Mikä on Quanto-vaihto?
Quanto-swappi on käteismääräinen, valuuttojen ylittävä koronvaihtosopimus, jossa yksi vastapuoli maksaa ulkomaiselle korolle toiselle. Nimellismäärä on kotimaan valuutassa. Korot voivat olla kiinteät tai vaihtuvat.
Koska ne riippuvat valuutan vaihtokurssista ja korkoeroista kyseisissä valuutoissa, ne tunnetaan myös erotusarvoisina, kurssierotuisina tai vain "diff" -vaihtosopimuksina. Toinen nimi näille vaihtosopimuksille voitaisiin myös taata valuutanvaihtosopimuksille, koska ne luonnollisesti sisällyttävät kiinteän valuuttakurssin vaihtosopimukseen.
Quanto-vaihdon ymmärtäminen
Vaikka maksut käsittelevät kahta eri valuuttaa, ne suoritetaan vain yhdessä. Esimerkiksi tyypillisessä quanto-vaihtosopimuksessa yhdysvaltalainen sijoittaja maksaa kuuden kuukauden LIBORin dollarina miljoonan dollarin lainasta ja vastaanottaa vastineeksi Yhdysvaltain dollareissa kuuden kuukauden EURIBOR + 75 peruspisteen.
Kiinteä kelluva quanto -vaihtosopimus antaa sijoittajalle minimoida valuuttariskin. Tämä riskien välttäminen saavutetaan vahvistamalla sekä valuuttakurssi että korko samanaikaisesti.
Kelluvilla kelluvilla vaihtosopimuksilla on hiukan suurempi riski. Tässä valuuttojen välisessä vaihtosopimuksessa tapahtuu, että kumpikin osapuoli altistuu kunkin maan valuutan korkoprosentin leviämiselle.
Miksi käyttää Quanto -vaihtoa?
Sijoittajat käyttävät quanto-vaihtosopimuksia, kun uskovat tietyn omaisuuden menestyvän hyvin maassa, mutta samalla pelkäävät, että maan valuutta ei toimi yhtä hyvin. Siten sijoittaja vaihtaa korkoja toisen sijoittajan kanssa pitäen voiton kotimaan valuutassa. Tällä tavalla ne voivat erottaa korkoriskin valuuttakurssiriskistä.
Tyypillisessä koronvaihtosopimuksessa kaksi sopivaa vastapuolta vaihtaa yhden tulevien koronmaksuvirtojen toiselle, jolla on tietty pääoma. Nämä swapit edellyttävät kiinteän korkoarvon vaihtamista vaihtuvakorkoiseksi. Vaihto voi olla jompikumpi suunta, mutta se on suunniteltu vähentämään tai lisäämään altistumista korkotason muutoksille. Koronvaihtosopimus voi myös auttaa saavuttamaan hiukan alhaisemman koron kuin olisi ollut mahdollista ilman vaihtoa.
Toisen maan sijoittajalle, joka haluaa osallistua vaihtoon Yhdysvaltain markkinoilla, heidän on ensin kuitenkin vaihdettava omaisuuserät kotivaluutastaan Yhdysvaltain dollareiksi. Jokainen maksu suoritetaan Yhdysvaltain dollareissa, jonka ulkomaisen sijoittajan on sitten siirrettävä takaisin kotivaluuttaansa.
Tähän strategiaan sisältyy mahdollinen korkoriski riippuen siitä, saako ulkomainen sijoittaja vaihtuvakorkoisia maksuja. Se aiheuttaa myös valuutta- tai valuuttariskin. Quanto-vaihto ratkaisee tämän ongelman, koska kaikki tulevat valuuttakurssit ovat kiinteät vaihtosopimuksen kirjoittamishetkellä.
