Mikä on väliaikainen puhelutoiminto?
Väliaikainen puheluominaisuus antaa liikkeeseenlaskijalle, yleensä vaihtovelkakirjalainoille, kutsua liikkeeseen laskun liikkeeseenlaskuajan ulkopuolella, jos tietty hintaraja saavutetaan.
Alustavan puhelutoiminnon ymmärtäminen
Väliaikainen puheluominaisuus antaa liikkeeseenlaskijalle oikeuden nopeuttaa ensimmäistä lunastuspäivää, jos kohde-etuutena oleva kanta käy kauppaa ennalta määrätyllä tasolla tai sitä pidempään pitkän ajanjakson ajan. Niiden tarkoituksena on suojata liikkeeseenlaskijaa pakotettua kunnioittamaan muuntovelkakirjalainan muuntamista osakeyhtiöksi epäedulliseen hintaan.
Vaihtovelkakirjalaina voi esimerkiksi sallia väliaikaisen liikkeeseenlaskun, jos kohde-etuutena oleva osakekurssi käy 120 prosentilla vaihtohinnasta 30 peräkkäisen päivän ajan. Tätä prosenttimäärää tai useita kertoja muuntohinnasta kutsutaan käynnistyshinnaksi, koska se laukaisee muunnoksen. Tyypillisesti väliaikaisen puhelun ehdot ovat 150 prosenttia muuntohinnasta 20 peräkkäisen päivän ajan.
Pyyntönsuoja on tärkeä sijoittajille, koska se takaa vaihtovelkakirjalainan valinnaisuuden ja mahdolliset tuottoedut, joita sillä voi olla kiinteisiin osakkeisiin nähden tietyn ajanjakson ajan. Tyypillisesti, mitä pidempi puheluturva-aika, sitä suurempi hyöty sijoittajille on.
Puheluturvallisuutta on kahta tyyppiä: kovapuhelu ja pehmeän puhelun tarjoaminen. Suurin osa vaihtovelkakirjalainoista lasketaan liikkeeseen kiinteän ostosäännöksen avulla, joka suojaa joukkovelkakirjojen haltijoita saamasta joukkovelkakirjalainaa takaisin ennen tietyn ajan kuluttua. Kiinteän puhelun suojausjakson aikana joukkovelkakirjalainaa ei voida missään olosuhteissa kutsua. Vaihtovelkakirjalainoissa voi olla väliaikainen pehmeän puhelun ominaisuus kovan puhelun suojauksen lisäksi tai sen sijaan. Vähimmäistarjous väliaikainen suoja on silloin, kun joukkovelkakirjat voidaan nostaa edellyttäen, että kohde-etuuden kantakurssin arvo ylittää tietyn tason.
Avainsanat
- Väliaikainen puhelutoiminto antaa liikkeeseenlaskijalle, yleensä vaihtovelkakirjalainoille, mahdollisuuden kutsua liikkeeseen liikkeeseenlaskua ei-puhelun aikana, jos tietty hintakynnys on saavutettu. Väliaikainen puhelutoiminto suojaa liikkeeseenlaskijaa pakottamasta kunnioittamaan muuntamista epäedulliseen hintaan. Tyypillisesti väliaikaisen puhelun ehdot ovat 150 prosenttia muuntohinnasta 20 peräkkäisen päivän ajan.
Väliaikaisen puhelutoiminnon plussat ja miinukset
Sijoittajien tulee harkita huolellisesti arvopapereiden kutsuominaisuuden etuja ja haittoja ennen sijoittamista:
Miinukset: Soitto-ominaisuus aiheuttaa epävarmuuden siitä, pysyykö joukkovelkakirjalaina jäljellä sen maturiteettipäivään mennessä. Sijoittajat voivat menettää joukkovelkakirjalainan, joka maksaa korkeamman koron, kun korot laskevat ja liikkeeseenlaskijat kutsuvat joukkovelkakirjalainansa. Kun näin tapahtuu, sijoittajien on yleensä sijoitettava uudelleen arvopapereihin, joiden tuotto on alhaisempi. Lisäksi puhelut rajoittavat yleensä joukkovelkakirjalainan hinnan vahvistumista, jonka muuten odotetaan nousevan, kun korot alkavat laskea.
Plussat: Joukkovelkakirjalainat, joilla on puhelutoiminto, asettavat sijoittajat yleensä heikompaan asemaan. Siksi vaadittavat joukkovelkakirjalainat tarjoavat korkeamman tuoton kuin ei-vaadittavat lainat. Siitä huolimatta korkeammat tuotot eivät yksinään aina houkuttele riittäviä vakuuttamaan sijoittajat ostamaan ne. Joten joukkovelkakirjojen houkuttelevuudesta liikkeeseenlaskijat asettavat usein joukkovelkakirjalainan puheluhinnan korkeammalle kuin liikkeeseenlaskun nimellisarvo tai pääoma. Tämä puheluhinnan ja pääoman välinen ero on puhelupalkkio.
