Mikä on negatiivinen korkoympäristö?
Negatiivinen korkoympäristö on olemassa, kun nimellinen yön yli -korko laskee alle nollan prosentin tietyllä talousalueella. Tämä tarkoittaa, että pankkien ja muiden rahoituslaitosten olisi maksettava pitää ylimääräiset varannot keskuspankissa varastoituna positiivisten korkotulojen sijasta.
Negatiivinen korkopolitiikka (NIRP) on epätavanomainen rahapoliittinen väline, jolla nimelliset tavoitekorot asetetaan negatiivisella arvolla, joka on alle nollaprosenttisen teoreettisen alarajan.
Avainsanat
- Negatiivinen korkoympäristö on olemassa, kun yön yli -luotot laskevat alle nollan prosentin. Vuosina 2009 ja 2010 Ruotsi ja vuonna 2012 Tanska käyttivät negatiivisia korkoja estääkseen kuumia rahavirtoja niiden talouteen. Vuonna 2014 Euroopan keskuspankki (EKP) perusti negatiivisen koron, jota sovellettiin vain pankkitalletuksiin, joiden tarkoituksena oli estää euroalueen putoamista deflaatiokierreeseen. Negatiivisessa korkoympäristössä rahoituslaitosten on maksettava korkoja talletusvaroille ja ne voivat tosiasiassa saada korkoja lainatulle rahalle.
Negatiivisen korkoympäristön perusteet
Negatiivisen koron kannustimena on stimuloida talouskasvua kannustamalla pankkeja lainaamaan tai sijoittamaan ylimääräisiä varantoja sen sijaan, että he kärsisivät taattua tappiota. Teorian mukaan nollakorkojen alapuolella pankit, yritykset ja kotitaloudet stimuloivat taloutta kuluttamalla rahaa säästön sijaan. Negatiivisen korkoympäristön uskotaan kannustavan pankkeja lisäämään lainoja, kotitalouksia ostamaan lisää tuotteita ja yrityksiä sijoittamaan ylimääräistä rahaa talletuksen sijasta pankkiin.
Koska suurien fyysisten rahavarojen siirtäminen ja säilyttäminen on logistisesti vaikeaa ja kallista, jotkut pankit ovat edelleen oikein maksamaan negatiivisia korkoja talletuksistaan. Jos korko kuitenkin asetetaan riittävän negatiiviseksi, se alkaa ylittää varastointikustannukset. Negatiivisten korkoympäristöjen tarkoituksena on rangaista pankkeja käteisvarojen pitämisestä lainojen jatkamisen sijasta. Niiden pitäisi ainakin teoriassa tehdä yrityksille ja kotitalouksille edullisempaa lainojen ottamista rohkaisemalla lisää lainanottoa ja pumppaamaan enemmän rahaa talouteen.
Negatiivisen korkoympäristön riskit
Negatiiviseen korkoympäristöön liittyy joitain riskejä. Jos pankit rankaisevat kotitalouksia säästöistä, se ei välttämättä kannusta vähittäiskuluttajia käyttämään enemmän rahaa. Sen sijaan he voivat kerätä käteistä kotona. Negatiivisen korkoympäristön perustaminen voi jopa innostaa kassavirtaan, jolloin kotitaloudet vetävät rahansa pois pankista välttääkseen negatiivisten korkojen maksamisen säästöjen vuoksi.
Pankit, jotka haluavat välttää käteisrahat, voivat pidättäytyä soveltamasta negatiivista korkoa suhteellisen pieniin talletussäästäjien talletuksiin. Sen sijaan ne soveltavat negatiivisia korkoja eläkerahastojen, sijoituspalveluyritysten ja muiden yritysasiakkaiden hallussa oleviin suuriin saldoihin. Tämä rohkaisee yrityssäästäjiä investoimaan joukkovelkakirjalainoihin ja muihin ajoneuvoihin, jotka tarjoavat parempaa tuottoa ja suojaavat samalla pankkia ja taloutta kassavirran negatiivisilta vaikutuksilta.
Esimerkkejä negatiivisista korkoympäristöistä
Sveitsin hallitus käytti tosiasiallisesti negatiivista korkojärjestelmää 1970-luvun alkupuolella torjuakseen valuutan vahvistumisen sijoittajien vuoksi, jotka pakenivat inflaatiota muualta maailmasta.
Uusimpia esimerkkejä negatiivisista korkoympäristöistä ovat Euroopan keskuspankki (EKP), joka laski korkojensa nollan alapuolelle vuonna 2014. Puolitoista vuotta myöhemmin, vuonna 2016, Japanin keskuspankki hyväksyi myös negatiiviset korot. Myös Ruotsin, Tanskan ja Sveitsin keskuspankit ovat siirtyneet negatiivisiin korkoihin vuosina 2009-2012. Nämä maat käyttivät negatiivisia korkoja estääkseen kuumia rahavirtoja heidän talouteensa pitääkseen hallussaan valuuttakurssiensa, kun ulkomainen pääoma virtaa kyseisiin talouksiin.
Keskuspankit ovat luoneet näihin maihin negatiivisen korkoympäristön pyrkiessään lopettamaan deflaation, joka pelkäävänsä voisi nopeasti kiertyä hallinnan ulkopuolelle, devalvoida valuuttoja ja poistaa suuntauksen taloudellisesta kehityksestä radan jälkeen. Negatiiviset korot ovat kuitenkin toistaiseksi pieniä.
Keskuspankit ovat epäröineet laskea negatiivisia korkoja liian kaukana nollan alapuolelle, koska kielteisten korkoympäristöjen luominen aloitettiin vasta hiljattain, ja EKP oli ensimmäinen merkittävä rahoituslaitos, joka loi tällaisen ympäristön. EKP veloittaa pankeilta 0, 4 prosentin korkoa käteisvarojen ylläpitämiseen yön yli. Japanin keskuspankki veloittaa 0, 10 prosentin korkoa käteisvarojen ylläpitämiseen yön yli ja Sveitsin keskuspankki veloittaa 0, 75 prosentin korkoa käteisvarojen pitämiseen.
