Läpäisyaste on arvopaperistettujen omaisuuserien, kuten kiinnitysvakuudellisen vakuuden (MBS), korko, joka "siirretään" sijoittajille, kun hallinnointipalkkiot ja takauspalkkiot on maksettu arvopaperistavalle yritykselle. Läpäisyaste (tunnetaan myös nimellä MBS: n kuponkikorko) on alhaisempi kuin tarjouksen sisällä olevien yksittäisten arvopapereiden korko. Suurimmat arvopaperistettujen varojen liikkeeseenlaskijat ovat Sallie Mae, Fannie Mae ja Freddie Mac -yhtiöt, joiden takauksia tukee Yhdysvaltain hallitus antaen niille korkeat luottoluokitukset.
Läpäisyasteen rikkominen
Läpäisyaste on nettokorko, jonka liikkeeseenlaskija maksaa sijoittajille kaikkien muiden kulujen ja palkkioiden maksamisen jälkeen. Esimerkiksi MBS: ssä sijoittajille välitetty summa siirtyy taustalla olevien kiinnitysten maksuista, maksaja-asiamiehen kautta ja viime kädessä sijoittajalle.
Läpäisyaste ja korko
Läpäisyaste on aina alhaisempi kuin keskimääräinen korko, jonka lainanottaja maksaa vakuudelle asettamissa kiinnityksissä. Maksetusta korosta vähennetään erilaiset palkkiot, mukaan lukien yleiset hallinnointipalkkiot transaktioiden suorittamisesta ja kyseisiin arvopapereihin liittyvistä takuista. Kuten arvopapereiden liikkeeseen laskemista koskevissa ehdoissa on määritelty, palkkiot vahvistetaan prosentteina syntyneistä koroista tai kiinteinä korkoina.
Arvopaperistaminen asuntolainavakuudellisista omaisuuseristä
Monet laitokset, jotka vakuuttavat asuntolainoja, valmistelevat ja laskevat liikkeeseen rahoitusvälineitä, joilla on kyseisten asuntolainojen tukema. Taloudellisen vakauden aikoina asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin sijoittamiseen liittyvä riski on pieni verrattuna moniin muihin sijoitusvaihtoehtoihin. Läpäisyasteena saavutettua tuottoa pidetään tyypillisesti kohtuullisena liittyvän riskin asteen suhteen.
Läpäisyasteen projisointi
Monissa tapauksissa sijoittaja voi projisoida toteutuneen tuoton määrän läpäisyasteesta. Tietenkin voi ilmetä odottamattomia tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa syntyvän nettokoron määrään. Esimerkiksi, jos arvopapereita tukevilla kiinnityksillä on muuttuva tai vaihtuvakorkoinen kuin kiinteä korko, keskimääräisen koron muutokset vaikuttavat tuoton määrään. Tästä syystä sijoittajat voivat yrittää ennakoida korkovaihteluita arvopaperin voimassaoloaikana ja ottaa ne huomioon ennakoidussa läpäisykorossa. Tämä prosessi auttaa sijoittajaa päättämään, onko tuotto kelvollinen siinä asemassa oleviin asuntolainoihin liittyvän riskitason mukaan.
Fannie Mae ja Freddie Mac
Kongressi loi Fannie Maen ja Freddie Macin tarjoamaan likviditeettiä, vakautta ja kohtuuhintaisuutta asuntolainamarkkinoilla. Organisaatiot tarjoavat likviditeettiä tuhansille pankeille, säästöille ja lainoille sekä asuntolainayrityksille, jotka antavat lainoja asuntojen rahoittamiseen.
Fannie Mae ja Freddie Mac ostavat asuntolainoja lainanantajilta ja pitävät kiinnelainoja salkkuissaan tai paketoivat lainat kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin, joita voidaan myydä. Luotonantajat käyttävät kiinnityksiä myymällä kerättyä rahaa lisälainaamiseen. Järjestöjen hankinnat auttavat varmistamaan, että asuntoja ostavilla ihmisillä ja sijoittajilla, jotka ostavat kerrostaloja tai muita moniperheisiä asuntoja, on jatkuvasti tarjolla asuntolainarahoja.
