Moraalisen velkasitoumuksen määritelmä
Moraalinen velvoitelaina on eräänlainen tulolaina, jonka on laskenut liikkeeseen kunta tai vastaava valtion elin. Moraalinen velvoitelaina ei vain anna sijoittajille kunnallisiin joukkovelkakirjoihin liittyviä verovapautuksia, mutta tarjoaa myös lisämoraalisen sitoumuksen maksukyvyttömyyttä vastaan. Liikkeeseenlaskijan elimen sitoumusta tukee vararahasto, joka on perustettu kattamaan mahdolliset velanhoitokustannukset, joita hallitus ei ehkä pysty tekemään.
HARJOITTAMINEN Moraalisen velvoitteen joukkovelkakirjalaina
Kunnan viranomaiset voivat laskea liikkeelle joukkovelkakirjalainoja pääoman hankkimiseksi hankkeiden rahoittamiseen. Kahden tyyppiset kunnalliset joukkovelkakirjalainat ovat yleiset velkakirjalainat ja tulolainat. Koronmaksu ja yleisen velvoitteen (GO) lainan takaisinmaksu rahoitetaan valtion tai paikallishallinnon rahoitusvaroista. Näitä joukkovelkakirjalainoja tukee kunnallishallinnon täysi usko ja luotto, jolla voi olla oikeus korottaa veroja täyttääkseen GO-joukkovelkakirjalainan maksusitoumuksensa. Toisaalta tulolainan maksuvelvoitteita tukee sen hankkeen ennakoitu tulovirta, jolle joukkovelkakirjalaina annettiin. Yksi tulosuhteen muoto on moraalinen velvoite.
Moraalinen velkakirja on joukkovelkakirjalaina, joka on vakuutettu ei-sitovalla sopimuksella, joka antaa liikkeeseenlaskijalle hallitukselle riittävät varat korvata velan hoitamiseen tarvittavien varojen puutteet. Tämä hallituksen tarjoama lisäturvallisuus on vain moraalisesti - eikä oikeudellisesti - sitovaa. Lupauksen katsotaan kuitenkin yleisesti olevan yhtä luotettava kuin oikeudellisesti sitova lupaus, koska liikkeeseenlaskijan hallituksella olisi kielteisiä luottoluokituksen vaikutuksia, jos se ei noudata lupausta. Kunnan elimellä on siis suuri kannustin hyvittää korkovelvoitteensa maksukyvyttömyyden välttämiseksi.
Otetaan esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, jolla rahoitetaan lentokentän rakentamista suurkaupunkiin. Lentoaseman tuottama tulo on tulolähde, joka ilmoitetaan lainan hoitamiseksi ja takaisinmaksamiseksi lainan erääntyessä. Kuitenkin, jos lentokenttäpalveluista tuotetut tulot jäävät alle kunnan korkomaksujen suorittamiseen tarvittavan määrän, liikkeeseenlaskija ei voi korottaa asukkailleen kohdistuvia veroja korvaamaan tätä vajausta. Moraalisen velvoitteen joukkovelkakirjalainalla liikkeeseenlaskija on velvollinen etsimään muita rahoitusreittejä muissa suorittaakseen korko- ja pääomamaksunsa sijoittajille.
Koska liikkeeseenlaskijan täydessä uskossa ja luotolla ei ole taattu moraalisten velkasitoumusten joukkovelkakirjalainoja, joukkolainojen haltijoilla on riski menettää kaikki sijoituksensa, jos liikkeeseenlaskija laiminlyö maksunsa. Suuremman riskin takia näillä joukkovelkakirjalainoilla on tyypillisesti korkeampi tuotto kuin yleisillä velkakirjoilla lisätyn riskin kompensoimiseksi. Ansaitun korkeamman tuoton lisäksi moraalisten velvoitteiden korkotuotot on vapautettu liittovaltion veroista ja suurimmasta osasta valtion veroja, jos sijoittaja asuu velassa liikkeeseen laskevassa valtiossa tai kunnassa.
