Mikä on PSA: n ennakkomaksumalli?
Julkisten arvopaperiyhdistysten yhdistyksen tavanomainen ennakkomaksu (PSA) on oletettu kuukausittainen ennakkomaksu, joka lasketaan vuosittain asuntolainan jäljellä olevaan pääomaan.
Julkisten arvopapereiden yhdistyksen tavanomainen ennakkomaksu on yksi monista malleista, joita käytetään asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) ja vakuudellisten asuntolainavelvoitteiden (CMO) erityisen ennakkomaksun riskin laskemiseen ja hallintaan.
Avainsanat
- PSA-vakiomääräistä ennakkomaksumallia käytetään arvioimaan omaisuusvakuudellisiin arvopapereihin ja asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin liittyvää ennakkomaksun riskiä. Ennakkoriski on, että arvopapereihin pakatut lainat maksetaan ennenaikaisesti uudelleenrahoituksen tai muiden syiden vuoksi, jotka vaikuttavat arvopapereiden voimassaoloaikaan ja kassavirroihin..Julkisen arvopaperiyhdistyksen luomassa mallissa oletetaan, että lainojen ennakkomaksut nousevat vähitellen enintään 30 kuukauden kuluttua.
PSA: n ymmärtäminen
Julkisten arvopaperiyhdistysten yhdistyksen tavanomainen ennakkomaksu (PSA) myöntää, että ennakkomaksua koskevat oletukset muuttuvat velvoitteen voimassaoloaikana ja voivat vaikuttaa arvopaperin tuottoon. Mallissa oletetaan ennakkomaksujen asteittainen nousu, joka saavuttaa huippunsa 30 kuukauden jälkeen. Vakiomalli, nimeltään 100% PSA, alkaa vuotuisella ennakkomaksulla, joka on 0% kuukaudessa nolla, ja 0, 2% nousee kuukausittain, kunnes huippupiste on 6% 30 kuukauden jälkeen.
Ennakkomaksua koskevat oletukset perustuvat asunnon ostajien tietoihin, jotka osoittavat, että lainanottaja on muutaman ensimmäisen vuoden aikana todennäköisemmin halukas tai kykenevä maksamaan asuntolainan ennakkomaksun. Nämä tiedot ovat järkeviä, koska uusi asunnonomistaja ei todennäköisesti siirry toiseen kotiin tai rahoita heti uudelleen, ja talon ostokustannukset eivät yleensä jätä uudelle omistajalle paljon vapaata kassavirtaa lisämaksujen suorittamiseksi.
On tärkeää huomata, että PSA on vain yleisin ennakkomaksumalli. Asuntolainavakuudellisten sijoitusten ennakkomaksujen mallintaa ja arviointia varten on olemassa erilaisia malleja, mukaan lukien omistamat mallit. Julkisten arvopapereiden yhdistyksen tavanomaista ennakkomaksua kutsutaan myös PSA-ennakkomaksumalliksi.
Tavallisen ennakkomaksumallin merkitys sijoittajille
Jos tietyn MBS: n tai yhteisen markkinajärjestelyn yksittäinen kuukausikuolleisuus (SMM) ylittää PSA: n mukaan ennustetun, turvallisuus voi nähdä sen yleisen eliniän lyhenevän. Tämä voi johtaa pääoman palauttamiseen sijoittajille suunnitellusta aikaisemmin.
Pääoman tuotto ennakkomaksulla on yleensä negatiivinen sijoittajille, koska ennakkomaksuilla on taipumus kasvaa alhaisen koron olosuhteissa, mikä tarkoittaa, että sijoittajat saavat takaisin pääoman, joka heidän on sijoitettava uudelleen epäsuotuisampaan tuottoympäristöön. Joten PSA: n ylittävän arvopaperin kaupankäyntiarvoon on negatiivinen vaikutus. Päinvastoin, MBS: n käyttöikä voi pidentyä, jos ennakkomaksut ovat PSA: n alapuolella, olettaen, että PSA: ta käytettiin vakuuden luomisessa ja markkinoinnissa.
PSA: n tausta
Julkisten arvopaperiyhdistysten yhdistelmästandardin ennakkomaksun kehitti Julkinen arvopaperiyhdistys ry vuonna 1985. Julkisista arvopaperiyhdistyksistä tuli lopulta joukkovelkakirjamarkkinayhdistys ja vuonna 2006 se sulautui arvopaperimarkkinayhdistysyhdistykseen arvopaperi- ja rahoitusmarkkinayhdistykseksi (SIFMA).).
Ennakkomaksumalliin viitataan edelleen alkuperäisellä nimellään, mutta yhdistyksen myöhemmistä nimimuutoksista johtuen sitä kutsutaan joskus Bond Market Association PSA: ksi. On myös melko yleistä, että mallin lyhenne sekoitetaan identtisen lyhenteen kanssa entiselle julkisen arvopaperiyhdistyksen yhdistykselle samoin kuin lyhenteen mallin toiminnalle, ts. Tarjoamalla ennakkomaksun nopeusoletus (PSA).
