Mitkä ovat katsaustulot?
Tarkastelujaksot antavat yrityksen kuluvan kauden ansaintatiedot (selostetaan vuosineljännes- tai vuosikertomuksessa) ja lisäävät tähän lukuun kaikki pitkällä aikavälillä odotettavissa olevat tulolähteet. Katsausansiot eivät välttämättä ole määrä; Sen sijaan se on käsite, että yrityksen arvo määräytyy viime kädessä sen perusteella, kuinka yritys sijoittaa kertyneet voitot tulevina vuosina tuottamaan enemmän tuloja.
Termi "katsaustulot" katsotaan Warren Buffettille, joka mieluummin tämän käsitteen avulla ylittää kirjanpitoa koskevien sääntöjen rajoitukset määrittäessään yritysten todellisia arvoja. Buffett on kiinnostuneempi yrityksen pitkän aikavälin tulonkehityskapasiteetista ja vähemmän siitä, miten tilinpäätöksessä ilmoitetaan vuosittaiset luvut.
tärkeimmät takeaways
- Warren Buffet loi läpinäkyvien tulojen käsitteen käsittelemään taseiden kirjanpidollisia rajoituksia.Look-ansiot koostuvat sekä sijoittajille maksettavista rahastoista että yrityksen uudelleen sijoittamista rahastoista.Look-ansiot kuvaavat realistisemmin yrityksen vuosittaisia voittoja, ja siten sen todellinen arvo sijoittajille.
Selkeiden tulojen ymmärtäminen
Warren Buffett selitti käsitettä läpinäkyvästä ansiosta kirjasessa Omistajan käsikirja , joka jaettiin alun perin Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) A- ja B-luokan osakkeenomistajille vuonna 1996. Esitteen tarkoituksena oli selittää Berkshiren laajat taloudelliset toimintaperiaatteet, ja hän esitti siinä 13 "omistajaan liittyvää liiketoimintaperiaatetta". Ne ovat ajattomia helmiä Buffett-faneille.
Buffet selittää selkeästi läpikäyntiä koskevan käsitteen seuraavassa kappaleessa, joka ilmenee periaatteena nro 6:
"Yritämme korvata tavanomaisen kirjanpidon puutteet ilmoittamalla säännöllisesti katsaustuotot (tosin erityisistä ja kertaluonteisista syistä jätetään ne joskus pois). Tarkasteluluvut sisältävät Berkshiren oman ilmoitetun liikevoiton… plus Berkshiren osuus suurimpien sijoituskohteiden jakamattomista tuloista - määrät, jotka eivät sisälly Berkshiren lukuihin tavanomaisen kirjanpidon perusteella…
Olemme havainneet ajan myötä, että sijoituskohteidemme jakamattomat tulot ovat kokonaisuudessaan olleet Berkshirelle täysin yhtä hyödyllisiä kuin jos ne olisi jaettu meille (ja siksi ne olisi sisällytetty tuloihin, joista ilmoitamme virallisesti). Tämä miellyttävä tulos on tapahtunut, koska suurin osa sijoituskohteistamme harjoittaa todella erinomaista yritystä, joka voi usein käyttää lisäpääomaa suureksi eduksi joko asettamalla sen toimimaan liiketoiminnassaan tai ostamalla osakkeitaan. Jokainen sijoituskohteidemme tekemä pääomapäätös ei selvästikään ole hyödyttänyt meitä osakkeenomistajina, mutta kaiken kaikkiaan olemme saaneet paljon enemmän kuin yhden dollarin arvosta jokaisesta säilyttämästään dollarista. Tämän vuoksi katsomme, että läpikuultavat ansiot kuvaavat realistisesti vuotuista tuottoa toiminnasta."
Erityiset näkökohdat katsaustuloon
Buffett uskoo, että Berkshire Hathaway Inc.:n luontainen arvo on kasvanut suunnilleen samalla vauhdilla kuin sen katsaustuotot menneisyydessä ja aikoo tehdä niin tulevaisuudessa. Mutta periaate koskee kaikkia yrityksiä. Ajatuksena on, että kaikki yritysvoitot hyötyvät osakkeenomistajista riippumatta siitä, maksetaanko ne osinkoina käteisellä tai aukeavat takaisin yhtiölle. Jos sijoittaja katsoisi tuottokseen vain osakkeistaan saamansa osingot, hän jättäisi huomioimatta suurimman osan hänen edukseen kertyvistä varoista - ja osakearvosta.
Buffett totesi, että läpivaikutteinen tuloskonsepti pakottaa sijoittajat arvioimaan osakkeita pitkällä aikavälillä. "Ansaitsemme enemmän rahaa kuorsaamisessa kuin aktiivisena", hän selitti sijoittajille vuonna 1996. "Läpimenotuotot ovat kasvaneet hyvällä klipillä vuosien varrella, ja osakekurssimme on noussut vastaavasti. Jos näitä ansioiden voittoja ei toteutettaisi, Berkshiren arvo ei olisi ollut noussut hiukan."
