertyneiden voittovarojen suhde markkina-arvokertoimeen, mutta se on saattanut taistella kaiken kaikkiaan johtaen suhteellisen alhaiseen kokonaistuottoon.
Esimerkki voittovaroista
Yritykset kirjaavat julkisesti kertyneet voittovarat taseessa omaan pääomaan. Luvusta on tullut vakio, ja se esitetään erillisenä eränä yhtiön taseessa. Esimerkiksi Apple Inc.:n (AAPL) viimeaikainen tase osoittaa, että yhtiön tulos oli 79, 436 miljardia dollaria kesäkuun 2018 neljänneksestä alkaen:
Samoin iPhone-valmistajalla, jonka tilikausi päättyy syyskuussa, oli kertyneitä voittoja 98, 33 miljardia dollaria syyskuusta 2017 alkaen:
Kertyneet voittovarat lasketaan lisäämällä nettotulot edellisen kauden voittovaroihin (tai vähentämällä nettotappiot) ja vähentämällä osakkeenomistajille maksetut osingot.
Luku lasketaan kunkin tilikauden lopussa (neljännesvuosittain / vuosittain.) Kuten kaavasta käy ilmi, voittovarat ovat riippuvaisia edellisen kauden vastaavasta luvusta. Tuloksena oleva luku voi olla joko positiivinen tai negatiivinen riippuen yrityksen tuottamista nettotuloista tai tappioista.
Vaihtoehtoisesti suuret osingot maksava yritys, jonka verot ylittävät muut luvut, voi myös johtaa kertyneiden voittovarojen negatiiviseen laskuun. Kaikki nettotuloihin (tai nettotappioihin) vaikuttavat erät vaikuttavat kertyneisiin voittovaroihin. Tällaisia eriä ovat myyntituotot, myytyjen tuotteiden kustannukset (COGS), poistot ja tarvittavat toimintakulut.
