Mikä on muokattu läpivirtaustodistus
Muokattu läpäisytodistus on eräänlainen kiinteätuottoinen arvopaperi, joka läpäisee jakamattoman osuuden kohde-etuuksien tai lainojen joukosta. Liittovaltion virastot myöntävät muokattuja läpilyöntitodistuksia ja tukevat niitä federaatiolainoilla, joilla on sama maturiteetti ja kuponkipäivä. Tämä kopiointi takaa korkojen maksamisen ajoissa haltijoille ja vähentää maksukyvyttömyysriskiä.
BREAKING DOWN muokattu läpivirtaustodistus
Muutetut läpisertifikaatit tarjoavat sijoittajille tuloja kohde-etuuksien joukosta, tyypillisesti asuntolainoista. Lainat hallussaan pitävät virastot takaavat korkomaksut sijoittajille ja suorittavat nämä maksut säännöllisesti riippumatta siitä, saako virasto korkomaksuja taustalla olevan lainan kautta vai ei. Virastot suorittavat pääomamaksut sijoittajille heidän saapumisensa yhteydessä tai tietyn ajankohdan mukaan sen mukaan, kumpi on aikaisempi.
Tämän järjestelyn nojalla muutettua läpäisytodistusta myöntävä virasto ottaa vastuun kohde-etuutensa laiminlyönneistä, koska se takaa määräaikaisen koron ja pääoman maksamisen sijoittajille. Muutettujen läpikulkusertifikaattien sijoittajat säilyttävät kuitenkin ennakkomaksuriskin, koska pääoman ennenaikaiset maksut hyväksytään. Ennakkomaksut vähentävät erääntyneen pääoman määrää, joten ne vähentävät myös tulevien kausien suunnitelman mukaisia korkoja.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa muokatun läpikulkutodistuksen hallituksen kansalliselta asuntolainayhdistykseltä (GNMA), joka tunnetaan nimellä Ginnie Mae ja joka koostuu asuntolainoista. Jos useat asunnonomistajat laiminlyövät lainansa ja eivät maksa korkoja tietyllä ajanjaksolla, sijoittaja saa silti suunnitellut asuntolainan ja pääoman maksut Ginnie Maelta. Toisaalta, jos useat asunnonomistajat maksavat osan tai kokonaan asuntolainansa, sijoittaja saa pääomaa enemmän kuin kuukaudessa suunniteltu, mutta myös seuraavien kuukausien suunniteltujen korkojen arvo laskee.
Muokatut läpivirtaustodistukset jakaavat muita läpikulkevia tuotteita
Läpäisytodistusten tyyppien erot kiertävät liikkeeseenlaskijan ja sijoittajan ottaman riskitasapainon. Asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin liittyvät kaksi pääriskiä ovat maksukyvyttömyysriski, kun asunnonomistajat eivät suorita maksuja, ja ennakkomaksuriski, jossa asunnonomistajat maksavat pääoman takaisin ennakoitua nopeammin, mikä vähentää korkotuottoja kokonaislainasta.
Valtion viraston tukema läpivientitodistus, kuten Ginnie Mae -läpäisylaina, tarjoaa jo sijoittajille jonkin verran vähennystä maksukyvyttömyysriskissä, koska hallitus takaa arvopapereiden lainat. Muutetut läpikulkusertifikaatit suojaavat sijoittajia kokonaan luottoriskiltä, mutta eivät suojaa ennakkomaksuvaaralta. Ennakkomaksun riskin vähentämiseksi kohdelaina-agentuurit tarjoavat sijoittajille myös täysin muokattuja läpikulkuvarmenteita, jotka takaavat sekä korkojen että pääoman maksamisen ajallaan koko laina-ajan.
