Mikä on salkun marginaali?
Portfolio-marginaalilla tarkoitetaan nykyaikaista yhdistelmämarginaalipolitiikkaa, jota on ylläpidettävä johdannaistilillä, joka sisältää swappeja (mukaan lukien luottoriskinvaihtosopimukset), optioita ja futuurisopimuksia. Salkun marginaalin tavoitteena on korvata lainanantajalle aiheutuvat riskit konsolidoimalla tai nettouttamalla positioita salkun kokonaisriskin huomioon ottamiseksi. Se johtaa tyypillisesti dramaattisesti matalampiin suojausasemien marginaalivaatimuksiin verrattuna perinteisiin politiikan sääntöihin. Portfolio-marginaalin kirjanpito vaatii marginaaliaseman, joka on yhtä suuri kuin jäljellä oleva velka, joka on olemassa, kun kaikki kuitattavat positiot on nettoutettu toisiinsa.
Esimerkiksi, jos salkussa oleva positio sallii positiivisen tuoton, se voisi korvata vastuun menetyksestä samassa salkussa. Tämä vähentäisi kokonaisvakuusvaatimusta, joka on välttämätöntä tappiojohdannaisten position pitämiseksi.
Portfolio-marginaalin ymmärtäminen
Portfoliovakuusvaatimuksia on vasta äskettäin otettu käyttöön optiomarkkinoilla, vaikka futuurikauppiaat ovat nauttinut tästä järjestelmästä vuodesta 1988 lähtien. Chicagon Optioiden vaihto (CBOE) asettaa marginaalitilejä koskevat säännöt. Vuonna 2007 se otti käyttöön laajennetut vakuusvaatimukset, jotta salkun marginaalimäärät voitaisiin sovittaa paremmin asiakkaan koko salkun riskialttiuteen. Salkun riski on mitattava simuloimalla markkinoiden volatiliteetin vaikutuksia. Tämä tarkistettu johdannaismarginaalien kirjanpitojärjestelmä on vapauttanut miljoonia dollareita pääomaa optiosijoittajille, mikä on antanut heille enemmän vipuvaikutusta, jota aiemmin vaadittiin marginaalitalletuksille vanhojen strategiapohjaisten marginaalivaatimusten nojalla, jotka asetettiin 1970-luvulla.
Erityiset näkökohdat
Marginaalitileihin sovelletaan myös keskuspankkien keskuspankki (Fed) -asetuksessa T annettuja sääntelyvaatimuksia, jotka ovat asiakassääntöjä ohjaava sääntöpaketti. Lisäksi Yhdysvaltojen suurten pörssien määräämät säännöt, mukaan lukien New York Stock Exchange (NYSE) -sääntö 431, jota sovelletaan sen jäsenyrityksiin, ja Nasdaqin sääntö 2860, sekä välitysteollisuuden itsesääntelyviraston, Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) -säännöt. hallitsevat, kuinka välittäjät hoitavat vakuustilit.
Avainsanat
- Portfolio-marginaali on joukko riskipohjaisia marginaalivaatimuksia, jotka on suunniteltu tasaamaan lainanantajalle aiheutuvat riskit yhdenmukaistamalla marginaalivaatimukset salkun yleisen riskin kanssa. Portfolio-marginaalia käytetään johdannaistilillä, jotka sisältävät swappeja, optioita ja futuurisopimuksia. Usein salkun marginaalivaatimukset johtavat suojattuihin positioihin huomattavasti alhaisempiin marginaalivaatimuksiin kuin muuten olisi.
FINRA: n vaatimusten joukossa arvopaperimarkkinatilejä tarjoavien välittäjien-jälleenmyyjien on täytettävä asettamalla ja noudattamalla "erityisiä perusteita ja standardeja, joita käytetään arvioitaessa asiakkaan soveltuvuutta kattamattomien lyhytaikaisten optiotapahtumien kirjoittamiseen" ja "vähimmäispääomavaatimuksen laatimista ja seurantaa". ”Välittäjäkauppiaiden on myös valvottava, raportoitava ja korotettava marginaalivaatimuksia tileille, joissa yksittäisten arvopapereiden pitoisuus on korkea. Välittäjäkauppiaiden on lisäksi toimitettava asiakkaille FINRAn hyväksymät kirjalliset lausunnot, jotka kuvaavat tiliin liittyviä riskejä, ja vastaanotettava heidän kuittauksensa niistä. Välittäjäkauppiaita vaaditaan myös arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) pörssilain säännöksissä erottamaan asiakastilien varat laitoksen varoista.
