Sisällysluettelo
- Mikä on osakelaimennus?
- Kuinka osakkeet laimentuvat?
- Laimennuksen vaikutukset
- Varoitusmerkit laimenemisesta
- Laimennettu osakekohtainen tulos (EPS)
- Jos muunnettu menetelmä laimennettu EPS
- Jos vaihtovelkakirjalaina ja vaihtovelkakirjalaina
- Omien osakkeiden menetelmä, laimennettu EPS
- Tilinpäätös, laimennettu osakekohtainen tulos
- Pohjaviiva
Kun yritys laskee liikkeeseen lisäosakkeita, se voi vähentää olemassa olevien sijoittajien osakkeiden arvoa ja heidän suhteellista omistustaan kyseiseen yritykseen. Tätä yleistä ongelmaa kutsutaan laimennukseksi. On riski, että sijoittajien on oltava tietoisia osakkeenomistajista. Sijoittajien kannalta on tärkeää tarkastella lähemmin, miten laimennus tapahtuu ja miten se voi vaikuttaa osakkeiden arvoon.
Mikä on osakelaimennus?
Osakkeiden laimennus tapahtuu, kun yritys laskee liikkeeseen uusia osakkeita. Siksi osakkeenomistajien omistusosuus yhtiössä vähenee tai laimentuu näiden uusien osakkeiden liikkeeseenlaskun yhteydessä.
Oletetaan, että pienellä yrityksellä on 10 osakkeenomistajaa ja että jokainen osakkeenomistaja omistaa yhden osakkeen tai 10% yrityksestä. Jos sijoittajat saisivat äänioikeuden osakeomistukseen perustuvista yrityspäätöksistä, jokaisella olisi 10%: n määräysvalta.
Oletetaan, että yritys laskee sitten 10 uutta osaketta ja yksi sijoittaja ostaa ne kaikki. Nyt liikkeellä on 20 osaketta ja uusi sijoittaja omistaa 50% yrityksestä. Samanaikaisesti jokainen alkuperäinen sijoittaja omistaa nyt vain 5% yrityksestä - yksi osake 20 liikkeeseen lasketusta osakekannasta -, koska heidän omistuksensa on laimennettu uusilla osakkeilla.
Kuinka osakkeet laimentuvat?
On olemassa useita tilanteita, joissa osakkeet laimentuvat. Nämä sisältävät:
- Valinnaisten arvopapereiden haltijoiden muuntaminen: Yksityishenkilöille, kuten työntekijöille tai hallituksen jäsenille, myönnetyt osakeoptiot voidaan muuntaa kantaosakkeiksi, mikä lisää osakekannan kokonaismäärää. Toissijaiset tarjoukset lisäpääoman hankkimiseksi: Yritys, joka etsii uutta pääomaa kasvumahdollisuuksien rahoittamiseksi tai olemassa olevan velan hoitamiseksi, voi laskea liikkeeseen uusia osakkeita varojen keräämiseksi. Uusien osakkeiden tarjoaminen vastineeksi yrityskaupoista tai palveluista: Yhtiö voi tarjota uusia osakkeita ostamansa yrityksen osakkeenomistajille. Pienemmät yritykset tarjoavat joskus myös uusia osakkeita yksityishenkilöille tarjoamistaan palveluista.
Osakelaimennuksen vaarat
Laimennuksen vaikutukset
Monet nykyiset osakkeenomistajat eivät näe laimennusta erittäin hyvässä valossa. Loppujen lopuksi lisäämällä uusia osakkeenomistajia pooliin he vähentävät heidän omistamistaanan yhtiöön. Tämä voi johtaa siihen, että osakkeenomistajat uskovat heidän arvonsa yhtiössä laskevan. Tietyissä tapauksissa sijoittajat, joilla on suuri osakekanta, voivat usein hyödyntää osakkeenomistajia, jotka omistavat pienemmän osan yrityksestä.
Mutta se ei ole aina niin paha. Jos yritys laskee liikkeeseen uusia osakkeita keinona lisätä tuloja, se voi olla positiivinen. Se voi myös tehdä niin kerätä rahaa uudelle yhteisyritykselle, olipa kyse sitten investoinnista uuteen tuotteeseen, strategiseen kumppanuuteen tai kilpailijan ostamiseen.
Varoitusmerkit laimenemisesta
Koska laimennus voi vähentää yksittäisen sijoituksen arvoa, vähittäissijoittajien tulee olla tietoisia varoitusmerkeistä, jotka saattavat edeltää potentiaalista osakelaimennusta, kuten nousevat pääomatarpeet tai kasvumahdollisuudet.
On monia skenaarioita, joissa yritys voi vaatia oman pääoman infuusion. Se voi yksinkertaisesti tarvita enemmän rahaa kulujen kattamiseen. Skenaariossa, jossa yrityksellä ei ole pääomaa lyhytaikaisten velkojen hoitamiseksi eikä se pysty ottamaan lisää velkaa olemassa olevan velan kovenanttien vuoksi, se voi nähdä uusien osakkeiden tarjottavan osakepääoman tarvittaessa.
Kasvumahdollisuudet ovat toinen indikaattori potentiaalisen osakkeiden laimenemisesta. Toissijaisia tarjouksia käytetään yleensä sijoituspääoman hankkimiseen suurten hankkeiden ja uusien hankkeiden rahoittamiseen.
Osakkeita voidaan myös laimentaa työntekijöillä, joille on annettu optio-oikeuksia. Sijoittajien tulee olla erityisen tietoisia yrityksistä, jotka myöntävät työntekijöille suuren määrän valinnaisia arvopapereita.
Jos ja kun työntekijät päättävät käyttää optioita, kantaosakkeet voivat laimentua merkittävästi. Avainhenkilöitä vaaditaan usein ilmoittamaan sopimuksissaan milloin ja kuinka suuren osan heidän valinnaisesta omistuksestaan odotetaan käyttävän.
Laimennettu osakekohtainen tulos (EPS)
Sijoittajat saattavat haluta tietää, mikä heidän osakkeensa arvo olisi, jos kaikki vaihtovelkakirjalainat toteutettaisiin, koska sen tekeminen vähentää jokaisen osakkeen ansaintavoimaa. Osakekohtaisen tuloksen arvoa, jos kaikki nämä vaihtovelkakirjalainat (osakeoptiot, osakeoptiot ja vaihtovelkakirjalainat) tosiasiallisesti muunnettiin kantaosakkeiksi, kutsutaan laimennetuksi osakekohtaiseksi tulokseksi (EPS). Se on laskettu ja raportoitu yrityksen tilinpäätöksessä.
Yksinkertaistettu kaava laimennetun osakekohtaisen tuloksen laskemiseksi on:
Laimennettu EPS = WA + DSNet -tuotot - Suositellut osingot, joissa: WA = painotettu keskimääräinen liikkeeseen laskettu osake OSDS = laimentavien arvopapereiden muuntaminen
Perus EPS ei sisällä laimentavien arvopapereiden vaikutusta. Se mittaa vain kauden kokonaistulot jaettuna saman ajanjakson liikkeessä olevien osakkeiden painotetulla keskiarvolla. Jos yrityksellä ei olisi potentiaalisesti laimentavaa arvopaperia, sen perus EPS olisi sama kuin sen laimentava EPS.
Jos muunnettu menetelmä laimennettu EPS
If-muunnettua menetelmää käytetään laimennetun EPS: n laskemiseen, jos yrityksellä on potentiaalisesti laimentava suosittu osake. Voit käyttää sitä vähentämällä ensisijaiset osingonmaksut nettotuloista laskurissa ja lisäämällä uusien kantaosakkeiden lukumäärä, joka annettaisiin, jos ne muutetaan nimittäjän liikkeeseen laskemien osakkeiden lukumäärän painotettuun keskiarvoon.
Esimerkiksi, jos nettotulot ovat 10 000 000 dollaria ja painotettuja keskimääräisiä kantaosakkeita on 500 000, niin perus EPS on 20 dollaria osakkeelta (10 000 000 dollaria + 500 000). Jos yritys laski liikkeeseen 10 000 vaihdettavaa etuoikeutettua osaketta, jotka maksavat 5 dollarin osingon, niin kukin etuoikeutettu osake oli vaihdettavissa viiteen kantaosaan, laimennettu osakekohtainen osake olisi 18, 27 dollaria (/).
Lisäämme nettotuloihin 50 000 dollaria olettaen, että muuntaminen tapahtuu kauden alussa, joten se ei maksa osinkoja.
Jos vaihtovelkakirjalaina ja vaihtovelkakirjalaina
If-muunnettua menetelmää sovelletaan myös vaihtovelkakirjalainoihin. Vaihtovelkakirjalainan verojen jälkeiset korot lisätään osoittimen nettotuloihin ja muutoshetkellä annettavat uudet kantaosakkeet lisätään nimittäjään.
Yritykselle, jonka nettotulot ovat 10 000 000 dollaria ja 500 000 painotettua keskimääräistä kantaosaketta, perus EPS on 20 dollaria osakkeelta (10 000 000 + 500 000 dollaria). Oletetaan, että yrityksellä on myös 100 000 dollaria 5%: n joukkovelkakirjoja, jotka voidaan muuttaa 15 000 osakkeeksi ja veroaste on 30%. Jos muunnetaan menetelmää, laimennettu EPS olisi 19, 42 dollaria (/).
Huomaa, että laskurin nettotuloihin lisätty vaihtovelkakirjalainan korko verojen jälkeen lasketaan vaihtovelkakirjalainan koron arvosta (100 000 dollaria x 5%) kerrottuna verokannalla (1 - 0, 30).
Omien osakkeiden menetelmä, laimennettu EPS
Treasury-osakemenetelmää käytetään laskettaessa laimennettua osakekohtaista potentiaalia mahdollisesti laimentavia optioita tai optio-oikeuksia varten. Optioita tai optio-oikeuksia pidetään laimentavana, jos niiden käypihinta on alhaisempi kuin osakkeen keskimääräinen markkinahinta vuodessa.
Laskuri pysyy samana. Vähennä nimittäjän osalta osakkeet, jotka olisi voinut ostaa käytetyiltä optioilta tai optio-oikeuksilla saadulla käteisellä, uusien osakkeiden lukumäärästä, jolle annettaisiin optio-oikeus tai optio-oikeus, ja lisää se sitten liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärän painotettuun keskiarvoon.
Jälleen, jos nettotulot olivat 10 000 000 dollaria ja 500 000 painotettua keskimääräistä kantaosaketta on jäljellä, perus EPS on 20 dollaria osakkeelta (10 000 000/500 000 dollaria). Jos 10 000 optiota olisi jäljellä, kun merkintähinta on 30 dollaria, ja osakkeen keskimääräinen markkinahinta on 50 dollaria, laimennettu osakekohtainen tulos olisi 19, 84 dollaria (10 000 000 dollaria /).
Huomaa, että 6 000 osaketta on numero, jonka yritys voisi ostaa takaisin saatuaan 300 000 dollaria optioiden käyttämisestä (/ 50 dollaria keskimääräinen markkinahinta). Osakkeiden lukumäärä nousisi 4 000 (10 000 - 6 000), koska kun 6 000 osaketta on ostettu, jäljellä on vielä 4 000 osaketta, joka on luotava.
Arvopapereilla voi olla laimennusta estäviä vaikutuksia. Tämä tarkoittaa, että muunnettaessa EPS olisi korkeampi kuin yrityksen perus EPS. Laimennusvaikutteiset arvopaperit eivät vaikuta omistaja-arvoon, eikä niitä oteta huomioon laimennetussa osakelaskelmassa.
Tilinpäätös, laimennettu osakekohtainen tulos
Laimennetun EPS: n analysointi on suhteellisen helppoa, koska se esitetään tilinpäätöksessä. Yritykset ilmoittavat avainrivikohdat, joita voidaan käyttää laimentamisen vaikutusten analysointiin. Nämä rivikohdat ovat perus EPS, laimennettu EPS, liikkeeseen lasketut painotetut keskimääräiset osakkeet ja laimennettu painotettu keskimääräinen osake. Monet yritykset ilmoittavat myös perus EPS: n, ilman satunnaisia eriä, perus EPS, mukaan lukien satunnaiset erät, laimennuskorjauksen, laimennetun EPS ilman satunnaisia eriä ja laimennetun EPS, mukaan lukien satunnaiset erät.
Yritykset toimittavat myös tärkeitä yksityiskohtia alaviitteissä. Merkittävien kirjanpitokäytäntöjen ja veroprosenttien lisäksi alaviitteet kuvaavat yleensä sitä, mikä otettiin huomioon laimennetussa EPS-laskelmassa. Yhtiö voi toimittaa tarkat tiedot upseereille ja työntekijöille myönnetyistä optioista ja niiden vaikutuksista raportoituihin tuloksiin.
Pohjaviiva
Laimennus voi vaikuttaa dramaattisesti salkun arvoon. Yrityksen on tehtävä oikaisu osakekohtaiseen tulokseensa ja arvostusosuutensa suhteen, kun laimennus tapahtuu. Sijoittajien tulisi etsiä merkkejä potentiaalisesta osakelaimennuksesta ja ymmärtää, miten se voi vaikuttaa heidän osakkeiden arvoon ja kokonaisinvestointiin.
