Sijoittajien kokeessa euforiaa markkinoiden korkealta toisensa jälkeen, huolestuttava tosiasia on, että varastot saattavat kärsiä nopeammasta ja vakavammasta sulautumisesta kuin vuoden 1987 kaatumisen aikana. Tietokonepohjaisen algoritmikaupan, joka tunnetaan myös nimellä algokauppa, leviäminen on lisännyt tätä riskiä, Barronin raportit. Yhä enemmän rahaa annetaan sääntöihin perustuville järjestelmille, joita kutsutaan algoritmeiksi osakkeiden hankkimiseen, kauppojen sijoittamiseen, riskien vähentämiseen, vedonlyöntiin ja paljon muuta. Samaan aikaan pitkät muistot omaavat sijoittajat muistavat, että tietokonepohjainen ohjelmakauppa oli vuoden 1987 romahduksen tärkein tekijä ja tällaiset automatisoidut strategiat olivat tuolloin paljon pienempi tekijä. (Lisätietoja: Automaattisen kaupankäyntijärjestelmän edut ja haitat .)
Iso ja hauras
Tietokonepohjaiset kvantitatiiviset kaupankäyntistrategiat hallitsivat 933 miljardia dollaria hedge-rahastojen varoja toisesta vuosineljänneksestä, Barronin mainitsemien Hedge Fund Research Inc. -yhtiön (HFR) tietojen mukaan, 87% enemmän kuin 499 miljardia dollaria vuonna 2007. Lisäksi sääntöihin perustuvat, tietokoneohjattu indeksi-ETF: n osuus sijoituksista on noin 3 biljoonaa dollaria, Barron toteaa.
Samaan aikaan viimeaikaisessa muistissa on ollut useita tapahtumia, joihin liittyy arvopaperien hintojen odottamaton lasku. Seuraavaa suurta myyntiä voivat vaikeuttaa nopeasti toimivat tietokoneet, joilla on yhä tärkeämpi asema markkinoilla, Barron varoittaa. "Järjestelmä on hauraampi kuin ihmiset epäilevät", sanoo New Yorkin Marketfield Asset Management LLC: n puheenjohtaja ja toimitusjohtaja, Ph.D. Michael Shaoul kommentoidessaan Barron'sia.
Myrkyllinen palaute
Musta maanantaina 19. lokakuuta 1987 Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo (DJIA) laski 508 pisteellä eli 22, 6%. Flash-onnettomuuden aikana 6. toukokuuta 2010 Dow laski noin 9% ja S&P 500 putosi noin 7% vain muutamassa minuutissa kaupankäynnillä keskipäivällä ennen palautumista. Samanlainen tapahtuma tapahtui 24. elokuuta 2015, kun S&P 500 putosi 5% muutamassa minuutissa avaamisen jälkeen. Dow laski 1, 100 pistettä kaupan ensimmäisen viiden minuutin aikana CNBC: tä kohden eli noin 6, 7%. (Lisätietoja: Vuoden 2015 kaksi suurinta salamakaatusta .)
Vuonna 1987 ohjelmakauppa aloitti "myrkyllisen palautteen silmukan", kuten Barron sanoo. Tietokonepohjaiset myyntitilaukset laskivat hintoja, mikä laukaisi näiden ohjelmien lisää myyntiä. Elokuun 2007 myynti määrällisissä rahastoissa, jotka laskivat S&P 500: ta 3, 3 prosenttia, joka tunnetaan nimellä "Quant Quake", sekä elokuun 2015 flash-kaatumisen painos, molemmat näyttävät johtuvan samanlaisista palautepiireistä tietokoneavusteisessa kaupankäynnissä., Barron huomauttaa.
outsmarted
Hyvin älykkäät ihmiset voivat suunnitella vakavasti virheellisiä kaupankäyntialgoritmeja tai sääntöihin perustuvia määrällisiä rahastoja. Long-Term Capital Management LP (LTCM) oli kvantitatiivisiin strategioihin perustuva hedge-rahasto, joka kehui yhteistyökumppaneidensa joukossa kahta Nobel-palkinnon saajaa. Korkean riskin, erittäin vipuvaikutteisen kauppastrategian romahtaminen vuonna 1998 melkein laski laajemmat markkinat, kunnes keskuspankki suunnitteli pelastuspalvelun, toteaa Barron.
Nopeus tappaa
Vaikka vuoden 1987 kaatumisessa ohjelmien kauppa oli keskeinen syy, tuolloin suurin osa kaupoista toteutettiin hitaalla prosessilla, joka on nykypäivän standardien mukaan jääkautta, joka vaati usein useita puheluita ja vuorovaikutusta ihmisten välillä. Nykyään markkinoiden lisääntyneen tietokoneistamisen myötä, mukaan lukien korkeataajuuskaupan (HFT) tulo, kaupat käsitellään usein millisekuntien sisällä. Algoritmien keskuudessa on uskomattoman nopeita palautussilmukoita, joten myyntipaine voi hetkessä kasvaa vuorovesi-aaltoon, pyyhittäen prosessin omaisuuden. Kiinnittäkää turvavyönne.
