Mikä on lakko?
Lakun päättäminen on taipumus, että kohde-etuuden arvopaperin markkinahinta sulkeutuu voimakkaasti vaihdettujen optioiden (samassa arvopapereissa) lakimääräiseen hintaan tai hyvin lähellä sitä kuin voimassaoloaika lähenee. Tätä ei aina tapahdu, mutta se tapahtuu todennäköisimmin silloin, kun tiettyyn voimassaolon päättymiseen, joka on lähellä rahaa, on merkittävää avointa kiinnostusta.
Esimerkiksi, jos osake käy kauppaa lähellä 50 dollaria ja siinä käydään voimakasta kauppaa sekä myynti- että myyntitapahtumilla tällä ostohinnalla, osakekurssi on "kiinnitetty" 50 dollariin, kun kauppiaat purkavat sijoituksensa voimassaolon päätyttyä.
Kuinka lakan kiinnitys toimii
Lakon kiinnittäminen tapahtuu useimmiten osakemarkkinoilla listatuilla optioilla, mutta niin voi tapahtua optioissa, joilla on kaikenlainen kohde-etuus. Lakon pistäminen tapahtuu yleisimmin, kun puhelut ja tietyt lakot vievät paljon avointa mielenkiintoa vanhenemisen lähestyessä.
Tämä johtuu siitä, että optiokauppiaat altistuvat yhä enemmän gammalle, kun sopimukset lähestyvät voimassaoloaikaa, ja ne kiihtyvät tunteihin juuri ennen voimassaoloajan päättymistä. Gamma on option deltaherkkyys kohde-etuuden hinnan muutoksille. Delta puolestaan on option hinnan (tai ylikurssin) herkkyys kohde-etuuden hinnan muutoksille.
Gamman kasvaessa pienet muutokset kohde-etuuden hinnassa luovat suurempia muutoksia option deltaan. Optio-oikeuksien kauppiaiden, jotka suojaavat usein voidakseen olla delta-neutraaleja (suunta-neutraaleja), on ostettava tai myytävä yhä suurempi määrä kohde-etuuden osakkeita, jotta niiden riskiasemat pysyisivät hallinnassa.
Lakon lykkääminen merkitsee riskiä optio-oikeuksien kauppiaille, kun he ovat epävarmoja siitä, käyttäisikö heidän käyttää pitkäaikaisia optioitaan, jotka ovat päättyneet rahalla vai ovatko lähellä rahaa. Tämä johtuu siitä, että samaan aikaan he ovat epävarmoja siitä, kuinka monessa vastaavassa lyhyessä positiossa heille osoitetaan.
Esimerkki lakkojen kiinnittämisestä
Oletetaan esimerkiksi, että XYZ-osake käy kaupalla 50, 10 dollarilla, ja 50 lakkoilmoitukseen ja kauppaan liittyy paljon avointa kiinnostusta. Sano, että kauppias on pitkät puhelut. Kun osake nousee 50, 10 dollarista 50, 25 dollariin, hän joutuu alttiiksi delta-arvojen nousulle, ja siten se myy osakekannan 50, 25 dollarilla ja sitä alhaisemmalla tasolla, mikä nostaa sen hintaa kohti 50 dollaria. Suojatun pitkän lainan omistajan on myös myytävä osakkeet, kun osake nousee 50, 10 dollarista 50, 25 dollariin - tämä johtuu siitä, että hän omistaa jo osakkeita suojauksena pitkää myyntiä vastaan, mutta kun osake nousee, myyntioptioiden delta laskee ja joten hänellä on liikaa osakkeita ja hänen on myytävä, ja hinta on jälleen kohti 50 dollaria.
Sano, että hinta putoaa alle 50 dollaria 49, 90 dollariin. Nyt puhelun haltijan on ostettava osakkeita, koska hänellä on liian vähän osakkeita aiemmasta, kun puhelun delta-arvot ovat saaneet pienemmät. Samoin putin omistajan on ostettava osakkeita, koska myydyt deltat olisivat kasvaneet yhä suuremmiksi eikä heillä ole tarpeeksi osaketta. Tämä nostaa hinnan takaisin 50 dollariin.
