Muutettu sisäinen tuottoprosentti - peilin määritelmä

Sisällysluettelo

Mikä on MIRR?
MIRR: n kaava ja laskenta
Mitä MIRR paljastaa?
MIRR vs. IRR
MIRR vs. FMRR
MIRR: n rajoitukset
Esimerkki MIRR: n käytöstä

Mikä on MIRR?

Muutetussa sisäisessä tuottoprosentissa (MIRR) oletetaan, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen yrityksen pääomakustannuksiin ja että alkuperäiset menot rahoitetaan yrityksen rahoituskustannuksilla. Sitä vastoin perinteinen sisäinen tuottoprosentti (IRR) edellyttää, että hankkeen rahavirrat sijoitetaan uudelleen itse IRR: ään. Siksi MIRR heijastaa tarkemmin projektin kustannuksia ja kannattavuutta.

MIRR: n kaava ja laskenta

Muuttujien perusteella MIRR: n kaava ilmaistaan:

$\begin{matrix} M minä R R = \sqrt[n]{\frac{F V (Positiiviset kassavirrat \times Pääoman kustannukset)}{P V (Alkuperäiset menot \times Rahoituskustannukset)}} - 1 \\ missä: \\ F V C F (C) = positiivisten kassavirtojen tulevaisuuden arvo yrityksen pääomakustannuksilla \\ P V C F (f C) = negatiivisten kassavirtojen nykyarvo yrityksen rahoituskustannuksissa \\ n = jaksojen lukumäärä \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & MIRR = \ sqrt { frac {FV ( text {Positiiviset kassavirrat} kertaa \ text {Pääoman kustannukset})} {PV ( text {Alkuperäiset menot} times \ text {Rahoituskulut })}} - 1 \\ & \ textbf {missä:} \ & FVCF (c) = \ text {positiivisten kassavirtojen tulevaisuuden arvo yrityksen pääomakustannuksilla} \ & PVCF (fc) = \ teksti {negatiivisten kassavirtojen nykyarvo yrityksen rahoituskustannuksissa} \ & n = \ teksti {kausien lukumäärä} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ MIRR = nPV (Alkuperäiset menot × Rahoituskustannukset) FV (Positiiviset kassavirrat × Pääoman kustannukset) −1 missä: FVCF (c) = positiivisten kassavirtojen tulevaisuuden arvo yrityksen pääoman kustannuksellaPVCF (fc) = negatiivisten kassavirtojen nykyarvo yrityksen rahoituskustannuksissann = kausien lukumäärä

Samaan aikaan sisäinen tuottoaste (IRR) on diskonttokorko, joka tekee tietyn projektin kaikkien kassavirtojen nettoarvon (NPV) nollaksi. Sekä MIRR- että IRR-laskelmat perustuvat NPV-kaavaan.

Avainsanat

MIRR parantaa IRR: ää olettaen, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen yrityksen pääomakustannuksilla. MIRR: ää käytetään sijoitusten tai hankkeiden sijoittamiseen, joita yritys tai sijoittaja voi toteuttaa. MIRR: n tarkoituksena on luoda yksi ratkaisu, joka eliminoi useiden IRR: ien antamisen.

Mitä MIRR paljastaa?

MIRR: ää käytetään sijoittamaan sijoitukset tai eriarvoiset projektit. Laskelma on ratkaisu kahteen pääongelmaan, joita esiintyy suositun IRR-laskelman yhteydessä. Ensimmäinen pääongelma IRR: ssä on se, että samaan projektiin voidaan löytää useita ratkaisuja. Toinen ongelma on, että olettamaa, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen IRR: ään, pidetään käytännössä epäkäytännöllisenä. MIRR: n avulla tietylle projektille on olemassa vain yksi ratkaisu, ja positiivisten kassavirtojen uudelleeninvestointiaste on paljon pätevämpi käytännössä.

MIRR antaa projektipäälliköille mahdollisuuden muuttaa oletettua uudelleensijoitetun kasvun määrää projektin vaiheesta toiseen. Yleisin tapa on syöttää keskimääräiset arvioidut pääomakustannukset, mutta on joustavuutta lisätä mikä tahansa erityinen odotettu uudelleeninvestointiaste.

MIRR vs. IRR

Vaikka sisäinen tuottoprosentti (IRR) on suosittu yritysjohtajien keskuudessa, sillä on taipumus yliarvioida projektin kannattavuus ja se voi johtaa pääoman budjetointivirheisiin, jotka perustuvat liian optimistiseen arvioon. Muutettu sisäinen tuottoprosentti (MIRR) kompensoi tämän puutteen ja antaa johtajille paremman hallinnan oletetusta uudelleeninvestointiprosentista tulevasta kassavirrasta.

IRR-laskelma toimii kuin käänteinen yhdistelmäkasvunopeus. Sen on diskontattava kasvu alkuperäisestä sijoituksesta sijoitetun kassavirran lisäksi. IRR ei kuitenkaan kuvaa realistista kuvaa siitä, kuinka kassavirrat todella pumpataan takaisin tuleviin hankkeisiin.

Kassavirrat sijoitetaan usein uudelleen pääoman kustannuksella, ei samalla nopeudella, jolla ne syntyivät. IRR olettaa, että kasvuvauhti pysyy vakiona projektista toiseen. IRR-perusluvuilla on erittäin helppo yliarvioida potentiaalinen tulevaisuuden arvo.

Toinen suuri ongelma IRR: ssä tapahtuu, kun projektilla on erilaisia positiivisten ja negatiivisten kassavirtojen jaksoja. Näissä tapauksissa IRR tuottaa useita numeroita, mikä aiheuttaa epävarmuutta ja sekaannusta. MIRR ratkaisee myös tämän kysymyksen.

MIRR vs. FMRR

Taloushallinnon tuottoprosentti (FMRR) on metriikka, jota käytetään useimmiten kiinteistöinvestoinnin tuloksen arviointiin, ja se liittyy kiinteistöjen sijoitusrahastoon (REIT). Muokattu sisäinen tuottoprosentti (MIRR) paranee tavanomaiseen sisäiseen tuottoprosenttiin (IRR) verrattuna mukauttamalla eroja alkuperäisten kassavarojen ja myöhempien kassavirtojen oletettuihin sijoituskorkoihin. FMRR vie askeleen pidemmälle määrittelemällä kassavirrat ja kassavirrat kahdella eri korolla, joita kutsutaan "turvalliseksi korkoksi" ja "uudelleeninvestointikorkoksi".

Turvallinen korko -asetus olettaa, että negatiivisten kassavirtojen kattamiseen tarvittavat varat ansaitsevat korkoa helposti saavutettavalla korolla ja ne voidaan nostaa tarvittaessa varoitusajalla (ts. Talletuspäivän aikana). Tässä tapauksessa korko on "turvallinen", koska rahastot ovat erittäin likvidejä ja turvallisesti saatavissa minimaalisella riskillä tarvittaessa.

Uudelleeninvestointikorko sisältää koron, joka saadaan, kun positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen vastaavaan keskitason tai pitkäaikaiseen sijoitukseen, jolla on vertailukelpoinen riski. Uudelleen sijoituskorko on korkeampi kuin turvallinen korko, koska se ei ole likvidejä (ts. Se liittyy toiseen sijoitukseen) ja vaatii siten korkeamman riskin diskonttokorkoa.

MIRR: n rajoitukset

MIRR: n ensimmäinen rajoitus on, että se vaatii sinua laskemaan arvion pääoman kustannuksista päätöksen tekemistä varten. Laskelma voi olla subjektiivinen ja vaihdella tehtyjen oletusten mukaan.

Kuten IRR, MIRR voi tarjota tietoa, joka johtaa optimaalisiin ratkaisuihin, jotka eivät maksimoi arvoa, kun harkitaan useita sijoitusvaihtoehtoja kerralla. MIRR ei tosiasiallisesti määrittele eri investointien erilaisia vaikutuksia absoluuttisesti; NPV tarjoaa usein tehokkaamman teoreettisen perustan toistensa poissulkevien sijoitusten valinnalle. Se ei myöskään pysty tuottamaan optimaalisia tuloksia pääoman suhteen.

MIRR voi olla vaikea ymmärtää myös ihmisille, joilla ei ole taloudellista taustaa. Lisäksi MIRR: n teoreettinen perusta on kiistelty myös tutkijoiden keskuudessa.

Esimerkki MIRR: n käytöstä

IRR-laskelma on seuraava. Oletetaan, että kaksivuotinen projekti, jonka alkuperäiset menot ovat 195 dollaria ja pääomakustannukset 12 prosenttia, tuottavat ensimmäisenä vuonna 121 dollaria ja toisena vuonna 131 dollaria. Projektin IRR: n löytäminen siten, että nettoarvo (NPV) = 0, kun IRR = 18, 66%:

$N P V = 0 = - 195 + \frac{121}{(1 + minä R R)} + \frac{131}{(1 + minä R R)^{2}} NPV = 0 = -195 + \ frac {121} {(1 + IRR)} + \ frac {131} {(1 + IRR) ^ 2}$ NPV = 0 = -195 + (1 + IRR) 121 + (1 + IRR) 2131

Projektin MIRR: n laskemiseksi oletetaan, että positiiviset kassavirrat sijoitetaan uudelleen 12%: n pääomakustannuksilla. Siksi positiivisten kassavirtojen tuleva arvo, kun t = 2, lasketaan seuraavasti:

$$ 121 \times 1.12 + $ 131 = $ 266.52 \ 121 dollaria \ kertaa 1, 12 + \ 131 = = 266, 52 dollaria$ $ 121 × 1, 12 + $ 131 = $ 266, 52

Seuraavaksi jaa kassavirtojen tuleva arvo alkuperäisen menon nykyarvolla, joka oli 195 dollaria, ja löydä geometrinen tuotto kahdelle ajanjaksolle. Säädä lopuksi tätä suhdetta ajanjaksolle käyttämällä MIRR-kaavaa:

$M minä R R = {\frac{$ 266.52}{$ 195}}^{1 / 2} - 1 = 1.1691 - 1 = 16.91 % MIRR = \ frac { 266.52} { $ 195} ^ {1/2} - 1 = 1, 1691 - 1 = 16, 91 \%$ MIRR = $ 195 $ 266, 52 1 / 2-1 = 1.1691-1 = 16, 91%

Tässä nimenomaisessa esimerkissä IRR antaa liian optimistisen kuvan projektin mahdollisuuksista, kun taas MIRR antaa realistisemman arvioinnin projektista.

Sisällysluettelo: